股海一粟的博客
投資是一門藝術，投資是一所永遠的學校。股海一粟第一次接觸到股票還是在1988年，那時候上海隻有老八股，沒有正規的交易所。。。那一年股海一粟隻有10歲。
正文
在構思這一篇“股市人生“的時候，我正坐在浦東機場的候機室等待回多倫多的航班。望著那些匆匆的行人，我不禁想起了那句古話：“天下熙熙，皆為利來；天下攘攘，皆為名往”。想想人世間真正能夠做到淡泊名利的又能有多少人？
有不少朋友問我如何做股票，希望我推薦一些書之類的。其實這麽多年來我也一直在思考這個問題：什麽樣的人能夠做好股票？或者說做股票需要一些什麽基本要求。我希望借這篇股市人生可以結合我自己的體會拋磚引玉，如果有什麽不當之處還請各位看官多多包涵。
首先，我覺得如果能夠不做股票的話，最好選擇不要碰股票。記得大千股壇上有一位前輩說過“不做股票是贏家“，其實我相信這句話是他多年炒股後的肺腑之言。盡管對這位前輩壇上爭議不少，但就事論事，這句話還是很有道理的。為什麽呢？因為作股票無非是兩種結果：賺錢或是賠錢。和大多數行業一樣，在這個行業當中要做到佼佼者，能夠持續賺錢的畢竟是少數。到頭來如果百忙一場，甚至於還虧錢，那豈不是勞民傷財嗎？當然有人會說隻是做的玩玩，輸了就當是小賭怡情。那我覺得如果是這樣的話那倒不如直接去Casino,給自己訂個數額，輸光就走，這樣豈不更加省事？對於那些極少數能夠在股市當中做到常青樹的，我相信他們的付出絕對不會少，經曆過的壓力遠非一般人所能承受，到頭來就算賺到不少錢，但很可能失去很多錢買不到的東西。 總之一句話，如果能夠不做股票，還是不要做為好。如果真要投資，可以買些Index Fund, 從長遠來看表現要比80%以上的Mutual Funds要好。
那麽對於很少一部分立誌要從事這個行業，並希望能夠從中有所建樹的人來說，有哪些是必要條件呢？注意，我這裏用了“必要”，而不是“充要”，換句話說即使具備這些條件，是否真的能夠做好還要看運氣，正所謂“謀事在人，成事在天”。當然什麽事都有例外，相對一些天才型的投資者來說，本文所探討的問題完全可以跳過。
我想說的第一點是要有決心，有毅力。正如前麵提到的，任何行業當中要入門都不難，但要做到出類拔萃的沒有幾個人。股票市場也是如此，而且可能更加明顯。作為一個集中了全球各路精英，能夠影響各國經濟的行業，要在其中立足絕非易事。事實上正是由於潛在的高回報，這個行業的門檻要遠遠高於其他一般行業。很多人都知道醫生在美國收入很高，但有沒有想過在得到醫生執照之前，一個人要讀大學本科，然後讀Medical School, 再加上Practice, 沒有個十幾年是拿不到那個很多人都羨慕的行醫執照的。在這十幾年當中，任何一個“失誤”都有可能功虧一簣。作為門檻更高的股市，很多人都覺得可以輕易掌握其中的“秘籍”，那不是在自欺欺人嗎？
至於毅力，那更加是必不可少的了。相信各位都經曆過10幾年的寒窗苦讀，然後在經曆了過五關斬六將層層考試後才取得今天在同齡人當中的一些優勢。若想在股市當中取得好成績，道理也是一樣的。那我自己來說，從02年到06年的5年當中，基本上過得是No Life的生活：每周看20小時以上CNBC, 另外有5 – 10 小時看商業雜誌和網上財經新聞；除此之外，5年當中看了不下30本投資方麵的書籍（具體我會在後麵的部分結合當時的情況逐步說明），每年看不下50份Annual Report；花了3年多時間創建並完善一個數據庫，當中存有60幾個板塊近1500個股票的Ticker,每天花一個小時瀏覽；周末花4-5個小時看Industry Reports另外看投行關於各大經濟區的報告，另外還要花時間把很多數據給輸入存檔。這樣算起來平均每周有50個小時花在股市當中。而且這還是讀書和工作以外屬於自己的時間。即使是現在，因為我已經Focus很小的10多個板塊當中的股票，大概每周仍需要花20-30小時在研究市場上。
