美國房產危機是怎樣釀成的

美國房產危機是怎樣釀成的

所謂經濟危機，全是陰謀
為什麽是這個時刻發生美國次貸危機？為什麽在是爆發在房產上而不是出現在日常消費的信貸市場上？次貸危機爆發到底是一場天災人禍還是有心之人故意製造的危機？
　　不知道有多少人認真思考過這些問題。
　　既然是胡說八道，那麽就讓我們充分展開想象的翅膀，編寫一個陰謀版的次貸危機故事。當然，剛開始出現的陰謀總是不那麽完善，大家板磚一拍，陰謀就會慢慢完美。
　　故事的開始我們先從另外一個陰謀說起。
　　如何有效地消滅中產階級，據某位老兄的謠傳說這是華爾街的慣用手段。
　　在美國，並不是每次經濟的高速發展都是由重大技術革新或者生活方式的實質性改變引起，有很多都是華爾街的金融家和華盛頓的政治精英們，出於各自利益的考慮，而聯手造成的。政治精英為了更值得吹噓的政績，金融家為了更加腫大的腰包，於是聯起手來，一個給出各種迷人的政策，一個則偷偷摸摸的擴大貨幣的發行量，兩兄弟聯起手來，為廣大人民群眾脫貧致富。
　　一時之間，處於下層的老百姓一下子發現錢多了起來，財富一下子冒了出來，不過可能由於窮日子過的太久，還沒有學會大手大腳，因此整個國家的經濟會在低通貨高速展的模式下運行幾年，社會形勢不是小好，而是一片大好。
　　慢慢的，一個從窮人中脫身的新的階級就會慢慢出現，他們便是中產階級。
　　以貨幣和政策推動的經濟的發展，財富的迅速增加，會導致消費很快擴大，通貨膨脹的魔影會徘徊在所有人頭上，一旦不能控製住，那麽會給絕大部分老百姓的生活帶來巨大災難，尤其是超級通貨膨脹會直接導致貨幣的崩潰。這種危機會直接導致政府的下台，那麽如何收回多發行的貨幣，將是華盛頓和華爾街最燙手的問題。通過高稅收？華盛頓肯定不幹，因為，這將影響競選。繼續放任不管，華爾街肯定不會答應，貨幣的崩潰直接意味著華爾街的崩潰。因此，華華這兩個哥們必須得找出一個冤大頭來，為消除危機買單。
　　可供選擇的目標如下：
　　1、富人，很有錢，不是一般的有錢，但是作為兩個哥們的後台老板要富人買單，那是革自己的命，這種賠錢的買賣，華華是不會幹的；
　　2、窮人，人多，可口袋裏就兩個鋼崩，估計全部財產都穿在身上，整個賣了也不夠一個危機的零頭，完全可以忽略不計；另外從這些窮人手裏哪怕拿走一塊錢，說不定會被人拿著槍追殺，知道不，擁有槍支可是美國憲法賦予老百姓的天賦人權。
　　3、中產階級。他們渴望知識，勇於嚐試，富有頭腦，充滿信念，從小就懷揣美國夢，而且剛剛嚐到美國夢的甜頭，而且他們相信政府，任勞任怨，能夠忍辱負重。
　　多好的人啊，但是我們要學會用專業的眼光分析這麽多優點：
　　他們容易接受新的知識，勇於嚐試，意味著他們在一知半解的情況下就敢想敢做，很容易被忽悠；
　　富有頭腦，充滿信念，就意味著他們很容易固執己見，一旦輸了就想翻本，決不會輕言放棄。
　　相信政府，就意味著他們遵循法律，即使輸光了也會想著用非暴力不合作的態度解決問題；
　　任勞任怨，能夠忍辱負重，就意味著即使他們遇到更壞的情況也能忍受，門牙被人打掉肯定可以和著血吞下去。
　　最主要一點是，這個階級集體的財富不少，上麵也沒人照著。
　　瓦曬，真是最佳的目標。因此，危機由他們來解決將是很完美的。
　　於是好戲開鑼，各色人等開始商場。
　　首先，上場的是不知道從哪個角落裏冒出來的神話人物。原來沉寂已久的股市、期貨市場、房地產市場、收藏品市場甚至說不上名字的市場開始不斷地傳出各式各樣的神奇故事，故事的的主角就是這些神話人物；主題隻有一個那就是一夜暴富；他們的共同特點是比中頭獎的機率高，比貪汙的金額大，比搶銀行的風險小。他們逐步吸引住中產階級的眼球。不過大家注意這些市場還有個共同的特點就是，與日常生活無關，就算是這些市場明天消失，估計實質的影響還比不上關閉家屬區旁邊的一家菜市場。

