正文
去年10月英國Northern Rock 倒閉之後，就感覺到英國的經濟要出問題。銀行的這種事情，一般都不是孤立事件，感覺要出大問題。整個英國沒啥工業，支柱就剩下了金融，一旦金融出問題，英國經濟就要垮掉。那時候，對次貸還沒太深的理解，還沒聯想到美國，也沒想到局勢這麽恐怖。年初3、4月的時候，又有一家銀行叫Bradford 什麽的被政府接管。這時候，記得英鎊已經跌到了換人民幣13塊多。感覺不能再拖了，立即把手裏全部的英鎊換成了人民幣。
不換成歐元，倒不是對歐元有意見，而是預計中國股市快到底了，想著準備好資金抄底。試了試手，被小套了一把，於是資金主要部分還是放進了銀行，等待機會。
到今天，歐元已經從11多塊跌到8塊多，加上英鎊的大跌，30% 的利潤基本已經到手。這兩天歐元有所抬頭，從8.5升到了8.9，搞得我總有落袋為安，回購歐元的衝動。但同時總感覺應該再等等。
從當前1歐元對8.7 人民幣為基點，匯率走勢判斷如下：
1. 人民幣當前死扛美元，人民幣換歐元的走勢基本上就是美元換歐元的走勢。美元利率當前已經差不多曆史最低點，沒什麽文章可做了。要直接刺激經濟，唯一能做的就是繼續瘋狂印鈔票。這兩天，通用福特克萊斯勒都匯報巨額數百億的虧損，危及轉移到製造業已經無可避免。這種企業，一個倒閉，整個產業鏈就有幾十萬上百萬人失業。美國必然要在花了8000億救金融之後，再印上大量的鈔票注資製造業，沒有幾千億玩不下來。因此，長期來講，美元通貨膨脹不可避免。與歐元的匯率上美元趨於貶值，如果人民幣死扛美元，人民幣也貶值。
即：長期來看（長期，就算1到1年半吧。再長了，不好預測，經濟上啥事情都有可能發生，現在要做預期，不如去擲色子），人民幣對歐元貶值（在死扛美元的前提下）。
2． 短期來看，最近一個月美元瘋長。美國金融業垮的一塌糊塗，全世界範圍內的投資瘋狂甩賣，寄美元回去救火。同時，國際貿易美元結算，公司要繼續買東西賣東西，年末結算，需要大量美元。這個時候，美元不長才怪呢，人民幣也隻能跟著漲。能漲到什麽時候？我的估計是在年前。明年1月之後，情況可能是貶值趨勢占上風。
即：中短期來看 （2，3個月），人民幣對歐元升值
3． 歐元的情況比較複雜。
3a. 和美國一樣，經濟走弱。歐元當前利率是3%左右，年前還有降息的預期。也就是說，還得貶值。
3b. 另一方麵，為了救火，還得繼續多印鈔票 （貶值）。但不會象美元那麽不靠譜，畢竟歐元是幾十個國家共同的貨幣，協調起來麻煩得很，政策總是以保守為主，主動貶值的速度不會象美國那麽厲害。相對而言，這是個升值的因素。
3c. 上個星期，英鎊利率下調150個基點，相對歐元的50個基點，已經不是跳水了，純粹是放水。估計能把歐洲銀行氣死。歐洲國家內部也出現分歧，好像是意大利和德國還是荷蘭，利率的下調和歐洲銀行的指導下調區別很大。這是個非常糟糕的兆頭。自己玩自己的，這不明擺著要分家嗎？今天還能吃在一個鍋裏，是因為鍋裏還有飯，過幾天，局勢要是更惡化，肯定有人要開始嚷嚷著砸鍋分餐。歐元崩潰，由此開始。這是個大悲劇。盡管當前可能性不大，但對歐元來說，絕對不是利好預期。
3d. 同時，歐洲企業也需要美元做國際貿易年終結算，買美元，拋歐元。歐元繼續跌。
綜合起來：短期來看，歐元還得跌。長期來看，太複雜了，不知道。
4. 人民幣是否死扛美元？
短期來說，這幾個月世界經濟局勢動蕩天翻地覆，要想降低風險，留下青山，人民幣必須死扛美元，沒有第二個選擇。
同時，中國經濟大幅走弱。出口垮了，經濟就要垮。刺激內“虛”，幾年十幾年內，在當前的社會製度和文化背景下，根本刺激不起來。沒辦法，還是要靠凱恩斯老爺子留下的救命法寶，大幅政府支出，搞基礎建設。這也不是長久之計，最終還是要救活企業。國內的生產能力早都大幅過剩，要救企業，靠什麽？還是要靠出口，沒辦法，貶值，人民幣一定要貶值。我估計今年4季度年報一出，企業一個個虧得光著屁股，小企業死傷慘重，那時候，人民幣貶值的壓力就會極大。
即：短期來看，人民幣死扛美元，對歐元升值 （2，3個月）；長期來看，很可能主動對美元貶值，對歐元貶值 （1年到1年半）。
綜上，我的判斷是：人民幣當前還是應該拿在手裏（還有A股見底的預期），至少拿到年末。然後在1月中旬再看局勢變化。
2008.11.10
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