民生銀行(5.10,-0.04,-0.78%)、農業銀行(2.65,-0.02,-0.75%)、興業銀行(26.09,-0.71,-2.65%)近期同時拋出融資方案，股市應聲下跌。昨日，上證綜指再次跌破2800點，抹去了新年來第一周的反彈成果。
分析人士認為，銀行再融資麵前，股市之所以如此脆弱，反映了市場對政策持續緊縮和企業盈利增速放緩的雙重擔憂，短期大盤弱勢難改。
在金融、有色等權重股下跌的同時，中小市值股票更是下跌的重災區。上證綜指昨日收於2791.81點，跌幅1.66%；深證成指報收於12331.2點，下跌242.78點，跌幅1.93%。中小板指數報收於6584.04點，下跌186.11點，跌幅2.75%；創業板指數收於1093.77點，下跌32.75點，跌幅2.91%。
消息麵上看，民生等三銀行公告再融資金額達到860億元，並引發中等規模銀行將集體再融資的猜測，這是造成大盤下跌的導火索。
目前，銀行股的整體估值並不高，客觀上講並非再融資的有利時機。國信證券策略分析師黃學軍據此認為，“在如此低估值的狀態下融資，隻能說明銀行資金非常短缺。”
他說，這也說明，是資金供求麵而非股市基本麵決定股市漲跌，銀行的急切再融資印證了市場資金處於偏緊的狀態。
“投資者對持續緊縮政策的擔憂和企業盈利增速放緩的擔憂，都將導致上半年股市整體風險比較大。”金中和執行總監曾軍認為，“加息或者提高存款準備金率等持續緊縮政策上半年都將繼續出台，而隨著通脹下行，緊縮預期開始逆轉，下半年股市才會走出調整期。”
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產業資本大舉入民生銀行融資 銀行股大底或出現
2010年銀行天量融資潮剛剛過去，2011年伊始，民生銀行一紙定向增發公告，拉開了銀行股新一輪融資序幕。1月8日，民生銀行宣布擬定向增發不超過47億股A股，預計融資不超過215億元，與此同時，農業銀行和興業銀行也先後公告稱，擬分別發行不超過500億元和150億元的次級債券。
但是值得注意的是，在二級市場對上市銀行融資心存恐慌之時，產業資本卻已經悄然出手，表現出了對銀行股的濃厚興趣。
產業資本雲集民生定增
根據公告，民生銀行這次發行條件可謂“苛刻”，發行價為4.57元/股，僅僅比昨日民生銀行收盤價5.08元/股低10%左右；此外，和許多上市公司定向增發股份僅一年的解禁期不同，民生銀行宣布“發行的股票自發行結束之日起3年內不得轉讓。”
而在如此苛刻的條件下，民生銀行這次融資仍然受到了多家機構的大肆追捧，同時一些產業資本也現身其中：上海健特生命科技有限公司認購14.24億股、中國泛海控股集團有限公司認購11.9億股、四川南方希望實業有限公司認購6.6億股、中國人壽(21.43,-0.40,-1.83%)保險股份有限公司認購5億股、中國船東互保協會認購1.6億股，上述5名投資者本來就是民生銀行的老股東。同時，民生銀行還通過此次定向增發引入了兩名新股東，分別是江蘇熔盛投資集團有限公司和華泰汽車集團有限公司，兩者各認購5億股和2.66億股。
《每日經濟新聞》記者查閱資料後發現，上述7家股東大多來曆不凡。上海健特生命科技的實際控製人為史玉柱()，南方希望實業為劉永好旗下產業，新股東之一的熔盛投資實際控製人張誌熔在2010年胡潤百富排行榜中排名38位。
銀行股估值低點被刷新
值得一提的是，在市場對民生銀行巨額再融資表示擔憂之際，此次認購數量最多的史玉柱幾乎於第一時間在其上興奮地表示，健特參與民生銀行認購需要65億元，“算點小貢獻”，並且最後還補充道“我喜歡民生銀行”。
如此多的產業資本聚集，再加上史玉柱的高調表態，民生銀行昨日複牌後走勢強勁。雖然上證指數昨日暴跌近50點，民生銀行仍以上漲0.99%報收，全天成交15.59億元，換手1.35%。
國信證券同時指出，目前的低估值使得很多銀行股出現並購價值。大股東以很低的估值參與定向增發也將會是2011年常見的融資方式，這也是對其利益的維護手段之一，特別是對於民生銀行這類估值已經在淨資產附近的銀行股。
中金公司也明確提出，目前A股市場的銀行股對應9倍12個月動態市盈率和1.47倍動態12個月市淨率，已經刷新了金融危機時的估值低點。市場擔心銀行因資本充足率提高引發的再融資需求，壓製了銀行股表現，但是不利因素已經反映在銀行股估值之中。按照中金公司測算，未來兩年上市銀行合計再融資規模約為1600億元，但是A股流通股股東和H股流通股股東分別僅需負擔100億元和200億元，遠小於2010年783億元和1417億元的規模，銀行股底部區域已經形成。
中金公司認為，在宏觀經濟走勢並不明確的情況下，銀行股作為權重板塊難以持續超越大盤，但較低的估值水平帶來了預期修正的交易性機會。(每日經濟新聞)