接著上場的本劇的主角。早已心潮澎齲?來烙??鬧脅?準毒??環?詵艿難?爸?螅??強?冀魃韉卦詮墒薪?朧諧〔僮鰨?尤懷曬α恕Ｓ謔譴蠹葉伎?技喲笸度耄?故淺曬α恕Ｕ廡┦諧∽??媸翹?虻チ稅。?謔欽?鮒脅?準犢?及訝?鄙砑彝度牘墒小Ｉ踔潦且約跎俑髦窒?訓目袢韌度牘墒校?φ?衙懇豢榍?頰コ鯰屠礎４蠹業目諍攀牽河們????
　　當然有些重要的配角也以此登場。他就是MR.謎先生。他的特點就是他也許說了，但是他實際上沒說，他也許沒說，但是實際上他說了。他到底說了沒有呢？這是一個謎，一個沒有答案的謎。在美國應該是不開展風險教育的，有點口吃的格林斯潘先生最喜歡用自己也聽不懂的英語說上一翻外星人也聽不懂的天狼星預言。股市的風險，他好像提醒過也好像沒提醒過，總之，出了事，他都好像盡到了責任，隻不過他的好心，讓人難以琢磨啊。
　　最後，請大家以熱烈的掌聲歡迎擁有最佳最佳演技的反一號，華爾街的先生們。
　　股市一路暴漲，用於消費的錢少了，整個國家免於陷入超級通貨膨脹了。而且，多發行的貨幣也回到了華爾街。嘻嘻，現在剩下的任務就是銷毀他們了。
　　如何銷毀，這是一個需要耐心的技術活。
　　先是暴跌，把中產階級嚇得把所有的東西全部拋售，然後再急劇拉起，讓沽貨的後悔不已，然後再是一小輪的上升，給大家充分的買入機會，繼續笑著拿回pp，如此反複幾次，目的是形成一個習慣化的思維，就是正常的調整，價位還會回來的。
　　當中產階級開始鐵了心拿著東西的時候，就是毀掉市場的時候，連續的巨大跌幅，會讓所有參與者目瞪口呆，而且來不及贖回。而且，由於不會再有資金推動上漲，股票價格將一路下降。通常整個股事的市值隻要下降20-40%，就足夠消滅多發性的貨幣。華爾街和華盛頓剩下的工作便是升上一堆小火，把多餘的貨幣像廢紙一樣燒掉。
　　當然，如果華爾街先生把戲演成這樣當然不能獲得最佳演員的獎項，他最能打動觀眾的地方就是壯士斷臂，在所有人麵前毀掉一兩家有悠久曆史的銀行或者是證券公司，讓一群精英流離失所。當是時，真是草木為之含悲，風雲為之變色，用一句希臘話評價就是悲劇就是把美好的事物親手毀在你麵前。就當大家都被感動得抹眼角時，這些精英已經在華爾街另外一個地方重新開張了。這就是實力派的演技。
　　危機解除了。中產階級也許又回到了小時候長大的破舊的街區，擦幹眼淚，挽起袖子，重新追求美國夢。
　　世間隻不過少了堆廢紙，大家的生活還得繼續。
　　也許這就是為什麽美國的危機爆發的間隔時間總是4年、8年、12年的原因吧。



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斯蒂格利茨：美國房產危機是怎樣釀成的


2007年10月13日 東方早報斯蒂格利茨(JosephStiglitz)

