一個業餘交易員的無限期封刀留言

一個業餘交易員的無限期封刀留言

不記得是那個詩人說過的，一根經驗的荊棘，抵得上忠告的茫茫草原。失敗不是失落，
失落的感覺是無力留住一抹紅，而失敗使人變得更聰明。

也許是天意，在重擊後，我似乎對卷土重來失去了興趣。之後不久我開始了尋找新的工
作。明天我就要開始在新公司上班，按照公司的政策，我已經關閉了所有股票帳戶，在
一年半幾乎是全職交易之後，我可能不得不向股票交易說白白了，這個曾經讓我歡喜讓
我憂的地方。種瓜得豆，我麵試中相當多的問題都與金融相關，我回答起來亦是得心應
手。

我寫這些留言的目的，一是貽笑大方，拋磚引玉；二是讓剛出道的人少交點學費。你是
鱷魚，我是狐狸。我掙不到你的，你也休想從我這兒劃走一分錢。我所寫得這些東西，
基本上都是關於短線操作的，不要誤用。作長線的，也不許要太多的技巧，你有你的巧
主意，我有我的笨辦法，那就是，敵軍圍困萬重山，我自巋然不動。真正掙錢的都是這
些十年二十年作長線的。不過有這種定性的人不多。

· 短線交易是一份全職工作
企圖在工作之餘搞好短線交易的，請盡快放棄幻想。這一年半我隻有4PM之後才能大致專著於本職工作。很少有工作能讓你這麽作，旁邊還有台professional 用的 ThomsonOne. 我經常半夜起來看亞洲股市，看CNBC,身心極為疲憊。現在總算徹底解脫了


· 看大盤作個股
曾經有個統計數字，個股的走勢50-60%取決於大盤，25-30%取決於版塊，10-20%取決於
個股。作短線最重要的就是判定近期大盤方向，逆大勢操作個股，常如幽咽泉流冰下難
；順大勢操作個股，常給你輕舟已過萬重山的舒暢。你覺得大盤短線中線見定，找一些
比較弱且處於阻力位的股票放空；若感覺見底，買入一些超跌且有相當支撐的股票；若
感覺大盤方向不明，可持大量現金，也可多空結合。我常看的指數包括：COMP, SPX,
DJIA, Russel 2000 (IWM), NDX, SOX, BKX, XBD, RLX, HUI, OSX,CRB, DX/Y.
http://www.sectorspdr.com/sectortracker provides SPDRs sector tracker.
大家可以在這個網址找到個股的阻力位和支撐位：http://www.nasdaq.com/asp/stock_consultant.asp?symbol=&selected=uso

· 個股選擇
要不斷積累自己的 watchList，熟悉各板塊的龍頭股票。短線操作最好避開small cap / low volume 股票，這些股票的低流動性，技術上操作很難預測。有時候，100股100股的交易能讓價格波動$1。有人說這不正好嗎，作對了不可以掙很多嗎？請記住，交易不是賭博，交易首先就是要回避不確定性，沒有七八成以上的把握，不可輕易動手。可以到
http://www.bulltrade.com 偷點個股，竅門是在月末加入，然後馬上注消，化$2-3。拿到股票後，再做點研究, insider trading, short interest, support/resistence level, etc. , 可以到
http://www.tradingmarkets.com/.site/powerratings 對個股一評價下，如果你有其他足夠好理由，不要過度看待這個評價結果。另外，萬不可勉強而為，沒有合適的個股，可以搞些 ETF作作，QLD/QID/SSO/SDS 的價格波動可能高過一般個股。

· 技術分析和情感分析相結合
很多技術分析圖形讓人看了發暈。決不可過多依賴技術分析，決不可參考太多技術指示
器，2-3 個就足夠。信息太多就是沒有信息。我常看的圖形包括MACD, Stochastic,
Bollinger Band. 價格/ MACD 分離信號是我最喜歡的一個信號。http://www.stockcharts.com has all the technical indicators for free.
我看情感指示器看得更多，像名聞遐爾的VIX/VXN, PCE, 幾個主要的情感調查，AAII,
II.另外就是看媒體網絡，大多數人在想什麽？華爾街金科玉律第一條就是，大多數人
總是錯的。這是contrarian trading的理論基礎。如果你現在還不知道或不明白這個道
理，你最好現停下來把這個好好搞清楚。我很喜歡的一個contrarian 指示器是 put/
call open interest ratio, 這是一個很好的contrarian指示器值得大家留意一下，當
這個ratio (當前月，最少三周expire, at the money) 嚴重偏向一方時，可以很安全
地trade against it. 到底怎麽算嚴重偏向，無定則，需長期觀察，積累經驗。情感分
析有時對判斷中期走勢非常有效。
http://www.sentimentrader.com是我知道最好的一個網址，$19讓你把所有的情感指示器一網打盡。
http://www.shortsqueeze.com 有所有個股 short interest數據。
http://www.secform4.com 可提供內線交易者最新交易記錄，通常比雅虎早1-2天。

· 資金調配與股票組合
資金調配與組合就象打仗調兵遣將，一定要合理規劃，且不要動輒變動。我一般保持
40K交易額，一個position占用25%資金。非常有信心時，可做到50K，50K若繼續追加，
最多就是$2000期權(且必須是well-in-the-money期權，不含任何時間價值)。千萬不可隨心所欲，今天作40K，明天作60K，這個股票用50%，那
個用10%。資金調配與組合要形成規章製度，要有相對的穩定性。每六個月可對交易額
根據交易情況進行調整，但調幅不得超過30%。資金調配在你做錯時至關重要，常常決
定你是否能挺過難關，起死回生。

