楓下客
苦心人,天不負，臥薪嚐膽，三千越甲可吞吳。要不是我自己為自己建立紀念碑，這紀念碑，它從何而來？
偉大的企業 [ 原創 2011-03-10 20:58:55]
今天在網上看了這篇文章，很有意思，轉給大家閱讀一下。
主持人：尊敬的各位領導、尊敬的各位來賓大家下午好。
首先我介紹一下出席今天會議的嘉賓和各位領導。第一位是大家非常熟悉的廣發基金機構投資部總經理封樹標封總，大家歡迎。第二位嘉賓是廣發證券研究發展中心機械行業首席研究員邱士梁先生。對於重量級的專家和領導的光臨我們再次給予熱烈的歡迎！
主持人：下麵我們有請封總為大家做報告，大家歡迎。
封樹標：各位領導、各位來賓下午好我是廣發基金機構投資部封樹標，今天我為大家做一個報告，今天的報告題目是尋找偉大的企業。今天是 2011 的
我們現在是 15 億人的泱泱大國，在目前市值排在前五位、前十位、前十五位、前二十位的，甚至前三十位、四十位的都沒有一個消費類上市公司，你反過來再看美國，前五位可能都是電子消費、健康消費的上市公司，前十位、前二十位也幾乎全是這種上市公司。我們所能看到的壟斷行業的，金融、保險、資源類的上市公司，在美國是排在最裏麵。所以說，我們展望五年以後，十年以後，我們這些上市公司裏麵，我不敢說排在前五位，你可以看到排在前五十位的裏麵，大部分麵孔都熟悉，但是這些麵孔以前都很小，但最終進入了我們國家最大市值的前五十。大家可以跟我的思路一起想一個問題。現在我們說銀行是不是低估了，我們從這個問題開始思考， 2005 年大家都在市場裏麵， 05 年是市場的一個低位，那時候招商銀行上市時間不長，招商銀行的市值 300 億，那時候我在平安，我們是招商銀行絕對第一大股東，浦發銀行我們也是第一大股東，我參與了增發，那時候浦發銀行是 200 億，這就是五年之前， 05 年最有代表的金融企業，到 07 年十月份， 300 億的招商銀行到了 4000 億， 200 億的浦發銀行到了 3000 億，然後從 07 年的十月份一直跌一年， 09 年又漲了一年，應該說 2010 年調整了一年，現在的市值基本又是 2500 億，大家想 2500 億的招商， 2000 億的浦發銀行，市值是大了還是小了，我個人認為，是太大了，去一半都是高估的。為什麽？浦發銀行剛公布報表，一年淨利潤 200 億，上海除了浦發銀行，你給我找第二個企業，不要說一年 200 億，就算 100 億的有沒有，一年 50 億的有沒有？沒有，那為什麽浦發銀行可以賺 200 億，這是壟斷帶來的結果，這個結果是暫時的。也就是說，這 200 億淨利潤裏麵，應該有 50 億是儲戶的，是老百姓的，還有 50 億是企業貸款的，我們國家的銀行都是靠存貸差。所以說，銀行在 09 年這一個行業，稅前利潤一萬億，銀行 2010 年稅後利潤一萬億，我覺得這不是正常的。我們 GDP 是三十萬億，這一個行業的淨利潤就一萬億了，也就是說我們國家的經濟實體從五年前的 6% 到現在的 8% 到 9% ，但是我們的金融股的市值可能占到了全球的將近一半。所以我說， 05 年的時候， 300 億的招商銀行， 200 億的浦發銀行，那時候華能，那時候的寶鋼，一個寶鋼可以頂七個招商，那時候你覺得是合理的，為什麽？因為前麵五年是十一五，現在剛進入十二五，十一五之前是十五，就是 01 年到 05 年，那五年裏麵，我們最好的上市公司是什麽行業？是電力、鋼鐵，效益最好的是他們。所以電力也好，鋼鐵也好，他的市值是最大的。一個電力上市公司可以頂幾個銀行。十一五裏麵，我們最好的行業是金融，為什麽？