相信不少人看了這第一步以後覺得沒有什麽大不了，但這隻是開始。我一直覺得做好股票要靠“七分心態，二分感覺，一分運氣”。運氣沒有什麽好說的，有的時候運氣好些，有的時候差些，但如果你做股票老是要靠運氣那就麻煩了。心態很重要，關於這點我會以後再專門講。今天我主要想講的是感覺。別小看這二分的感覺，它的背後可是由一個人各方麵的能力來決定的。因為決定這二分的能力有很多，我就說一下自己的體會。其他人如果有不同的體會，也可以一同探討。
首先要懂點宏微觀經濟。我本人在01年本科讀了經濟101和102，02年讀了201和202。另外在02和03年修了”Money and Banking”。到今天為止，我仍覺得一個人如果真正理解了經濟101當中的“Supply”和“Demand”的關係，無論對投資還是對人生都會受益匪淺。為什麽呢？大家可以問自己這些問題：為什麽銅的價格在03年是0.8美元一磅，現在是3.5美元一磅？ 為什麽中國鋼鐵的產能在過去的5年裏麵從1.2億噸增加到4.6億噸，增加超過200%，但鋼鐵價格反而也漲了平均150%? 為什麽當年 Nasdaq的泡沫會破，而且會造成那麽多從事IT工作的人失業？這些問題背後都離不開Supply和Demand這兩個字。而學一些Monetary的知識，可以幫助你解答這類問題，譬如為什麽美元在過去幾年貶值，到底會不會最終升值？ 為什麽全球會出現那麽大的流通過剩？怎樣可以使得這一問題得以解決。解決後會產生什麽結果？Carry Trades是怎麽一回事等等？
其次要學些Accounting的基本知識，包括Financial Accounting和Management Accounting。學前者可以幫助你看懂財務報表。很多人都說P/E容易誤導新手，這話是有些道理的。因為Earning是可以做出來了，不光是Earning, Revenue甚至是Cash Flow都可以做出來。所以看一個公司的業績要看它的Earning Quality就是這個道理。另外要了解一些公司並購另一個公司後財務報表可以做那些貓膩，特別是這兩年全球並購活動那麽多的情況下。為什麽要學Management Accounting呢？它可以幫助你理解Fixed Cost和Variable Cost, 為什麽有的行業特別容易受Revenue的影響？很有可能它的Fixed Cost比較高。為什麽一個產品剛上市成本高？很可能它產量較小所以攤到的Fixed Cost較多。總之這些簡單的知識可以幫你避免很多不必要的錯誤。
第三，要學些Strategic Management。我在03年修了這門課，覺得受益匪淺。這門課的核心就是Porter’s Five Forces, 它告訴你為什麽一個行業會被另一個行業替代；怎樣可以取得競爭優勢(Competitive Advantage)。了解了這些以後就不難理解為什麽鐵路客運會被航空客運所逐步替代；為什麽傳統報紙業會那麽怕Google；為什麽在競爭激烈的零售業，Wal-mart可以對Suppliers那麽牛等等。
最後，對Option感興趣的人可以修些和Option相關的課。本人03-04年讀金融Master時主修的方向就是Option。Option聽起來複雜其實說白了就是Leverage。所以立誌於從事Option的人一定要注意對風險的控製。
也許看到這裏有的人要說現在已經不可能再回學校去重修這些課程了，怎麽辦？辦法還是有的。我建議你去修個CFA,上麵這些東西CFA Level I, II基本上都涵蓋了。Level III可以讓你知道很多基金運作的知識，學後你就不難理解為什麽80%的Fund會Underperform Index; 為什麽Fund會在月底的時候搞些Window Dressing.
