資金管理

資金管理

  在操作上，多半討論的都是分析技巧，行情預測，有關資金管理的課題卻很少人論及，然而，有了好的資金管理，縱使以丟銅板的方式來決定進出(對每一次獨立事件而言，對的機率均為50%)，亦能在市場上獲取相當的報酬，何解？領域外匯就此一課題發表一點淺見。

　　何謂資金管理?在外匯操作上尤其重要，外匯保證金交易的杠杆倍數多半在50倍以上，而你隻用其合約價值的20％當保證金來持有部位，在資金調度上才有比較大的風險抵抗力，在市場上常聽人說，用30％的資金來操作較為恰當，為什麽？為什麽不用50％，為什麽不能隻用剛好的保證金?其實這些問題主要是在於各人對風險偏好的程度，市場的報酬與風險是相對的，你有高風險承受度，自然有機會攫取較高的報酬，但是，領域外匯認為太高的風險程受度卻又淪於賭博之流，因此必須先行製定一套資金管理的流程，才能在投機操作之路上得到長期而穩定的績效。

　　如何製定適合自己的資金管理流程？首先當然要有一筆資金，先行規劃你可以忍受分幾次把它賠光？要先有置之死地而後生的心態，計算好之後，那就是你每筆交易所能承受的最大虧損金額，記得，是每”筆”而非每手，亦即是你每次出手時能接受的最大虧損金額，問題來了，有人問，我以投入資金的2%當作止損，但是，我是照著技術分析來操作的，如果現在的價位進場的話，按照關卡所設的止損價位如果來了，將會超過我的2%的風險限製，那怎麽辦？領域外匯認為，這很簡單——不要進場，這筆交易機會不屬於你，因為它的投機風險高於你所能承受的程度，在操作上，耐心與紀律幾乎是不變的鐵則，碰到交易機會而麵臨非計劃中的風險程度時，放棄這筆交易吧，市場永遠都在，耐心等待屬於你的交易機會，才不會出現非預期狀況出現時無法處理的危機。另外，有人問，那如果風險遠小於我的風險忍受度時，我該怎麽做？嗬，不要懷疑，屬於你的交易機會來了，勇敢地放大你的部位，隻要這”筆”交易的預期虧損金額在你的資金管理流程之內，再大的部位都嫌少。
　
　　如何利用資金管理的方式來增加獲利與減少虧損？這關係到加碼與減碼操作的時機，舉個例子來說好了，倘若你是某代理商，當進了一批貨一下子賣了將近九成，你是不是會想再進貨?但是這時問題就來了…在市場需求增加的狀況下，進貨成本自然也提高，那麽要進多少？怎麽進?分批？還是一次全梭？這些都關係到成本控製的問題，加上先前市場中已有自己賣出去的貨品，而同業看了眼紅亦開始進貨來銷售，進多了怕滯銷，進少了怕少賺？哈哈，其問題更為複雜，有機會再討論，而其基本原則不變，在資金增加時放膽去做，操作不順時減量經營。

　　前次提到資金管理的重要性，也僅止於資金管理的初步──控製風險，但是光是控製風險仍無法達到資金成長的目標，有止損習慣的操作者，在操作上經常麵臨虧損可以避開，但是獲利不知出場的窘狀，以致於一次又一次的止損，麵對操作時自信心一再地遭受打擊，最後隻好愈做愈短，但在盈虧比與勝率無法達成有效的期望報酬時，長期下來隻得黯然地從市場下課，因此，資金管理的課題著實相當令人頭痛，縱觀世界各大操盤高手，所講的不外乎是止損、紀律以及良好的資金管理，在止損及紀律方麵多半能譠述一大篇，但在資金管理方麵多半以極小篇幅一語帶過，為什麽呢？因為資金管理是絕大多數交易者長期致勝的法寶，市場本就是贏少輸多，若他們將此致勝法寶揭露，那還混什麽？也因此，在市場上多數人對於止損與紀律都可以朗朗上口像聖經般地背頌，一旦論及資金管理，多半張目結舌，或是僅能說出“嗯，拿30％的保證金來做單較安全”，而接下來呢？嗬，你可以試著問問市場上所謂的「專家」，十個應有九個答不出來。以下為個人對操作資金規劃的方式，不見得為最好的，但它是個方法，也是「適合我的操作」的方法。

