TACO交易-川普總是臨陣退縮

文章來源: 中時電子報 於 2025-10-16 12:55:14

在中美貿易緊張升溫之際，一種名為“TACO交易”（Trump Always Chickens Out，意指“川普總是臨陣退縮”）的投資策略再度成為華爾街關注焦點，因為投資人們正在利用機會獲利，而他們的操作方法與報酬率也隨之曝光。

《華爾街日報》報導指，10月9日，北京宣布加強稀土及其他關鍵礦物出口管製，美國總統川普（Donald Trump）隨即反擊，威脅對陸製商品加征100%關稅，引發市場恐慌，美股隔日創下半年來最大跌幅。然而僅過48小時，川普在真相社群（Truth Social）上改口稱“美國想幫助中國大陸，而非傷害它”，市場迅速回彈。這種“先恐嚇、再撤回”的政策節奏，已成為華爾街熟悉的模式。

投資人稱之為“TACO交易”，也就是壓住川普最終會退縮的策略。自川普第二任期後，這套操作屢試不爽，每當他揚言大幅課稅、導致股市重挫，市場變預期他將收回威脅，於是譖低買進標普500指數，待其口風放軟後獲利出場。

事實上，《金融時報》專欄作家阿姆斯壯（Robert Armstrong）在4月底提出“TACO”一詞後，該策略便迅速在交易圈流行。當媒體在白宮詢問川普對此看法時，他僅回應：“這叫談判。”並強調自己“總是先開出荒謬的高數字，再往下降一點”。

對此，野村控股（Nomura Holdings）策略師麥艾利格特（Charlie McElligott）在研究中指出，自今年2月以來，每逢川普升高貿易戰言論時做空標普500期貨、五天後再買回，可獲得高達12%的報酬率。相較之下，若投資人隻是被動持股，最終報酬幾乎持平。

分析人士指出，市場之所以對川普的貿易政策反應負麵，主要是因為高關稅恐推升通膨、拖慢經濟成長，並壓抑消費信心。當他威脅加稅時，股市下挫；當他改口放軟，市場又反彈。這種短線節奏，讓“TACO交易”成為高波動環境下的避險與套利工具。

隨著川普與北京的博弈持續升溫，市場再度進入“邊緣政策”模式，就是既焦慮於衝突升級，也習慣川普最終會退讓。對投資人而言，隻要川普繼續“出手又收手”，“TACO交易”還會繼續上演。