因為五年之前我們國家製訂十一五規劃的時候，最重要的核心一條就是十一五期間推進金融體製改革，是我們各項工作的重中之重。相當於去年，就是 2010 年來推我們十二五規劃的時候他講新型行業是我們未來各項工作的重中之重一樣。所以說，十五裏麵的最好的行業電力鋼鐵到了十一五裏麵是垃圾，十一五裏麵的金融煤炭，到了十二五不敢說垃圾，但是盈利情況應該是像下山一樣，越來越低，這是一種必然。我們國家是一個 15 億人的泱泱大國，這 15 億人靠金融股成長，那是我們國人的悲哀，我們 15 億人是靠消費和健康產業成長，那我們所有的中國人福利水平就達到了中等國家水平。
今年四月份，我陪廣發基金的幾位領導去莆田，我們去那個地方的時候，當時車裏有一個山西上市公司的老板我問他們一些問題，你們公司有多少人，每個人的成本是多少，一乘就是 34 億，人力成本的增加是一個確定性的趨勢。我說講民生中的一條就是要實現人人平等，一堆孿生兄弟，都在農村，一個喜歡學習，學習好，學了金融，最後到了基金公司做基金經理，一年兩三百萬，他還覺得吃虧了，覺得少了，天天跳槽，另外一個沒有考上大學，在農村裏麵，一年收入一千、二千，這種結果是什麽？肯定是那個人不在農村了，到其他地方謀生了，這種情況個別出現可以，如果整個都這樣，那麽我們國家也是絕對不允許的。所以我說，民生的另外一個含義就是平等，人人平等。你查一下美國、日本，你查一下 25 到 30 歲這個群體， 30 到 35 歲這個群體，幾乎 90% 多的人，我不管是讀過大學還是沒讀過大學也好，你的工資收入基本上都是差不多的，隻有隨著你的年齡越來越增加了以後，你的收入才會出現一個比較大的差別。我們國家不是的，我父親有頭有腦，我沒上學，我到高速公路收費，我一個月八千塊錢，而且我一天工作四個小時，我父母是鄉下的，我隻能為你們掃路，一個月六百塊錢。將來我們國家肯定是沿著這個方向走，你做公務員也好，你掃地也好，你做保姆也好，都一樣，社保一樣，工資一樣，這就是我們國家第二次改革開放要實現的目標。如果實現了這個目標，你就想一個問題，哪些行業是受益的，很明顯。所以十年以後我們看上市公司，你會發現招商銀行怎麽到了 50 名之外了，很正常，古井貢現在怎麽到了 45 了，這也是很正常的，這就是我們將來上市公司市值變化的趨勢。
所以我說，第一個大問題就是民生，民生下麵會出現很多很多的新內容，如果你喜歡短炒的話，那麽聽我的沒有多大用處，如果你想自己的資產穩健的保值增值，那麽民生應該是一個最大的投資主體。 2010 年裏麵，應該說前麵一段我把精力都放在了新型行業，消費為輔，去年下半年開始我覺得是錯的，應該是民生為主，新興行業為輔。我去日本的時候看到一些人，跟我們民工一模一樣，給花培土，鏟一鏟子息十分鍾，他們的工資比公務員還高，一個月大概三萬人民幣。我當時坐在那個地方算了一筆帳，如果說我們建房子的建築工人的工資，用這樣一批工人，我算了以後，我們的房子，光人力成本就是將近一萬，但是現在呢，我們現在基本上這個房子賣一塊錢，原始的成本是三毛錢， 30% 是人力成本，九分錢。所以說，我們國家改革開放這三十年來，取得了很大的成就，用一個專家說的話，實際上是犧牲了一部分人的利益，是建立在犧牲這部分人利益的基礎上，我們取得了成就。但是這個問題政府已經注意到，所以在後麵的改革開放中，這部分人的工資會越來越高。在民生這個大的主題下麵，應該說將來會誕生很多偉大的企業。我們江蘇最典型了，江蘇就是洋河，洋河是我們江蘇最大市值的上市公司了，洋河這種情況，十年以後上萬億，我估計不是問題。如果洋河真的在十年以後到了萬一，他肯定是前五十大市值的公司。所以說，洋河也是代表了一種現象，洋河值不值得 1300 億，值不值一萬億？