當一個人具備很多基本的經濟，商業知識時，他的感覺正確自然的可能性自然會大些。當然做股票決不是讀一個商科那麽簡單，不然那些商科畢業生都是Billionaire了。。。（未完待續）
有不少朋友問我如何做股票，希望我推薦一些書之類的。其實這麽多年來我也一直在思考這個問題：什麽樣的人能夠做好股票？或者說做股票需要一些什麽基本要求。我希望借這篇股市人生可以結合我自己的體會拋磚引玉，如果有什麽不當之處還請各位看官多多包涵。
首先，我覺得如果能夠不做股票的話，最好選擇不要碰股票。記得大千股壇上有一位前輩說過“不做股票是贏家“，其實我相信這句話是他多年炒股後的肺腑之言。盡管對這位前輩壇上爭議不少，但就事論事，這句話還是很有道理的。為什麽呢？因為作股票無非是兩種結果：賺錢或是賠錢。和大多數行業一樣，在這個行業當中要做到佼佼者，能夠持續賺錢的畢竟是少數。到頭來如果百忙一場，甚至於還虧錢，那豈不是勞民傷財嗎？當然有人會說隻是做的玩玩，輸了就當是小賭怡情。那我覺得如果是這樣的話那倒不如直接去Casino,給自己訂個數額，輸光就走，這樣豈不更加省事？對於那些極少數能夠在股市當中做到常青樹的，我相信他們的付出絕對不會少，經曆過的壓力遠非一般人所能承受，到頭來就算賺到不少錢，但很可能失去很多錢買不到的東西。 總之一句話，如果能夠不做股票，還是不要做為好。如果真要投資，可以買些Index Fund, 從長遠來看表現要比80%以上的Mutual Funds要好。
那麽對於很少一部分立誌要從事這個行業，並希望能夠從中有所建樹的人來說，有哪些是必要條件呢？注意，我這裏用了“必要”，而不是“充要”，換句話說即使具備這些條件，是否真的能夠做好還要看運氣，正所謂“謀事在人，成事在天”。當然什麽事都有例外，相對一些天才型的投資者來說，本文所探討的問題完全可以跳過。
我想說的第一點是要有決心，有毅力。正如前麵提到的，任何行業當中要入門都不難，但要做到出類拔萃的沒有幾個人。股票市場也是如此，而且可能更加明顯。作為一個集中了全球各路精英，能夠影響各國經濟的行業，要在其中立足絕非易事。事實上正是由於潛在的高回報，這個行業的門檻要遠遠高於其他一般行業。很多人都知道醫生在美國收入很高，但有沒有想過在得到醫生執照之前，一個人要讀大學本科，然後讀Medical School, 再加上Practice, 沒有個十幾年是拿不到那個很多人都羨慕的行醫執照的。在這十幾年當中，任何一個“失誤”都有可能功虧一簣。作為門檻更高的股市，很多人都覺得可以輕易掌握其中的“秘籍”，那不是在自欺欺人嗎？
至於毅力，那更加是必不可少的了。相信各位都經曆過10幾年的寒窗苦讀，然後在經曆了過五關斬六將層層考試後才取得今天在同齡人當中的一些優勢。若想在股市當中取得好成績，道理也是一樣的。那我自己來說，從02年到06年的5年當中，基本上過得是No Life的生活：每周看20小時以上CNBC, 另外有5 – 10 小時看商業雜誌和網上財經新聞；除此之外，5年當中看了不下30本投資方麵的書籍（具體我會在後麵的部分結合當時的情況逐步說明），每年看不下50份Annual Report；花了3年多時間創建並完善一個數據庫，當中存有60幾個板塊近1500個股票的Ticker,每天花一個小時瀏覽；周末花4-5個小時看Industry Reports另外看投行關於各大經濟區的報告，另外還要花時間把很多數據給輸入存檔。這樣算起來平均每周有50個小時花在股市當中。而且這還是讀書和工作以外屬於自己的時間。即使是現在，因為我已經Focus很小的10多個板塊當中的股票，大概每周仍需要花20-30小時在研究市場上。
