股市最重要的原則之一是跟著錢走， SINA, BIDU SD etc.

 

    最近 SPX 在跌破 1300 頸線後持續下跌， 以前說的 1230 的目標價是越來越靠譜了。 當然股市也不是直線下降的，不是一口氣就可以到 1230. 目前仍維持 SPX  在 1260 附近會有 Tradable Bounce. 在七月 Q2 ER 期間會到達 1230 附近。 那時候，會是一個比較好的入場點。 止損在 1220. 現在仍認為目前的跌勢隻是長期上升趨勢中的深度調整，在這波調整結束後，股市會恢複上漲。在年底或明年初仍可能達到或超過今年的高點。

   但今天，主要不是說大勢的。 而是說一個股市中的重要原則，“Follow the money." 不要猜，觀察重於預測。

舉個最近的例子：

SINA vs BIDU 最近中國股票由於“借殼上市” 公司大多數都有財務作假，欺詐圈錢的行為使整個中國股票都遭受拋售。 借 China Great Grow Story 抄作中國概念股已經成為最大的投資陷阱，而中國概念股也成了被 HF （Hedge Fund） 追殺的對象。但一些優秀的股市也被殃及。 最明顯的就是 SINA 和 BIDU。 兩個都是近年中國 Internet 的明星股票，備受追捧。   但最近也隨著中國概念股大幅下跌。 如不加分析，表明看起來 SINA 和 BIDU 都是被殃及的好股票。 最近還有某個中文投資網推崇 SINA 認為 SINA 是龍頭股，被大大低估，現在應買入。 CITI Bank 的分析師就在不久前還給 SINA 升級，認為 SINA 的股票應該最低在 $165, 最高在 $260 之間。 理由是 SINA 是中國的 Twitter，如果每一個新增的微薄用戶可以給 SINA 帶來 $25 的年利潤，（隻是 Twitter 的 1/4 ） SINA 就可以漲到 $165, 如果是 $50 則 SINA 股價可高達 $260. ( 這分析也太小兒科了）

      來看看 SINA 的實際情況，SINA 的微博的確給它帶來了很多流量，微博用戶已經超過 1億，今年底預計過 2億，這是 SINA 的光環。 但這些流量，是否真的給 SINA 帶來收入？ 看看過去兩年的 ER 記錄就知道了。 SINA 2009 Q1 到 2011 Q1  Revenue 隻增加了 30%， 利潤 （ER)隻增加了 33%， 這跟它的股票從一年前的 $36 左右到 4/19/2011 的高點 $147  308% 的增加相差太遠。 就是與大幅下跌後上周五的收盤價 $89.33 相比仍有 148% 的上漲，仍然是離譜的貴。 考慮到 SINA 在去年 Q4 虧損 $-1.62， （可能是一次性的） 而上季 11Q1 比 10Q1 一年前的利潤下降了 -40% 之多，就不僅要懷疑 Citi Bank 分析師的智力水平，而且要質疑這是否真是一個陰謀，引散戶上套。   隻是通過這樣簡單的分析，就看出 SINA 並不是象某些“專家”說的龍頭股，under value, 它本身就是被抄作的最大的中國概念股之一。 跟著錢走，而不是聽專家的推薦，就會避免陷入類似的股票陷阱。 為什麽 SINA 的流量和微博沒有給 SINA 帶來類似Twitter  利潤，這裏有很多因素，包括中國和美國的 Internet User 的差別。 但這不是本文的重點。

    再看看 BIDU 從 4/28 的高點 156 到上周五的低點 121.69 下跌了超過 -21%。 那百度是被殃及的好股還是過度被抄作的股票？

    BIDU 從 2009Q1 到 2011Q1 Revenue 持續上漲超過 308%， 而同期的利潤增漲更是驚人,超過 600%. 這是包括 AAPL 在內地所有公司都不能相比的業績。  因此，BIDU 的基本麵要比 SINA 好太多了，是中國在美國上市的股票中最優秀的股票之一。  很明顯，BIDU 的下跌是被殃及的，這也造成了今後投資 BIDU 的一個好機會。 當然，股票投資沒有那麽簡單，但跟著錢走，至少給你一個有力的武器。 BIDU 的股價從一年前的 $78 到 4/28/2011 的高點 $156 正好上漲了 100%。 目前從高點下降了 -21%。 BIDU 是否 over value，和它以後是否還可以保持同樣的獲利能力，市場情況，和板塊的情況都有關係。 顯然，現在不是買入的機會。但它至少是一個好的觀察對象。 近兩個季度利潤增長的緩慢反而為將來創造機會。 以 FA 的觀點看，BIDU 的增長仍會持續較長的時間，是比較好的中，長期投資的對象。

   再看看 SD, 從收入和支出看它近期仍有很大問題。 SD 目前隻有 8 million Cash， 確有 3.19 B 的債務。 Current Ratio 是 0.3， 如果得不到資金，會有破產的危險。  以 SD 目前 1.08B 的 Revenue 看，它的債務是太沉重了。 上個季度虧損 -181 mil, 燒錢的速度很快。 唯一一點比較正麵的是它的 Revenue 在快速增加。 過去 2 年增加了 100%。  SD 近期是很缺錢的公司，隨時可能發債卷，或增發股票。因此，SD 是 High Risk， High Return 的股票。 SD 跌回 $5-6 不是沒有可能。 因此，不推薦長期持有。 上次的貼中，由於沒做深入的 FA 分析， 沒看到 SD 潛在的危險。 SD 作為短炒還是有它的好處的。 它隻有盡快減少債務，才能起飛。  相對來講，SLB, OXY, HES  FA 方麵要好得多。

JM2C