周三下午的時候，我們就聽說阿膠要漲 60% ，當時我聽完了以後，也是很吃驚，因為在 2010 年漲了五成多，今年肯定不會低於去年，但是我們是不會想到他一次性漲 60% 。我自己不吃這個東西，但是我想 2010 年我自己買了 20 盒送人， 400 萬盒對應 15 億人，這個肯定是不愁賣的，包括茅台，你說他現在一年一萬噸，是 2000 萬瓶，一百個人裏麵一年才能消費一瓶多一點。我們還說洋河，洋河值不值這 1300 億？實際上我們回答這個問題不是說洋河值不值這 1300 億，是回答一個問題，我們將來的消費市場到底有多大？將來我們的消費市場，將來我們的醫藥，我們的消費品到底有多大的需求？茅台現在出廠 680 ，零售 1400 到 1800 ，五糧液也是這個情況。也就是說，茅台這種超高端的酒，從個位數漲到了一千多，他從幾十塊錢的酒一直漲到一千多。你想想，是賣 1600 的人多，還是買 260 、 360 的人多，肯定是後者人多，買後者人多的，肯定賺的錢就多，賺錢多那麽市值就大，相當於一輛寶馬抵四輛豐田，但是一個豐田又抵四個寶馬的市值。所以講話的八大名酒將來市值都是上千億，很正常的。現在的洋河大部分消費是在江蘇，而且我們江蘇也在喝茅台，我們一個江蘇就已經培養了這麽大的一個市值的公司。反過來講安徽，安徽的六朵金花，原因就是這個市場特別大，市場大的原因就是越來越多的人離開了貧窮，他有了消費的能力，這就是我們第二個改革開放裏麵所希望看到的。以前喝洋河的就幾個人，現在突然變成幾十個人了，所以這個空間馬上就上來了。古井貢、金種子這樣的二線酒將來的發展空間是很大的。去年的白酒行業也是很驚人的，整個白酒行業收入的增長是將近 30% ，增長 30% 的行業裏麵的優秀公司，有品牌的，特別是八大名酒，他們的增長也是肯定的。
另外應該說最好的消費當然是醫藥，最好的肯定是醫藥，醫藥行業現在占我們整個上市公司的市值是四個點，不到四個點，我們的市值也在不斷的變大，醫藥上市公司占整個市場的市值也在不斷變大，你可以預見將來五到十年以後，我們醫藥類上市公司占整個公司的市值 20% ，我覺得很正常。甚至明顯超過 20% 。醫藥行業也是一個隻賺不賠的行業。我們現在有 7000 到 8000 家醫藥類公司， 150 到 160 家上市公司。未來五到十年的時間裏，一批醫藥類的大藍籌會脫穎而出。現在包括東阿阿膠三年市值一千億，我覺得很正常，你一定要突破思維，為什麽五年之前一個華能頂幾個招行，現在一個招行頂幾個華能，很正常。所以醫藥類上市公司，特別是現在市值就已經明顯超過 200 億的這一批上市公司，就明顯的已經占據了在各個環節上的骨幹位置，這些上市公司將來的發展應該說還是前途無量的。因為我們國家很需要這個，你看社保，城鎮裏麵有社保的，我們國家占了 55% ，農村沒有社保，隻是兩三年之前搞了一個新農合，如果新農合的人都有社保，城鎮的人百分之百有社保，那麽對這些醫藥類上市公司的影響就是非常非常正麵的。有一個上市公司中恒集團（ 600252 ），他是我們醫藥類上市公司的神話。中恒今年預計 2.5 億支，出廠價九塊，市場價 36 ，將近一百億，一個中恒賣藥能賣一百億。所以說，對於我們來講，什麽東西都不重要，就是健康最重要，為什麽阿膠天天漲，茅台也天天漲，就是這個道理。所以我說消費裏麵有很多非常好的行業，這些行業確實是隨著時間往前走，他的股價也一直往上漲的。
