吳東華：08/24/2008 警惕龔方雄做空A股

吳東華：08/24/2008 警惕龔方雄做空A股

國家商務部中國國際經濟合作學會 國際經濟研究員

世界宏觀經濟研究專家 吳東華 寫於 2008 年 8 月 24 日 星期日

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8 月 19 日 ，摩根大通首席中國經濟學家龔方雄在一份給客戶的報告中表示，“中國政府領導層正在認真考慮一項總金額至少在 2000 —— 4000 億元人民幣的經濟刺激方案，並可能於年底前放鬆貨幣政策。該方案將包括減稅、穩定國內資本市場以及支持房地產市場健康發展等多項措施。”，這項報告指出， 20 日股市大漲 140 多點，次日遭到空方拋盤打回原地。於是，國內圍繞龔方雄的報告，展開激烈的交鋒，不凡反駁龔方雄報告的觀點出現，國內媒體普遍認為龔方雄利用報告高拋低吸，而財政部賈康和國家稅務總局靳東升在接受媒體采訪時均表示沒有聽說“國家千億救市”的說法，從市場來看，也未有明顯救市舉措。透過這些信息，我發現投行報告成為一個煙幕彈，迷惑了國內視線，他的真正目的在於做空 A 股，達到在香港 H 股暴利，然後再抄 A 股 H 股大底同時做多。很遺憾，國內還沒有悍將來對付他，如果我不出手槍斃他，變成偌大的中國沒有對手了，下麵細說：

龔方雄和摩根大通 7 月始唱多 A 股，為了 7 月 29 日 成功在香港減持 29.5 億港元，而 8 月 1 日 -8 月 14 日 又用 8 億港元增持 9 隻 H 股，其中有 7 月 29 日 拋空的股票，對於龔方雄的動作，國內視為高拋低吸。實際上，這反映了內陸洞察力有問題。龔方雄用輿論導向唱多，變成讓他自個拋個好價錢而已，如果他唱空內地 A 股，變成內地 A 股大跌，進一步推動香港 H 股大跌，那他還怎麽拋去手中的 29.5 億港元的股票？這就是唱多做空的目的。從 7 月 29 日 減持 29.5 億港元到 8 月 1 日 -14 日又增持 8 億港元的 H 股，難道是做個反彈套利？不是，龔方雄不會為了這點蠅頭小利而增持的，那麽他的動機在哪？

國內到目前為止還沒有經濟學家弄清龔方雄的目的，我覺得他動用 29.5 億港元砸中資股使趨勢下行，又用小量資金 8 億港元再進場看空 H 股，搭趨勢下行的便車， H 股大跌，內陸 A 股以比價效應而跟進大跌，以便以後揀便宜貨建倉，但是目前 H 股可以做空，通過打保證金做空 H 股也能大賺其錢，那麽為什麽隻動用 8 億港元呢？因為一旦反向運動就要賠錢。所以，要留一把資金，這也說明龔方雄底氣並不充足，萬一大陸政府救市，那他全完了。

8 億港元通過保證金方式能達到 80 億港元，變成下行趨勢自動化，達到龔方雄做空 H 股的目的。我們假設 80 億港元持有每股 8 港元的 H 股 10 億股，按每股下跌 3 港元計算，就是獲利 30 億港元，這就是龔方雄的意圖，那麽內陸 A 股股價也被拉低相近的幅度，然後抄內地 A 股和 H 股的大底，隻要拉到 7 月 29 日 的位置就有股價 60% 的獲利空間，這股價 60% 的獲利空間就是龔方雄動用 29.5 億港元砸出來的。實際上，摩根大通並非孤軍作戰，我們隻要看看前段時間獨立經濟學家謝國忠唱空港股就知道他們是一夥的。然而，我們再看看國內媒體，不少媒體副主編為他們做代言人，我們隻要聽他們說“內地 A 股沒有做空機製，說做空 A 股是陰謀論”的觀點就知道了，通過 H 股做空 A 股成為國際大投行的當下操盤手法一目了然。

龔方雄動用 29.5 億港元砸中資股，再增持 8 億港元 H 股達到獲利 30 億港元，這樣，龔方雄資本在短短的一個季度左右翻一倍，然後用 60 億港元通過打保證金的方式抄 H 股的大底，拉到 7 月 29 日 的砸盤位置，股價上升至少 60% ，這樣，龔方雄的市值資金就從 60 億港元變成 3600 多億港元了，短短半年時間，龔方雄管理的資產翻了 120 倍以上。

龔方雄要想達到獲利 120 倍以上，必須先做空 H 股，再做多 H 股，這其中需要內地 A 股的配合，同時又會影響內地 A 股走勢，怎麽辦？我覺得目前對付龔方雄的辦法是對內地 A 股進行漲跌幅重新設計，日漲幅改為 20% ，日跌幅改為 2% ，這樣上漲的誘惑力是下跌的拋盤力的 10 倍，如果再配合新股零市盈率發行、上市的漲跌幅與二級市場 A 股一樣，那麽一級市場資金將放心大膽地進入 A 股了，因為一級市場沒有獲利空間、二級市場有巨大的獲利空間而下跌風險很小，這樣 A 股就不會大跌了，那麽 A 股反彈或反轉都有可能，這將拉動 H 股上行，使龔方雄的計劃失敗， 30 億港元變成 3600 多億港元的計劃要失敗，而且這 8 億港元 H 股變成 80 億港元做空 H 股，一旦內地 A 股反身上行引導 H 股反身上行，變成龔方雄虧 30 億港元，這樣龔方雄 30 億港元資金做空 A 股的軍隊被全部消滅掉了。所以，我希望證監會馬上修改 A 股日漲跌幅和新股發行市盈率和上市日的漲跌幅，達到即托 A 股大底又成功打敗龔方雄們的做空軍隊。