盧麒元：如何麵對滯脹

盧麒元：如何麵對滯脹

為孤苦無助的普通投資者而作。

無論是經驗的歸納，還是數據的事實，都可以得出結論了。全球經濟將於2009年陷入嚴重的滯脹。
滯脹全稱停滯性通貨膨脹(Stagflation)，在經濟學，特別是宏觀經濟學中，特指經濟停滯(Stagnation)與高通貨膨脹(Inflation)，失業以及不景氣同時存在的經濟現象。通俗的說就是指物價上升，但經濟停滯不前。它是通貨膨脹長期發展的結果。

中國無法幸免於滯脹。中國經濟強烈依附於國際需求，將因國際需求銳減而陷入實質性衰退。同時，錯誤的財政政策和貨幣政策措施，將引發劇烈的通貨膨脹。中國的滯脹問題，會略晚於西方發達國家，但嚴重性將遠遠超過西方發達國家。顯而易見，中國政府不具備全球匹配通貨的能力。更為嚴重的是，人民幣的信用基礎已經遭到係統性的破壞（詳見《人民幣的信用基礎》）。在特定時期，滯脹完全有可能失去控製，帶來更為嚴重的社會問題。

當代中國人沒有經曆過滯脹。通俗一點概括滯脹的形態，就是失業迅速增加，收入急劇減少，而物價猛烈上升。中國的普通人將真實感受資本主義經濟危機帶來的痛苦，對即將到來的滯脹充滿了憂慮。所有的政策建議均未被充分采納，政府已經錯過了阻止滯脹發生的最後時機。現在，政府依舊沒有落實對抗滯脹的係統方案。

必須指出：所謂刺激經濟方案，是割臂飼鷹的悲壯舉措。一方麵，將耗盡寶貴的政府資源；另一方麵，將耗盡寶貴的民間資源。現行政策將使中國經濟陷入係統的、嚴重的、長期的經濟危機。

基於對形勢的判斷，我們隻能為普通國民，特別是普通投資者提供一些建議：

第一、堅決持有現金。
第二、適度儲備生活必需品。
第三、適度減持權益性資產。
第四、適度增加對抗通脹型投資。

必須提醒大家，不要存有任何僥幸，不要聽信任何花言巧語，守住自己的老本，耐心地作長期打算。

最後提醒管理層。滯脹，意味著生產力和生產關係的大調整。生產力調整，就是朝陽產業崛起，而夕陽產業衰落；生產關係調整，就是社會再分配格局重新整合，價值重心將迅速轉移到朝陽產業。

這是大變的前夜。美國和歐洲正在悲觀的氣氛中努力地尋找出路。
這是迷人的夜晚。中國正沉浸在改革三十年和建國六十年的慶典之中。
我們必須重視生產力轉型，我們更應該重視生產關係的轉型。
起碼，最起碼的，我們要重視滯脹帶來的嚴酷現實。