所以說對於這個大消費，應該說是我們國家這次轉型裏麵最受益的，然後才是新興行業。國外的政府最主要的工作就兩項，第一是維持當地的秩序，經濟秩序、安全秩序。第二項，合理的發放福利。這就是政府的職能，我們政府的職能，第一個是投資， GDP ，第二個是投資 GDP ，這種情況也會在發展中逆轉的。所以說民生在我們國家將來是第一大要務。
講到民生，我們再講開一點，我認為未來五年裏麵，我們政府講到民生，民生下麵就是兩個工作，一個工作，民生集中在十億人或者八億農民身上，八億農民的問題實際上就是國家收購糧食的價格問題。就是我剛才說的沒有考上大學的孩子留在家裏，一年幾千塊錢，這種懸殊太大，這個懸殊導致所有在家裏的兄弟都離開了土地，如果所有的孩子都像那個孩子一樣離開土地的話，這個國家就完了。你看任何一個國家，糧食這個東西都是政府補貼最多的，誰都知道，沒有人生下來願意種地，你對於糧食的收購價格不補貼，就沒有一個人種地，誰都知道到城裏工作，生活也好，環境也好，找女朋友也好找，玩也好玩，何必家裏待著。所以你必須對那個群體進行補貼。所以民生講白了，一個問題就是農民產品的收購價格問題，這個價格必須是漲的。日本大米一斤十六塊錢，跟我們一樣的，我們大米一斤一塊。所以民生這個問題，就是糧食的收購價格問題。這個下麵就會衍生出一批的投資機會，種子，種子在 2010 年是大贏家，將來還會是大贏家，為什麽？我們國家就是需要自己的玉米種子，自己的蔬菜種子，不然的話，我們政府投了很多的錢補貼農民的產品，最後發現我們補貼的不是農民，補貼給了生產種子的境外企業，我們現在蔬菜很多，但 70% 都是國外的，我們的玉米種子主流品種也是國外的，這個情況國家肯定要逆轉的，不逆轉的話，這個行業就是畸形的，你沒有辦法扶持。我們市場裏麵的幾個種子企業，是政府要強行推進種子行業的兼並重組。種子行業肯定是一個非常好的行業。這是我們國家必須要做的，糧食安全問題是我們國家最大的安全問題，所有的問題都可以出問題，糧食不能出問題，糧食一旦出問題，就會引起誰也沒有辦法控製的問題。日本也是一樣，他為什麽把糧食安全問題作為這個國家的重中之重。首先要保證糧食充足了，價格合理了，種地的人願意種，達到個良性循環以後，這個國家才有一個最基本的安全秩序。所以民生問題，農民的種子問題。第二個是海參，水產品也是農產品，阿膠去年 1 月 1 日的時候出廠價才多少錢。海參實際上跟他們一樣，而且很多方麵的營養價值要超過他們，而且海參也隻能在這個地方，大連附近，煙台附近，其他地方不可能生產海參，所以能產海參的地方都已經開始產了，而且產量也基本是固定的，如果今年的冰凍繼續的話，那麽小的養殖戶的海參又沒了，產量下來的話，價格又該漲了。去年農業裏麵漲的比較好的就是海參，所以海參就向茅台、阿膠一樣，可能在某種方麵，資源的稀缺性要超過阿膠和茅台。因為茅台至少可以人為地增加產量，阿膠的瓶頸是在驢上，那你就多養驢。但是海參不行。
對於民生下麵的農民問題，我是這麽理解的，當然還會有第三個行業，第四個行業，第五個行業，但是我認為後麵的三個行業沒有前麵幾個行業好，所以我配的話就配前麵，後麵的不配。
另外一個，我認為未來的五年或者十年，我們說民生，說白了就兩個，一個是土改，一個是房改，土改就是土地的收購價格上來，另外一個是房改，沒有辦法。很多國家，或者說出了個別的發達國家之外，老百姓住房消費永遠是兩條途徑，一個是政府安置，一個是自己買商品房，我們國家一直是通過一條途徑，將來肯定是各地下達一些指標，強行下達一些指標，這些指標就是安居房、公有住房的比例，這個比例的重要性肯定會超過 GDP ，如果超過了 GDP ，我相信問題很容易解決的。我們國家的政府執行能力是全球第一，你說你 GDP 可以做到 1% 我不罵你，但是你安居房必須解決當地居民的 15% ，一年五個點，你解決不了就撤職，肯定都能辦到。