曹建海：近期中國經濟複蘇無望，警惕不可控製的大危機

曹建海：近期中國經濟複蘇無望，警惕不可控製的大危機 

　　5月份，全國規模以上工業企業(年主營業務收入500萬元以上的企業)增加值同比增長8.9%，比上年同期回落7.1個百分點，比上月加快1.6個百分點。另據中國物流與采購聯合會數據，5月份，中國製造業采購經理指數(PMI)為53.1%，這是PMI連續第三個月越過標誌著經濟擴張與收縮分界線的50點關口。

　　雖然跟上月相比，有所回落，但是其還是在一定程度上支撐了中國經濟正在企穩回暖的信心。與此同時，5月份的其他經濟數據的陸續公布也讓樂觀者認為中國經濟將在短期迅速反彈，這其中還包括一些國際人士，國際著名投資者、量子基金創始人喬治?索羅斯近日就表示，中國的經濟複蘇狀況要好於其他國家，可能取代美國成為全球經濟發展的引擎。

　　工業增速的回升和PMI的連續上漲，是不是真的意味著經濟回暖趨勢已經更加明晰？當前的投資和消費狀況究竟是什麽樣的情況？中國經濟真的可以率先複蘇嗎？帶著這些問題，搜狐財經獨家專訪了中國社會科學院工業經濟研究所投資與市場研究室主任曹建海研究員。

　　目前的增長是靠投資拉動，經濟複蘇遙遠

　　搜狐財經：PMI指數連續三個月都超過了50點，5月份工業增加值增速達到了8.9%，對此你怎麽看，PMI連續增長和工業增長的背後是什麽？

　　曹建海：這說明中國的四萬億投資計劃以及工業九大產業振興規劃，對於拉動中國工業增長已經發生了明顯的作用，但是由此判定中國工業特別是中國經濟已經回暖，我認為顯然是過於樂觀了。

　　從最近三個月發布的PMI數據來看，電氣機械及器材製造業、交通運輸設備製造業等行業的指數連續三個月高於50%。這幾個行業，其實從一定程度上來說，主要是由中央和地方政府的大規模固定資產投資拉動的。從工業行業增長來看，增長最快非金屬礦物製品業和較快的化學原料及化學製品製造業，明顯受益於國家基礎設施投資計劃；鋼鐵工業也在很大程度上得益於國家投資計劃；交通運輸設備製造業的快速增長，既有汽車產業振興規劃的作用，也有四萬億投資計劃對鐵路機車、造船等行業的影響。

　　現在上漲最快的就是投資增長，特別是政府投資增長。今年1-5月，全國城鎮固定資產投資53520億元，同比增長32.9%，這是帶動中國工業特別是重工業快速增長的主要原因。由於政府投資的目的在於完成“保增長”的政治任務，很少考慮投資的經濟效果；而又因為大部分資金來自於銀行信貸，又必須考慮投資的經濟後果——這是一個巨大的矛盾。當國有商業銀行也把信貸投放當成政治任務時，未來的信貸風險將不可估量。

　　與固定資產投資增長快速增長相對應的是，消費的增長特別是居民消費增長嚴重滯後。在我國的總消費中，政府消費支出一直穩穩占據了13-15%的比重，目前已經超過了農村居民消費支出。如果考慮到農村7億居民的龐大規模，政府的消費顯然超出了我國現有國力應當擔負的比例。

　　我認為，當前由各級政府主導的各項固定資產投資活動，如果不能加以正確的引導監督，不僅可能變成產生腐敗和豆腐渣工程的源頭，而且極有可能在未來時期釀成大規模銀行信貸風險。

　　根據國家統計局的發布的一係列數據，不少人認為中國經濟已經開始回暖，對經濟前景極為看好。但是，綜合中國經濟發展的各種因素，我認為至少在兩年內，中國經濟難言明顯複蘇；或者，雖然統計數據漂亮，但其中蘊藏著從長期來看的經濟危機。所以，不能簡單迷信經濟數據。

　　不僅居民消費沒有明顯回升，住房銷售情況也沒有出現好轉。原因在於住房市場的高房價不能支撐成交量。在信貸大量投放的條件下，多數高價住房成交量屬於開發商自買自賣的虛假交易。根據我的估計，今年三月份以來國內住房交易數據，大約有50%是虛假的。