　　以合約價值看待建立部位的價值：無論你建立了多大或多小的部位，要著眼於你所能動用的操作金額與實際建立部位價值，比方說，5萬下了10手，合約共值約100萬，則你目前手中持有的操作其杠杆倍數為100倍，若你隻允許每筆交易虧損手中資金的2%，那麽隻能虧損1000，為100萬的千分之1（嗬…看起來相當低），也就是平均每口隻能虧損10點，嗬，在外匯市場10點隻是一個小小的波動，此時隻有減小部位或是放大每筆虧損比例才能應付，在長期操作資金管理的前提下，您該如何取舍呢？？

二、 加碼的資金管理：首先要考慮在什麽時點加碼？有人用技術分析尋找突破點，有人用保證金比例控製加碼點，無論采行什麽方法，領域外匯認為首要考慮的是加碼之後對整體部位的影響如何？當然，此時所探討的不是加碼後能賺多少，而是加碼後我能賠得起多少？很奇怪是吧，既為「加碼」，已經是賺錢了，為什麽我還要考慮能賠得起多少？其實從古至今，孫子也好，孫臏也好，其兵法所主張的行軍作戰多半是以「攻擊」為出發點，認為攻擊是最好的防禦，故有所謂「圍魏救趙」之典故，而現今的球類比賽，一個球隊有再好的防守能力，其攻擊力不強亦是無法擊敗對手，最多能求和。在操作上，此點觀念亦是相當重要，止損止損止損，所教你的僅止於防守，並無法讓你在球場上得分扣關，因此，在背動的止損移動至一定程度之後，形勢對我有利之時，如何采行加碼的攻擊手段，以達深入敵陣並予以致命的一擊將是你在操作上攫取暴利的利器，既然是利器，就有可能在不注意時被其反噬，需謹慎行之。在此我們不探討用什麽方式加碼，而著眼於加碼前後的資金管理，所謂「加碼」，絕對是在部位已處在獲利狀況，若是虧損時的攤平，不在本篇討論範圍之內，在部位獲利達到多少可以開始加碼呢？領域外匯的看法，須參照你進場時所準備賠的比例，比方說2％，則必須在獲利達到6％以上，才開始進行加碼的動作，為何要如此？我們一開始就討論到，重點在於你加碼後能賠得起多少？而此時所考慮的即是如此，當你設定在三比一的盈虧比時，每筆交易賺至少賺三，賠頂多賠一，所以若起始最大虧損金額為投入資金的2％時，在獲利未達6％之前增加部位，雖說做對的話可以更快地達到6％的獲利水準，但是錯的話呢？？是否就此減少了一次獲利或是不賺不賠的機會？在長期操作中徒增一次虧損的次數，如此將有違讓資金長期穩定而持續增加的目的。而超過6％獲利作了加碼之後，必須將止損立刻移到可以保護加碼部位的地方，萬一不幸出場了，至少還保有6％的部位獲利，如此將可以兼顧盈虧三比一的投機原則，並發揮攻擊操作的戰術。