所以我說土改房改的問題，我一直想房改這個問題，如果實施下去的話，對什麽行業最有利，我一直思考這個問題。那次出差的時候，我突然把這個問題想通了，我認為我們國家，特別是李克強上任以後，他大力度推進住房改革的話，最受惠的是誰？我認為最受惠的是大消費。以前爺爺、奶奶、爸爸媽媽，包括孩子，一心一意賺錢就是為了買那套房。現在告訴他們，你沒必要買，那個地方你可以很便宜的租或者買，那麽就有很多的錢買茅台，買古井貢。過去的十年我們麵對的，或者說看到的是什麽？是一個強大的房市。我 99 年買了部隊的安居房， 123 平米，我花了 11 萬，當時人很少買房，真正開始買房是 03 年、 04 年以後，所以說，過去的十年裏麵，我們看到我們國家就是一個強大的房市，大家在一起就談房子，但是我認為，未來的十年，我們國家麵臨著一個強大的消費市場，就是通過土改，把農民的收入提高，通過房改，把這批群體解放出來，通過醫改增加這部分人的收入，這部分人的消費帶動大消費。所以未來的十年是一個強大的消費市場。這種情況如果政府推進的話，很快就可以做到，將來就是這個情況。這個情況的結果就是好的房子天價，越好的房子越貴，邊上的普通住宅我估計就下來了。所以房改導致的結果就是好的房子會越來越貴，你說紐約的房子多貴，天價，現在上海的湯臣， 22 萬一平米，以前十萬一平米說他太貴了，現在 22 萬了，覺得應該 22 萬。所以說大消費裏麵會把我們投資的酒發生很大的變化，做投資不能老按照以前的思路走，說白了，有錢人會越來越多，沒有錢的人會越來越少，沒有錢的人也會住的挺好，想買什麽也有，像吃什麽也有，但是好的東西是不夠人消費的，所以價格會越來越貴。
對於轉型，我就感覺投資消費。這是我說的第一個民生的問題。
第二個，工業化，或者說工業服務化的問題，也就是說工業改性的問題，我們現在開車往下麵走，全是小企業，如果你去歐洲，去美國，去日本，你可能跑五天就發現兩個企業或者一個企業，將來肯定是這個樣子的，一個國家裏麵， GDP 的 60% 到 70% 都是靠消費和服務支撐，我們國家是 15 億人，是美國的五倍，我們的消費所占的比重應該更高。還有一個就是七個新興行業的問題，這些行業確實代表了我們國家的未來，有很多的新興行業我們和國外相比是處於一個起跑線上，所以這七個行業，我就根據自己的理解隨便說一說。
第一個，新能源汽車，應該說新能源汽車這個行業，去年十一月炒的很凶，現在一直微調，但是未來肯定是一個很大的產能，因為新能源汽車發展起來以後，並不僅僅是汽車用，你家裏也可以用，學校也可以用，所有地區都可以用，徹底的改變了我們的生活方式。怎麽解釋呢？以前我在大學當老師，那時候就分一個筒子樓，這個筒子樓外麵是一個廁所，公用的。假如說你生活的空間跟你家的廁所在一起，而且又沒有任何的排風、隔壁的措施，那說多難受。現在你用汽車就是這個情況，你一邊在車裏麵開，一邊汙染環境，所以政府推進純電動的新能源汽車，這一條我們國家已經走在了世界的前列，我們的世博會三百多輛電動車在那兒跑。所以新能源汽車我們是走在了世界的前列，我們政府的補貼也是在世界前列。所以這一條我認為，將來新能源汽車是一個很大的產業。對於投資標的來講應該是電池，電機。對於新興行業，我認為今年選公司和去年是兩回事，去年你對於新能源汽車發展路徑不清楚，所以說要炒一些東西，但是今年不同了， 2011 年大家已經看到了國家關於節能和新能源汽車發展規劃，很清晰了，電池， 2015 年要把天津、杭州、深圳作為電池的集聚地，實際上就是三個中心。所以這三家裏麵你想哪一家比較好。