有些時候，即便證明自己正確也毫無快感可言。過去幾年來，我一直認為美國的經濟是由房地產泡沫支撐著。這種泡沫取代了1990年代的股市泡沫，但沒有泡沫可以無限膨脹。隨著美國中產階級的收入滯脹，美國人買不起越來越貴的房產了。

作為美國總統經濟顧問委員會主席，我的一位前任曾有一句名言：“不可持續的東西是不會受到支撐的。”相對於那些靠在股市搏殺為生的人，經濟學家們從未聲稱能預測清算日何時到來，更別說確認什麽事件會令房產市場崩盤。但有些征兆是係統的，其後果也隨著時間的推移逐漸而痛苦地顯露出來。

這裏有宏觀和微觀層麵的原因。宏觀原因簡單但又富有戲劇性。有些觀察到次級貸市場崩潰的人說：“別擔心，這隻是不動產行業的問題。”但這種說法忽視了房產市場近年來在美國經濟中扮演的角色。在過去六年裏，對不動產市場的直接投資和通過重新融資按揭從房產市場抽出的資金占整個經濟增長量的三分之二到四分之三。

房產價格的一路飆升給了美國人信心和資金讓他們可以超前消費。美國的家庭儲蓄率降到大蕭條以來的最低點，不是為負就是為零。隨著高利率對房價的壓製，遊戲結束了。當美國的儲蓄率達到4%(就一般標準來看仍然很低)，累計總需求就會減弱，隨之而來的就是經濟走弱。

微觀的分析則更具戲劇性。2001、2002、2003年創紀錄的低利率並未引發美國人更大的投資熱情———超額產能(excesscapaci鄄ty)已經出現。相反，賺快錢的心態誘使美國家庭將他們的按揭重新融資並支出部分資本從而刺激美國經濟。

借錢投資是一回事，這能強化我們的資產負債表；但把借來的錢用於度假和瘋狂消費那就是另一碼事了。而這正是格林斯潘鼓勵美國人做的。當普通貸款不能滿足需求時，他鼓勵美國人進行可變匯率按揭———而且是在利率隻升不降的時期。

貪婪的貸方進而推出了負攤銷貸款，從而使借款人的負債連年攀升。在未來的某個時候，還款額會提高，但借款人會又一次被告知，別擔心：房價上漲會更快，因此再借一筆負攤銷貸款會很容易。在這種觀點下，不能受益的隻有那些靜觀其變的人。這樣的推波助瀾最終導致了殘酷的一麵：報紙上總有借款人的總收入不夠償還按揭的報道。

全球化意味著美國的貸款問題已經造成了世界範圍內的影響。第一波受到衝擊的是英國按揭貸款銀行NorthernRock。美國成功地將數以千億計的不良貸款轉賣給全世界的投資者(包括銀行)。他們通過複雜的金融工具埋葬這些壞賬，埋葬得如此之深以至於沒人知道這些壞賬究竟有多壞，也沒人能夠很快地為它們重新定價。麵對這樣的不確定性，市場就凍結了。

那些篤信自由市場原則的金融從業人士也暫時將他們的信念拋諸腦後。他們說為了所有人的更大福祉，政府救市是必要的。盡管美國財政部和國際貨幣基金組織在十年前警告麵臨金融危機的東亞各國政府：救市有風險，但今天美國卻全然不顧對其他國家有關道德危險的教導，收購了巨額的不良貸款，並降低了利率。

證券化在分擔風險方麵雖然有其優勢，但證券化也為不良貸款火上澆油。在過去，產生不良貸款的銀行會自食其果，但在證券化的新世界裏，壞賬的始作俑者可以將其轉嫁給他人。在過去，當借款人發現無法負擔他們的還款時，按揭貸款就會重新組合；而現在，證券化使債務重組變得困難。

事實上，掠奪性貸方的受害者們才是需要政府幫助的人。當按揭總額達到房產價值的95%或以上時，債務重組就不那麽容易了。需要給予過度負債的個人一種重新開始的快速通道，例如通過一項特別的破產規定允許他們重新獲得起初投入房產的75%的資產，而貸方會承擔相應成本。

美國和世界其他國家都應該從中汲取許多教訓；其中最重要的是對金融行業更嚴格的監管，特別是針對掠奪性的貸方。