三、 加碼的方式：市場上有所謂的倒金字塔、正金字塔、菱形等加碼方式，無論采行何種方式，都必須以資金管理為前提，有了上述的資金管理概念，就算是采用風險最大的倒金字塔加碼方式，都可以保有最安全的部位，當然必須再考慮到最差的狀況，在突發狀況對你的部位不利時你能否承受此一風險？出現了最差狀況，你的部位會不會立刻變成虧損？若是虧損將要虧損多少？是在你的承受範圍之內嗎？是的話，安心地抱你的部位吧，若不是的話，減量經營，減到你可以承受的風險為止
　
四、 撲克定律：撲克和一般的賭博差不多，但是深諳其道的人才能成為贏家，而其賭法與操作最為接近，何解？撲克每把一開始都有底注，在取得牌之前，你必須先下此底注才有權利參與，而操作呢？亦是如此，此底注猶如每筆操作的止損金額，你要繼續玩下去，可能獲利，也可能增加虧損，但是，最少就是要輸掉這一把的底注。接著，當你加注陸續取得第三張牌，第四張牌時，要用何種方法？？不外乎是機率，藉由桌麵上已出現的牌來推斷，你能取得的優勢有多少？而其勝率呢？比方說，至第四張牌時你手中持有三條，而桌上已經加注的金額已經是底注的150倍了，而由你貢獻的為35倍，此時又到了你加注的時候，該以底注的幾倍來加注？這把牌若贏的話，至少可以贏到底注的百倍以上，若輸的話，將會有35倍的底注虧損，你如何評斷？交給運氣？沒錯，若交給運氣的話偶爾會有不錯的好運，但你確信你每次的運氣都很好嗎？在此我們可以先做個小小的計算，手上拿三條，假設桌麵上看不到另一張，則下一張牌湊成「四條」的機率約在1/37（假設有五人同桌，以整副牌來玩的話，至第四張牌時平均每人約拿三張牌），而「四條」贏錢的機率約為0.999745，也就是說，你有1/37的機會可以取得四條而獲取0.999745的勝率，那麽你的期望報酬為1/37乘上0.999745再乘上115，約為3.1，亦即是你有機會在這一把取得高於三倍你已下注的獲利，而且，尚且不包含另外3/37（也可能是2/37或1/37）組合成「葫蘆」具有的0.998304贏錢的機率，以及百分之百形成「三條」所具有的0.950157的贏麵，其所能構成贏錢的條件絕對很高，但是，還是有可能虧損，麵對這麽大的贏錢機率，你要如何加注才不會贏得太少?才不會因孤注一擲而一夕輸光?試想，目前桌上有大約150倍的底注金額，其中有35倍是你所貢獻的，盈虧比約為3.28比一，而你手中還有100倍的底注，該加注多少？若以控製盈虧比在三比一之上的原則來計算，假設還有兩家在跟，則最多可以加注10倍（(115+2*X)/(35+X)=3，則Ｘ＝10），如此，若兩家同時跟，贏則可以贏135倍的底注，而輸則輸45倍的底注。

五、 運用撲克定律在操作上管理資金：每一把的底注如同每一筆交易的止損，要了解，每把牌都是一個新的開始，要玩就得下底注，操作亦是如此，要進場，就得先下底注（止損），沒有虧損底注的打算而盲目地跟，嗬．．．最後隻有輸光一途。而操作與撲克不同的是，你進場了，要看第三張牌不用再下注，市場自然會給你賭金，而且若第三張牌湊成的牌形不好，那麽在止損點移動之下的出場不會比你所下的底注更高。另外，在加碼時，你準備拿獲利的多少百分比來當作風險？？比方說，我獲利了10%，準備拿其中的4%來當作止損，進而加大我的操作部位，OK…此時你必須考慮到，當我加大操作部位後，所冒的這4%的風險能不能為我帶來另外12%的利潤（盈虧比3比1）？可以的話，僅管放大你的操作部位（前提是出場時仍保有原始操作6%的利潤），否則，如同撲克定律加注的算法，去算出一個最適合的加碼口數，你就隻能加這麽多，再多的話不是你能負荷的，放棄它吧。

六、 結論：以上所述為領域外匯對整個操作過程中的資金管理觀念，至於實際的方法，我一開始即提到，要設計一個「適合自己操作」的資金管理方法，而長、中、短線操作資金管理是不同的，不同的勝率的交易規則下資金管理也是不同的，因此僅能提供個人對這些方法的觀念供大家參考，若有不同意見希望能不吝賜教，或是提出來大家一起討論，畢竟操作之路漫長，必須以長期盈利為目的，小心看待每一次的進場與出場，做好資金規劃，朝向贏家之路邁進。