高盛：人民幣不再被低估 ZT

2010年03月05日 00:20 新浪財經

高盛得出了一個標新立異的結論：人民幣已經不再被低估。在最近的《每周全球經濟》研究報告中，高盛的吉姆·奧尼爾(Jim O\'Neill)認為，人民幣現在接近購買力平價，盡管他本人對任何匯率估值模型的可靠性也保持著十分的警惕：
　　“我們的GSDEER模型以前一直顯示人民幣被低估，但現在已經不再如此。以前我們曾提到人民幣被低估，但大家不應該忘記，此後貿易加權的人民幣實際匯率已經上升了將近20%，這使得低估的狀態被消除了。”


　　高盛表示：“自從雷曼兄弟倒閉、信貸危機達到頂峰以來，中國的貿易模式已經發生巨大改變，現在我們可以看到一些初步的證據。無論是從絕對數來看，還是相對於出口，進口增長的複蘇態勢都是相當驚人的。正如中國一些政策製定者最近所表示的，中國可能接近於結束貿易順差的局麵，這一點是不難想象的。”


　　不過，這並不意味著人民幣絕對不會繼續升值。

　　高盛認為：“中國可能會允許某種形式的升值，同時(或者)加大匯率浮動的範圍，從而打消熱錢流入的積極性。從我們目前的預測來看，中國將會在未來6-12個月內允許人民幣小幅升值5%。正如我們一些亞洲經濟學家所提到的，我們對於這樣的預測並不是特別有把握，無論是在幅度上還是時間點上。”

　　從個人角度來講，我們對於匯率模型總是將信將疑的，但與此同時，中國貿易順差的縮小似乎說明了一切。如果有一天中國不再享有貿易順差，那麽我們再爭辯說人民幣被低估可能就有些勉強了，不論其他的模型得出什麽樣的結論。另外，如果人民幣接近購買力平價，這就是一件好事情，說明中國也許可以通過小幅升值的方式來解決問題，而不必麵臨熱錢湧入、豪賭人民幣繼續升值的威脅。

　　注：本文來自The Pragmatic Capitalist。原文根據高盛研報《每周全球經濟》，吉姆·奧尼爾，2010年3月3日。