當前股市泡沫和股票品種的稀缺 (ZT)

當前股市泡沫和股票品種的稀缺

楊晨

去年12月以後，我改變了我以往的“巴菲特”長期價值投資理念，也開始嚐試短期操作的中國散戶式投資風格。因為我發現老巴的理論在中國還要區別對待，我不敢拿時間去證明他的觀點在中國可以奏效，所以我放棄了。堅信這個理念的我在5月到12月的行情中獲得60%的收益，所以嚐試一下“追漲殺跌”的短線效果。

資本市場的資金如同蝗蟲掃過植被一樣去追逐收益的最大化，而恰恰目前中國的股票市場提供了這樣的平台。我12月初講課時就大膽的下結論，07年以前一定可以破2245的曆史關口，事實證明我還謙虛了。2245也好還是2900對於散戶而言沒有任何的實際意義。因為這個指數和以前的指數不是一個概念，這個指數沒有真正反映1400多家公司的實際業績，因為加上今天的中國人壽的這5支航母權重股就占了上證指數的50%。我想全球第四大經濟體總不會就是這幾支股票所反應的地位吧。

同樣，用估值的角度去挑選一支股票似乎在現在的中國A股市場沒有太多意義，大家在爭論中國人壽200倍市盈率是否太高的同時，這隻股票上周照樣封在漲停板。相對H股溢價的其他大盤股票比比皆是。前兩天中小板塊又成為蝗蟲光顧的地方，我的調查發現相當多的小盤股的業績根本就無法支撐累積30%左右的兩周漲幅。好了，那什麽是中國股市目前到底怎麽了？？？答案是，錢太多了!!!無處可投！！！機構資金在這段時間就是找那些沒有上漲，或者是補漲的股票。去年和今年23天新入市的近一萬億資金就在不同的行業板塊輪回攻取金融，地產，酒類，軍工，消費類。。。這兩天科技股又成為領漲龍頭。

什麽原因讓我們的價值投資理念已經被拋開了呢？？？很簡單，如果我們對比海外市場就知道了。
1999年底在NASDAQ上市的公司就有4829家，紐約證交所同期上市公司3025家，小小的澳洲股票市場也有5000家上市公司。而我們當前的A股上市公司數量僅僅為1400多家。這就不難理解同為全球市值的第三大銀行的匯豐銀行為什麽隻有20倍左右的市盈率，而“全球市值最大的工商銀行”（看到這個事實，我隻有發呆）的市盈率卻高達60倍了。相對成熟的資本市場，我國的直接融資金額隻占企業融資來源的20%左右，而這個比例在發達國家是80%。也就是說80%的中國企業融資來源是銀行，銀行不會給中小企業隨意輸血，而中小企業又很難從監管部門獲得上市許可條件。貪婪和恐懼永遠是投機者的永恒心態，當前者大於後者時，股市就是瘋狂的表現。在當前沒有大量投資方向的時候，始終圍繞這1400來回炒作，自然泡沫和風險就越壘越高。好在當前房控的同時，市場的其他投資機會還不太多，進入股市的資金成億的源源不斷進入。

投資者的解決思路：

股市擴容時期的操作策略：關注新上市公司，申購新發行的興業銀行，交通銀行，民生銀行，中石油和平安保險等原始股。還有眾多業績優良的中小民營股。股權分治改革以後的全流通時代已經奠定了新股發行機製，相信胡祖六的觀點沒錯，中國股市在未來十年將成為全球三大股票市場，不過，我相信那個時候不僅僅是工行，中壽，中行，石化，招行這5個航母，也許中國資本市場擁有更多代表民營企業，業績優越的4000隻左右的股票。