萬象是上市公司，這次的世博會裏麵用的所有電池都是他的，廣州亞運會也是他的，他作為一個實驗場達到了一個很好的效果。比亞迪的電動汽車我坐過好幾次。這個車就一直不停開七八個小時，深圳現在 22 個小區裏麵免費安裝充電站，其他小區有要求，就打電話過去安裝。所以說，如果這個充電站普及的話，那麽純電動車的普及會很快。將來有了充電站了，電池過關了，大部分人會用這個電動汽車。電機，南車下麵的那家公司毫無疑問現在是最好的。上海的大洋電機交流是做的非常好的，我那次去北京的時候，有時候翻報紙，看到一個報道，北京牌新能源汽車下線，旁邊說，那是福田和大洋合資的公司，電機是一個合資公司生產的。分的很清楚，他的電機是大洋電機。最賺錢的是電池，電池是誰，萬象、比亞迪，還有天津的一家公司，比亞迪是整車企業，其他的整車企業不願意用比亞迪的，所以說，我不願意用你比亞迪的電池，或者說我至少不用你這一家的，天津這個企業做電池時間很長，但是動力電池是比較晚的，萬象是我們國家 863 電池項目的骨幹，從這個角度來講，他的電池應該是最好的，他的生產線都達到了亞洲最好。
另外一個是高端裝備製造業，我這是說說我自己的感觸，高端裝備製造業是我們國家將來很重要的發展方向，首先是高鐵，時代新材、國防科技等，都是高鐵的，走的都很好。所以我說高鐵這個行業是一個很好的行業。高鐵下麵的時代新材、新柱（音譯）等，雖然規模不大，但是有核心競爭力。你用高技術生產動車組，你一個車廂就十萬多，但是你用的時代新材的也是十萬左右，價格基本差不多，所以這些公司真的是有核心競爭力的。所以高鐵這個下麵的南車、北車、國防科技這些，確實是有發展潛力的。代表了我們國家製造業的高端優勢。國外的西門子再牛，沒用，你再牛，你好的技術沒有人用，沒有人拿你的技術轉換成存在的基礎，有了這個基礎你沒有這個路，沒有運行的經驗也不行，國外不可能把你西門子請過去造高鐵，可能請的是我們中國南車和西門子合資的企業。原因就是我們國家已經有了這麽長時間路途運行經驗。所有的製造業裏麵，這是我們一個優勢的行業。所以這就是為什麽高鐵概念的上市公司是很好的。這是一個優勢的行業。高端裝備製造業裏麵還有一個非常劣勢的行業，就是我們的軍工，軍工是一個最抗周期的行業，原因很簡單，飛機製造業，不管是經濟角度還是政治角度還是國家安全角度，我們國家是必須要達到世界一流，而且世界領先的水平。所以說，這個行業將來中國肯定是要占有重要的位置，這個產業是很大的。五年六年以後，航空製造，不管是軍事的還是民用的，這個產業都是很大的產業。我們買公司的時候總喜歡買成長股，其實這個行業是最有成長的。有時候我聽別人說中國南車和北車是不是低估了，我想不出理由回絕他，最後我想到了，中國南車和北車多少市值， 2000 億，西飛現在呢，至少產能的一半是西飛的，現在 200 多億，我認為西飛是低估的，你生產的動車組很重要，但是再重要，有我們的轟炸機、巡邏機重要嗎？現在市值才幾百億。中航那麽多的上市公司裏麵，最賺錢的不是飛機製造，而是給飛機裏麵配套的，光電、機電這些配套公司最賺錢。這一條是我後麵的時候才體會出來的，如果一開始就體會出來的話，那麽我中航係統這塊比重會最高。前兩天國家發了一個重要的文件，這個文件基本上是民用、軍用合一，促進相關的產品發展，我認為是一個裏程碑的文件。很多軍品的發展離開了民用是沒有辦法發展的，很多軍品要發展的話，是軍品也要用，民用也要用，有很多用戶，有了收入以後，反過來反哺軍用，這樣才會發展起來。我之前看過一個文章，說的很有道理，我們國家有了四代戰機不是很重要，有了四代戰機也隻能去一趟南沙，還回不來，你有了殲 18 ，你沒有航母，也沒戲，你有了航母，沒有北鬥，也沒戲，那麽我認為北鬥應該是最重要的，你回來想想，去年發了那麽多的衛星，說明政府已經意識到了這個問題，不管是大衛星還是小衛星，發射的頻率遠遠超出了預期，北鬥是最明顯的軍用和民用合一的產品。北鬥也會是將來一個很好的發展方向，增長性非常大。將來北鬥的用戶可能達到三百萬、五百萬，甚至一千萬戶，這樣這個空間是其他行業不能比擬的。任何一個槍上都有一個小北鬥，任何一個坦克上，任何一隻鞋子上都有一個小北鬥。這個產業是非常非常大的。