　　目前的擴大內需政策效果不大

　　搜狐財經：您為什麽覺得這些數據不可信呢？您就是根據這些數據判斷近兩年內經濟不會複蘇？

　　曹建海：中國的統計部門目前受到最大的質疑。國內公眾由於多數收入下降，不相信統計局發布的過於樂觀的數據；甚至，國際機構如國際能源署也在質疑我們的數據。因為我們沒有可對應的能源消耗。目前，我國工業的能源利用效率沒有實質性提高，用電量和進口原油數量的減少，與工業增加值的增長速度出現較大偏差，而國家統計局又不能拿出令人信服的依據。從政府投資的角度看，今年以來新開工項目和計劃投資總額都出現了大幅度的增加，這是基於政治任務的結果，因為這些投資決策者自己不會為投資失敗承擔責任；但是從市場意義的社會投資看，投資前景不容樂觀。以房地產開發投資為例，今年1-5月份房地產新開工麵積同比下降16.2%，5月份單月新開工麵積同比下降17.7%，降幅超過4月份，再度呈現探底的態勢。而商品房施工麵積的同比增速也相應回落到11.7%，徘徊低位。

　　如果擴大內需依靠國家信用支持下的信貸泛濫，而銀行和投資者隻算政治賬，不算經濟賬，這樣的擴大內需正如注射“強心針”一樣，治標不治本，而且將延誤治療時機。因此，對於中國目前的擴大內需政策，我是不抱希望的，唯一能做的是觀察其後果。對於任何一個經濟來說，消費需求是拉動經濟增長和經濟發展的根本動力，如果投資需求沒有消費需求的支持，最後就會變成一筆濫帳，投資甚至不如不投資。

　　居民消費實際上是變壞了

　　搜狐財經：國家其實一直都對擴大內需很重視，而且從國家的統計數據來看，社會消費品零售總額是在不斷上升的，難道這個不能說明消費是在逐步好轉的嗎？

　　曹建海：5月份，社會消費品零售總額10028億元，同比增長15.2%。一些學者根據CPI同比下降1.4%進行類推，稱5月份社會消費品零售總額實際增長17.2%。姑且不說現有的CPI測算是否正確，但就社會消費品零售總額來看，其中的一個很大部分屬於政府消費和企業投資部分。以占社會消費品零售總額84%的批發和零售業銷售總額為例，2007年礦產品、建材及化工產品批發業銷售額為58073.2億元，機械設備、五金交電及電子批發業銷售額為16031.5億元，兩項加總就占到當年批發零售業銷售總額132740.8億元的55.8%。從這個角度看，所謂社會消費品零售總額的增長，可能體現為由於政府基礎設施投資增長，往電廠送煤、往建築工地送建材、機械設備、五金交電的明顯增加了。由於目前建築供應主要采取供應商體製，而供應商基本上屬於生產資料批發零售商，他們的業績構成社會投資活動的一部分，但被統計在社會消費品零售總額當中了。

　　清華大學李稻葵教授針對這個問題曾經做過一個實證分析，結論是社會消費品零售總額增長與社會總消費支出增長幾乎完全一致。請注意這個“幾乎”一詞，我的回答是，兩個東西再相像，畢竟不是同一個事物，絕對不能張冠李戴。

　　更具體地說，社會消費品零售總額包括售給政府單位、企業的小轎車、麵包車、工具車、卡車等交通工具和設備，在國內生產總值核算中，這些交通工具和機器設備的購買屬於固定資本形成，不屬於最終消費，即社會消費品零售總額裏麵包括大量的生產資料。

　　現在往工地送貨的供應商掙錢，真正的服裝店、餐館、食品店效益同比明顯下降。因為往工地送貨的銷售額很大，今年的比例肯定更高，數量高的多。這還是投資帶動的，不是消費帶動的，不能把投資簡單地歸到消費當中。

　　根據我的實際觀察，由於金融危機，多數企業下調了工資，消費狀況是越來越差了，因為政府主導的大規模投資，加上各種刺激房市的政策，實際上限製了居民消費。所以，目前中國城鄉居民消費實際上是下降了，至少沒有明顯的提高。

　　刺激消費謹防提前消費

　　搜狐財經：那檢驗最終消費應該就包含哪些內容？

　　曹建海：消費就是衣、食、住、行、醫療、教育的內容，其中醫療、教育應該由政府提供公共服務，真正的居民消費本質上就是衣食住行。現在可以看出，居民消費當中，最主要的是住房消費，即真正買房自住的消費，但這些並沒有被我們的統計部門統計在內。在我國現行統計體係當中，我們把消費、住房、批發零售是分開核算的。

