堪城聯儲主席：必須允許問題銀行破產

堪城聯儲主席：必須允許問題銀行破產

2009年05月05日 03:28 新浪財經
　　導語：《金融時報》4日發表了堪薩斯城聯儲主席托馬斯-霍尼格(Thomas Hoenig)的評論文章，指責美國政府處理銀行問題的做法帶來大量不良後果，認為應該允許那些喪失生存能力的銀行破產。

　　2007年金融危機開始顯露跡象的時候，美國的政策製定者作出了快速反應，唯恐迅猛發展的事態會導致全球經濟崩潰。在我看來，在這一點上政策反應可謂別出心裁，在企業、債權人和投資者之間造成了一些不公正的後果。盡管采取了諸多舉措來穩定市場和金融機構，但不確定性仍在持續、市場依然麵臨壓力。

　　我相信應對這場危機有另外的途徑，它既能更有效地處理我們當前麵對的問題，又能兼顧這些措施的長期後果。這一方法就是采取係統性計劃來解決大型金融機構的問題。

　　最近幾周，針對具有係統性重要地位的大型金融機構，我提出了這樣一個解決方案的框架。其核心在於，這一計劃將要求那些尋求政府援助的機構將納稅人的地位置於全部股東之上，由政府來決定經理人和股東的處境。這些機構將由外部人士來運營，他們與該機構或其競爭者之間都不存在利益衝突。

　　喪失生存能力的機構將被允許破產並進入協議托管，對壞賬進行變現，公司的剩餘資產由新的管理層來運營並盡快重新私有化。這一計劃與20世紀90年代瑞典的做法類似，美國20世紀80年代處理伊利諾伊大陸銀行的破產手法也差不多。

　　這一計劃有諸多好處，其中之一是由管理層和股東來承擔自己行為的代價。這種程序對所有金融機構也是公平的，它類似於目前處理中小銀行的辦法，另外還可以減少市場的不確定性。這些都是實施此類解決方案的重要理由。

　　相比之下，現行政策帶來了大量問題：

　　1 不允許某些公司破產，其結果便是道德風險問題嚴重惡化。資本主義是一個失敗與複興的過程，“大而不倒”的政策破壞了這種複興並導致金融係統和我們的經濟效率下降。

　　2 所謂“大而不倒”的機構從政府那裏獲得了一種競爭優勢，而沒有為自己的行為承責任。它們實際上因為具有經濟上和政治上的強勢而獲得補貼。

　　3 美國政府向這些機構注入了大量的資金，但缺乏明確的決議程序。盡管會有一些回報，但同樣會有虧損。決議被拖延的時間越長，虧損就會越大、政府債務負擔就會更重。

　　4 由於這些機構處於維修狀態，聯儲的做法屬於直接向經濟的某些部門提供貸款，使聯儲變成了信貸分配者、在履行製定貨幣政策的功能之外還扮演財政的角色。這一點反映在聯儲資產負債表的持續擴張上麵，其後果是損害聯儲的獨立性並使得未來的年月中治理通脹更加困難。

　　5 未能有效地對這些喪失生存能力的機構作出決斷將產生長期不良後果。我們已經確立了這些具有係統性重要地位的、“大而不倒”的金融機構在經濟體係中的地位，確保過去的錯誤還將得到重複。