這就是高端裝備製造業，另外是海洋開發，最近海洋開發的企業走的非常好，中海油服，這個是我們國家的一個方向，這是我們國家將來必爭的一個領域，以前我們是一千多萬陸地麵積，縮到現在 960 了，將來我們的海洋麵積不會像陸地麵積這樣越來越小了。
第三個是節能減排，節能減排也是我們國家一個短板，但是要很快成為一個優勢產業。就節能減排來講，很清晰，就那麽幾塊，剛才說了交通汽車節能，另外還有工業節能、建築節能，還有固體廢物處理、大氣汙染處理等。我們實際上現在也在定 2011 年的重點的投資方向， 2011 年重點的投資方向實際上我們和你們水平基本差不多的，可能我們看的報告時間比較長，看報告花的時間比較長，可能犯錯的機會更多，因為任何一個研究員都說自己行業好。我們要看看 2011 年到底有什麽東西是爆發性增長的，這些企業肯定是最賺錢的。東阿阿膠打響第一炮，那肯定是比較好的，這個是確定的。第二個，剛才說到節能減排的時候我想到的，我們現在大氣排放裏麵，對於硝和氧化氮的要求，對於這塊的要求有一個質的改進，對於相關的上市公司來說，就會帶來很大的機會，因為以前沒有這個要求，現在突然要求很多了。所以對於一些有技術的上市公司，我感覺 2011 年是一個爆發年。第三個，固體廢物處理，原因很簡單，對不同的城市不同的處理模式，政府已經有了定論，政府對於這個行業扶強扶大，態度非常的堅決，有的時候你必須做這個事情，而不是當地居民打幾個電話，一鬧事就解決了，這個固體廢物處理這塊，國家的投入會很大，而且很簡單，一戶一個月八塊，現在二十八，很簡單，一噸廢物處理國內四塊、七塊、八塊，國外是一百塊，這個成本會大幅度的上來。所以對於相關的企業是一個很大的利好。第四個，電子信息，電子信息也是我們國家一個支柱產業，像溫總理說的，盡快讓新興行業成為支柱產業。大家現在用的 IPAD 1 是用的 WIFI ， IPAD 2 用的是 SIM 卡， IPAD 帶動了一批企業起來了，這就是一個產品，從無到有，從小到大導致了相關產業的大增長。下一步蘋果還要把推出 IPAD3 ，變成一個百分之百的電腦，如果將來變成一個真正的電腦，我們的台式機，我們的筆記本可能很多人就要換了。所以 IPAD 代表的這一批新的產業鏈的上市公司會有很好的發展。現在蘋果市值超過 3000 億，幾乎是美國老大，這是一個新的電子消費帶來的結果，它也是一個消費品。你周圍的朋友用 IPAD 是幾個月之前，就這幾個月的時間，如果 IPAD 變成電腦了，那我們肯定都會換了，因為確實好用。一個產品的爆發式增長帶來了機會。
我們現在是在蘇寧的家鄉，像京東、淘寶代表了一個未來的商業模式的發展方向，而且是像滾雪球一樣，越來越大。我孩子初一的時候，要給他買一個錄音筆，在蘇寧是 1999 ，還有一個電子辭典，我付帳的時候，打電話給太太，讓他在網上查一下多少金錢一查是 1199 ，六折，打個電話就來了。反過來講，那些是和網絡商城有關聯的公司，他們的發展肯定是天大的，為什麽優酷一上市就漲的那麽厲害，三王融合的時候對一些上市公司的影響是非常大的，這個影響是我們事前不能想象的。我們國家的網速確實比較慢，也就是