　　衣食住行作為我國城鄉居民的四大基本消費，主要應當通過市場來解決，也成為拉動中國經濟增長的最主要力量。但是具體分析每一種消費，靠食品、穿衣消費不可能拉動中國經濟。在食品方麵，中央政府擔心有人吃不起飯，一直把價格壓得很低，所以，食品開支在生活當中的比重是逐年下降的，不具備擴張性；如果要靠食品消費拉動經濟，還得在消費當中擴大其比例，這不符合中國的國情。

　　搜狐財經：您的意思是，刺激消費的關鍵就在住和行上？至於吃穿完全是沒有希望的？

　　曹建海：要真正拉動消費的話，隻有在住和行這兩方麵。刺激消費就刺激汽車消費和住房消費，其他的可以完全依靠市場調節來滿足需求。

　　由於經濟危機和交通擁堵等原因，我們的車市本來開始衰退了，但是因為政府的一些補助政策和刺激政策，今年以來的汽車銷售有了非常大的增長。在肯定這個增長的同時，我們也要注意這是不是一種提前消費？能否持續增長？我想這裏要打一個問號。因為本來有些消費者是想明年買車的，結果今年就買了，因為今年有補助明年不一定有，這個數字怎麽有持續性？汽車買了就要燒油，油價漲就減少開車，減少購車。

　　住房問題的矛盾已經十分尖銳，如果今年高房價下人們買房了，明年依然維持高房價，住房購買能不能持續呢？我是根本持否定態度的。

　　應擴大消費規模，限製投資規模

　　搜狐財經：政府投資的一個主要目的是拉動民間資金，擴大民間消費，但是若全部依靠政府投資，這些大的項目又可能會影響到民間投資和消費，這兩者之間應該如何協調？

　　曹建海：投資的目的在於擴大消費。從這個意義上說，缺乏消費拉動的投資，會成為無源之水，也就失去了投資的意義和目的。從經濟上看，沒有消費支持的投資，注定將成為無效的投資，並因此遭受重大經濟損失；當然，消費率過高也會限製一個國家經濟增長的速度。因此，保持好投資和消費之間合理的比例關係，對於國家的發展至關重要。

　　所以，我認為應該通過擴大消費規模和限製投資規模，將投資引導到促進消費且與消費保持合理比例關係的水平，進而促進國民經濟的持續健康發展。

　　關鍵在解決2.1億農民工的住房問題

　　搜狐財經：從您以上的分析來看，目前隻是投資規模越來越大，消費規模並沒有上來，那您認為應該如何改變現狀，如何才能真正刺激起消費來？中國經濟真正回暖的表現應該有哪些？

　　曹建海：房價降落一半甚至更高，啟動兩億農民工在城市的住房消費，這可能是將中國經濟拉出泥潭的關鍵所在。這樣也可以實現真正的城市化和城鄉居民的安居樂業。

　　搜狐財經：怎麽樣才能讓房價降一半呢？

　　曹建海：多提供保障房，不僅商品房的價格，而且平均房價就大幅度回落。這裏的關鍵是保障房在開發麵積裏麵占到一半以上，以致未來時期保障房在城鎮住房存量中占到一半左右。注意，我說的保障房絕不包括普通商品房，這是政府和開發商故意采取的魚目混珠、渾水摸魚策略，非常可恥。

　　現在老百姓的矛頭都指向地方政府和開發商，中央政府應當體會到民憤所在，不能整天演戲作秀欺騙老百姓。高房價本質上是中央的錯誤政策造成的，而最近出台的廉租房建設規模，隻考慮到城市居民，完全沒有考慮2億多的農民工，這是裝腔作勢的偽善。

　　搜狐財經：如果房價降到一半，經濟複蘇才有希望，那這個經濟複蘇不是很遙遠？

　　曹建海：房價回落有兩道途徑：其一是政府有意識的調控促使房價下降，主要通過多建設經濟適用房和廉租房、打擊房地產投機實現房價的自發下降；另外一種是政策性推動房價上漲，在房市一段時間的滯脹之後崩盤，這種上漲後降一半是必然的，這是一種崩盤後房價大幅度跌落的方式。