相信不少人看了這第一步以後覺得沒有什麽大不了，但這隻是開始。我一直覺得做好股票要靠“七分心態，二分感覺，一分運氣”。運氣沒有什麽好說的，有的時候運氣好些，有的時候差些，但如果你做股票老是要靠運氣那就麻煩了。心態很重要，關於這點我會以後再專門講。今天我主要想講的是感覺。別小看這二分的感覺，它的背後可是由一個人各方麵的能力來決定的。因為決定這二分的能力有很多，我就說一下自己的體會。其他人如果有不同的體會，也可以一同探討。
首先要懂點宏微觀經濟。我本人在01年本科讀了經濟101和102，02年讀了201和202。另外在02和03年修了”Money and Banking”。到今天為止，我仍覺得一個人如果真正理解了經濟101當中的“Supply”和“Demand”的關係，無論對投資還是對人生都會受益匪淺。為什麽呢？大家可以問自己這些問題：為什麽銅的價格在03年是0.8美元一磅，現在是3.5美元一磅？ 為什麽中國鋼鐵的產能在過去的5年裏麵從1.2億噸增加到4.6億噸，增加超過200%，但鋼鐵價格反而也漲了平均150%? 為什麽當年 Nasdaq的泡沫會破，而且會造成那麽多從事IT工作的人失業？這些問題背後都離不開Supply和Demand這兩個字。而學一些Monetary的知識，可以幫助你解答這類問題，譬如為什麽美元在過去幾年貶值，到底會不會最終升值？ 為什麽全球會出現那麽大的流通過剩？怎樣可以使得這一問題得以解決。解決後會產生什麽結果？Carry Trades是怎麽一回事等等？
其次要學些Accounting的基本知識，包括Financial Accounting和Management Accounting。學前者可以幫助你看懂財務報表。很多人都說P/E容易誤導新手，這話是有些道理的。因為Earning是可以做出來了，不光是Earning, Revenue甚至是Cash Flow都可以做出來。所以看一個公司的業績要看它的Earning Quality就是這個道理。另外要了解一些公司並購另一個公司後財務報表可以做那些貓膩，特別是這兩年全球並購活動那麽多的情況下。為什麽要學Management Accounting呢？它可以幫助你理解Fixed Cost和Variable Cost, 為什麽有的行業特別容易受Revenue的影響？很有可能它的Fixed Cost比較高。為什麽一個產品剛上市成本高？很可能它產量較小所以攤到的Fixed Cost較多。總之這些簡單的知識可以幫你避免很多不必要的錯誤。
第三，要學些Strategic Management。我在03年修了這門課，覺得受益匪淺。這門課的核心就是Porter’s Five Forces, 它告訴你為什麽一個行業會被另一個行業替代；怎樣可以取得競爭優勢(Competitive Advantage)。了解了這些以後就不難理解為什麽鐵路客運會被航空客運所逐步替代；為什麽傳統報紙業會那麽怕Google；為什麽在競爭激烈的零售業，Wal-mart可以對Suppliers那麽牛等等。
最後，對Option感興趣的人可以修些和Option相關的課。本人03-04年讀金融Master時主修的方向就是Option。Option聽起來複雜其實說白了就是Leverage。所以立誌於從事Option的人一定要注意對風險的控製。
也許看到這裏有的人要說現在已經不可能再回學校去重修這些課程了，怎麽辦？辦法還是有的。我建議你去修個CFA,上麵這些東西CFA Level I, II基本上都涵蓋了。Level III可以讓你知道很多基金運作的知識，學後你就不難理解為什麽80%的Fund會Underperform Index; 為什麽Fund會在月底的時候搞些Window Dressing.
當一個人具備很多基本的經濟，商業知識時，他的感覺正確自然的可能性自然會大些。當然做股票決不是讀一個商科那麽簡單，不然那些商科畢業生都是Billionaire了。。。（未完待續）
不好玩？？！！