大家可能最關心的是市場怎麽走，明年是漲還是跌，實際上我真的不清楚，而且我現在應該說好長一段時間，根本就不是很關心市場是漲還是跌，但是我關心一點，就是大盤在這個位置會不會跌 20% ，如果跌百分之十幾，可能對我的影響有，但是不是很劇烈，如果一旦超過 20% ，比如去年六月，跌的一塌糊塗，因為那時候大盤跌幅超過了 20% 。我感覺，政府對股市的態度應該說是發生了一個質的變化，以前很多人，或者好多媒體都把股市當做賭場，但是這是過去得了。因為股市裏麵的錢都是老百姓的，基本沒有政府的錢，除了散戶的就是基金的，基金的錢也是散戶的。以後會發生變化，年金集中入市，社保投資股市也越來越多。我們股市一直和國家的利益脫離，但是將來股市上漲和國家的利益會合而為一。這段時間人民日報放那麽多的社論，希望股市漲，股市五年以來，漲的沒多少，十年也沒多少，我們整個股票的漲幅曆史上來看沒有多少。我認為我們大盤不會跌 20% 。
第二個， 08 年大盤跌了一年， 09 年漲了一年， 後來從 3400 點到去年的 2300 點，現在的大盤還是處於上漲的通道裏麵。不管大盤怎麽走，市場裏麵走的最好的股票永遠是那一批市場裏麵成長性最好的公司。上一波牛市裏麵，走的最好的茅台、蘇寧等，這批公司是成長性最好的。所以我有時候講課會舉個例子，我說我們國家的公司有幾十萬家，這些多的公司，每年的增長，過去三十年是 10% ，這四五十萬裏麵除了了 2000 家上市了，這些公司每年的增長是 25% ，這兩千家上市公司裏麵，還有 10% 的上市公司每年的增長能達到 40% 到 50% ，這一批公司是這兩千家裏麵最好的公司。這些公司裏麵你再細分，就會出現還有 10% 每年的業績增長在 80% ，甚至百分之百，比如當年的蘇寧。實際上作為一個投資經理，應該是幹什麽呢，應該是把這兩千家的 10% 的 10% 的 10% 的 20% 到 30% 挑出來。好的公司還是要淡化他短期的波動。比如國電南瑞，應該說智能電網也是未來十年的爆發性的行業， 2011 年是剛剛開始，去年和前年下半年是這個產業的實驗階段，從今年開始國家要真正的投入。國電南瑞應該是智能電網裏麵的唯一的代表，是最好的企業。
我們都是做投資的，我還是那句話，我比你們高不了多少，我這個人最喜歡總結經驗和教訓，我剛才講了那麽多，講行業，講天上，講地上，實際上是宏觀的，實際上買股票我認為就三條，大集團小公司，軍工算不算大集團小公司？算。國電南瑞，國網，那麽大的國網，國網上市的話，我估計肯定要超過中國航空，所有的人都是國網的客戶。大集團小公司是中國特色的投資，而且是屢試屢中的投資。第二個，大行業小公司，這個行業很大很大，但是那個公司很小，不過這個公司是市場裏麵最好的，很有競爭力。第三個，自己沒有好爸爸，沒有處於一個很好的公司裏麵，大股東沒有太多的資產，自己的行業可能也不是很大的行業，需要自己開拓，但是這些公司自己靠一個核心的產品和競爭力，不斷的往前跑，每年的增長非常高，這就是第三類的企業。你要成為一個成功的投資經理要看這三條。通過這三條選公司，很容易選，而且基本上不會出差錯。選公司關鍵是選行業，行業選對了再選公司。先從大的方麵選，然後再選公司。
總之，我們現在處於一個轉型期，轉型期裏麵會有很多的公司脫穎而出，可能從三五十億變成三百億市值，這種情況會屢見不鮮的，所以這段時間賺錢可能跟 91 年 92 年時候賺錢來的還快，原因就是我們又要出現一批新的藍籌，來代替以前舊的藍籌。這種新的藍籌基本上就是從兩個行業入手，一個行業是大消費，一個行業是新興行業。
今天就給大家匯報到這兒，謝謝大家。