· 交易計劃與交易原則
寫到這兒才發現把如此重要的題材放到如此落後的位置。。。有人做過一個試驗，一組
交易員，要充分發揮聰明才智，作大量研究調查；另一組則純粹靠抓鬮。結果是兩組表
現不相伯仲。還有一個數據，在5年時間範圍內，85%基金經理敵不過SP500指數。股市
裏沒有專家，隻有贏家和輸家。那麽這些職業交易人跟我們大眾百姓的區別在哪裏？就
是一個計劃和原則，不僅是有無計劃和原則，而且實際中能否堅定的貫側執行?AMZN就
是一個活生生的教材。問一下自己，生活中是否是一個很情緒化的人？能否在交易中堅
定執行計劃？如果不能，你的徹底滅亡隻是時間問題。今天我把這些原則再貼出來，與
大家共勉。

· 寧可錯過不可做錯，帳戶安全高於一切
這是因為零和無限之間的不對稱性，帳戶麵值觸零是可實現的，一旦觸零，遊戲即告結
束，還記得你上次的margincall吧，把你帳戶清掉後，你眼睜睜看著你的股票觸底上漲
而回天無力。而無限是不可及的，今天失去了機會，可以以後補回來。這個原則決定實
際操作要慎之又慎，真正做到，靜若處子，動若猛兔。

· 止損，軟止與硬止
軟止，是說止損要快，把損失控製在盡可能的小，比如說，阻力位/支撐位被突破，或
者說在take position後，走勢跟原來設想的不一樣，一定要盡快退出戰鬥。硬止，種
種原因，軟止未能有效實施，一定要有一個神聖不可侵犯的 hard limit ( say, 8%
loss) 防止損失無限蔓延。


· AMZN 操作回顧
營利報告一星期前，可以講走勢很疲軟，在43。5附近賣壓很重，當時覺得大盤要回調，且幾個retail and internet stocks earning都不好，特別是EBAY，營利不錯，卻短線遭到嚴重嚴重甩賣。whatever, shorted AMZN at $43 with 25% allocation，後來AMZN被UPGRADE，漲到了$45，錯誤就是從這開始的，1)阻力位突破後未軟止，2) 竟然有加了10%。 3) hold large position through earning without any protection. 當天下午在YHOO AMZN論壇上一片叫賣聲中，我心理很發毛，感覺應該出來，但覺得AMZN earning不應該太好，賭堵吧。4) AH open new position with another 25% ( cleared other position to get the money). 其實這時形勢已經不可控製了，因為我變得非常急躁，有了接著賭下去的心理，真是車行千裏，事出一米，教訓深刻啊。到第二天盤中，5) super-over-allocation, 我在$32K的帳戶上放空了近70K的AMZN。賬麵波動遠遠超過了我的心理承受力。這時我開始接受現實，實施 EXIT操作，其實全部COVER就行了，但不甘心就此罷休，換成了12個 $60 June put, 之後換成6個 $65 June put， 4個 $70 July put，2個 $75 July put, (我這樣一流換下去是為了save option’s time value) 我看到YHOO AMZN message board上大量放空留言以及後來出來的short interest，我知道，軋空還遠為結束，於是賣掉2個$75PUT，徹底結束了這場惡夢。

· 近期美股走勢
我不是一個buyer, 但我覺得股市還遠為見頂，至少從時間上講。現在SP500 index 比
2月27日暴跌高出了100點，市場情緒卻遠遠不及227前樂觀。不論從技術麵上還是市場
情緒上，看不出任何見定的跡象。在經曆2001經濟蕭條，美國公司大量outsource，國
際業務進一步拓寬，很多熊派人士低估了美國公司對經濟放緩的抵抗能力。美國大公司
的國際業務都占到了主營業務的40-60%，營利能力早已實現跨區域多元化，美元貶值等
價與美國公司在外匯市場獲取豐厚利潤，所以有些人覺得奇怪，美國GDP隻增長了0.7%(
in 2001 the worst is +0.2%) ，公司營利卻很漂亮。美元臭名昭著，進一步下跌不可
避免，但這並不意味美股將會下跌。

附，交易原則更新版：
BE PATIENT!!
0) over-allocation is a killer, when you want to add to a losing position
, think about AMZN to make sure you have good reason for that.
0) trade is about avoiding mistakes than making profits.
0)no open new position AH, close position is fine.
1) before you initiate a trade, write down the reasons for that.
2) no panic any time.
3) stick to limit, cut loss early.
4) stick to the plan that you have thought over.
8) hold on to your position, don't rush to jump from one to another.
9) don't short stock whose market cap is under 3B and volume is less than 3M.
10) don't let one bad trade affect other trades.
14) when you take a hedged position, don't rush to close positions on one
side.
15) usually don't play earnings, not even think about it, if play has to use
OPTION.
16) taking profit, don't hold any position until you have clear conviction
about where market is going.
17) never allocate more than 25% for initial trade, if add, no more than 50%
, newly added shares have
to be cleared quickly if it still doesn't go your way. IF YOU GAMBLE WITH
EVERYTHING YOU HAVE,
EVENTUALY YOU'LL END UP WITH LOSING EVERYTHING.
19) keep a cool head in case of unexpected catastrophe.
20) Never short good stock, never short strong stocks.
21) NEVER short on new HIGH day, only consider when it starts to go down.
22) first consider buy puts when you want to short stock, if you short stock
, always thinking about buy
some calls for protection, this may not apply to ETFs.
24) cut loss if you lose more than 8%, no compromise, put a stop order
whenever you make one trade.