　　搜狐財經：您剛才提到的啟動在城市農民工的住房消費，那該如何啟動呢？

　　曹建海：解決滯留在城市的兩億農民工和家屬的住房需求，是事關我國未來時期經濟增長的一條根本出路。具體解決方案就是給他們提供低價住房，當然不是商品房，我認為經濟適用房是最合適的。

　　現在中央出台了廉租房計劃，根本沒有照顧到農民工的利益，這注定是一個短視的政策。

　　另外，小產權房轉正是一條很好的途徑，目前國土資源部表態不認可小產權房合法化，他們可能在犯曆史性錯誤。

　　搜狐財經：如果讓這些滯留在城市的農村人提供住房的話，那這個人群怎麽確定？

　　曹建海：應該有一個綠卡製度，在城市連續工作多少年之後具備條件了，就可以給他發這個卡了，也就具備購買住房或者居住廉租房的資格了。

　　搜狐財經：解決了他們的住房問題，他們的就業等問題又該怎麽辦？他們可以如何來拉動消費呢？

　　曹建海：這些人本來就是有就業機會的，但是沒有居住在我們這些年開發的商品房當中。現在的問題是先有了就業，然後解決住房，低價甚至無償贈送都不失是好辦法。解決了他們的住房問題，所有問題就迎刃而解了；反過來，不解開這個結，隻會越來越死。因為在解決農民工的住房問題的同時，可以帶動一係列的產業發展。不僅後向可以帶動與建築、裝飾裝修等活動的固定資產投資，而且在居住之後帶動家電家具、物業管理、商業服務、交通道路、環保等一係列產業的發展。

　　即使不是免費提供，以建造成本限定供給價格，同時銀行提供貸款，這將成為刺激消費的重要動力。

　　可以看出，兩億在城農民工及其土地家屬，這些人的住房消費啟動是拉動中國經濟走出泥潭的關鍵，因為我們的經濟根本失去了動力，已經進入泥潭了。

　　明年中國經濟可能進入嚴重滯脹期

　　搜狐財經：最後一個問題，您對目前的經濟情況做何評價，對未來的經濟形勢又作何預測？

　　曹建海：我認為在貨幣大規模投放的條件下，中國發生通貨膨脹是難免的，今年以來的貨幣投放比去年至少增加了25%。由於多數資金並沒有進入生產領域，當前我國的貨幣投放大幅度增加，已經直接表現為通貨膨脹。

　　關於通脹的定義我要解釋一下，應當用貨幣貶值來解釋通貨膨脹。所謂CPI屬於消費品領域的物價指數，這個指數的上漲我看也是難免的。目前，消費品之外的其他領域的通脹已經發生，向消費品的傳導已經不可避免。如果發生了滯脹，用不了兩年就會發生大危機。如果政府試圖通過收銀根控製通脹發生，必然會導致資產的大幅貶值，房價自動回落。

　　通脹難免的依據是，貨幣投放M2的增長超過GDP的增長速度，如果M2是125%，GDP是5%的增長，那125/105=19%大約就通脹的水平，這是最客觀的描述。

　　不過通脹在各個領域的表現是不同的，主要集中在四個領域，首先，股票市場上漲幅度超過貨幣投放增長幅度。第二個是房地產市場，房地產市場最近在上漲，房價也出現了反彈，主要是貨幣投放的原因。第三個，大宗商品普遍大幅度上漲。第四個，消費品沒有漲起來，這是中國特別控製的，占CPI權重1/3的食品價格特別是糧食價格，基本上是由政府控製的。

　　我們現在針對物價采取的是鴕鳥戰術，腦袋窩進去屁股露出來。這個屁股就是股票價格，往前高高突出的後背是房地產價格，再往前就是生產資料價格，隻有消費價格縮在下麵，政府依據其製定貨幣政策。

　　目前每個月我們GDP增長2000億元，而貨幣投放卻至少有6000億元，加上前三個月的瘋狂投放，所以中國的通貨膨脹會越來越明顯。估計從明年開始中國經濟將進入滯脹期，就是經濟不增長，但是物價拚命上漲。這是一種異常糟糕的狀態，工人都要求漲工資，生產資料價格失控，都會帶動消費價格持續上漲。

　　目前中國的股市上漲迅猛，房價在一二線城市也出現了報複性反彈，我認為這些都是人為炒作的結果，比飲鴆止渴還要可怕。我認為近期中國經濟複蘇根本無望，反而可能在兩到三年出現不可控製的大危機，危機之後才有可能複蘇，所謂物極必反。