TOP FINANCE DEPARTMENT IN US

TOP FINANCE DEPARTMENT IN US 其實早就想發個帖子了，由於本人很懶，就一直沒有動手。但覺得現在大家對finance申 請的了解的確有很多偏差，於是覺得有寫點東西的必要了。 現在把這些信息寫出來也許並不是最佳的時機，但鑒於還有很多人仍在等offer，這些話 希望能有一點點幫助。另外，如果現在不寫，說不定忙起來也就再沒心情寫下去了。在提 供這些信息的時候我會盡量客觀，所有的信息僅限於finance這一個領域，與b-school其 他專業或者econ無關。 先說說finance PhD畢業之後的前景。如果你在美國，finance PhD畢業之後要麽b-school作professor，要麽去industry。前一種出路的好處是生活相對 而言會比較穩定，而且有假期，收入也還不錯（按照去年的標準，top b-school finance的起薪在16萬左右，有朋友拿到18萬以上；一般的finance係能給到14萬左右）。 但也有壞處，其中一點就是前六年要拚死拚活的爭取拿tenure，從這個意義上講，其生活 和讀PhD的時候沒什麽差別。再就是現在finance professor越來越不好作，今年的job market更是差得可以。後一種出路，去industry，也許會有很好的發展機會，但不確定性 很強。一般在industry的前若幹年也是會很累的，但不同的是工作幹完了也就沒有事了， 換句話說，是給別人幹活，這與在academia裏給自己幹活是很不一樣的。 top15 finance departments的一些總體情況: Chicago:中國人在這裏不是很多。所知道的是北大95的一個哥們現在在那裏。chicago的 特點是係大，而且各個方向上都有頂尖牛人，而且少壯派實力強。（比如說國內現在很流 行的那一本Asset Pricing的作者John Cochrane就是其一。順便說一下，此人是Fama的女 婿。）加上其經濟係的背景，以及多年來經濟方麵良好的學術傳統和環境，所以一直是很 多人首選。Chicago原來是要考兩個comps考試的，一個是第一年末，和econ的人一起；另 一個是第二年，自己係的。但現在變成一個也不考了，改成第二年要交一個paper。Chica go的這個program是有名的tough的，有一個columbia的professor講，他自從畢業就從來 沒敢回chicago去做一個formal presentation。chicago的學生沒有辦公室，如果你不去 找professor的話也就沒人找你。 Sloan (MIT):這些年中國學生也不多。MIT的finance並不是很大，但是精英雲集。此係的 第一門核心課由steve ross來講。係裏牛人甚眾，就不列舉了，但值得一提的是sloan的 幾個中國教授。一個是王江，應該可以說是中國人裏在finance界做的最好的人了。另一 個是潘軍，assistant professor,當時去mit的時候還很轟動，但主要原因是當年mit招了 3個female professors。另外有一個andrew lo，我至今沒搞清他的中文名，是個台灣人 ，現在負責係裏的research（當然，在外麵也有自己的hedge fund)。此人與campbell和mackinlay合著的那本the econometrics in financial markets幾乎所有finance PhD人手一本。但mit這兩年的placement並不很好（我指的是academia placement，下同 ）。去年畢業的兩個ross的學生，一個做的還不錯，卻是一個bad presenter；另一個韓 國人，感覺非常一般，而且弄了一個典型的韓國蘑菇頭，被認為糟糕已極。 Stanford:特點是係小，但是很精。主要著重在asset pricing方麵，係主任Duffie應該是 在asset pricing上頂級的人物，尤其在continuous time方麵，所著dynamic asset pricing theory幾乎是這個方向上的通用教材。另外singleton等人的affine yield term structure model也以成為該係的標誌之一。這些年來，stanford畢業的人多數的committee都是由du ffie, singleton & sargent組成，而且placement普遍不錯。但去年sargent被NYU挖走之 後不知道會怎樣。stanford的黃明是一個中國professor，北大畢業的，當年是物理的背 景，據說做model的能力極強，一個例子是當初他在chicago的時候，連baberis這種人做m odel都要他來幫忙。也許是因為stanford研究領域的偏重asset pricing吧，這麽多年以 來它招的中國人幾乎全都有物理背景（黃明，潘軍，劉軍，戴強。。。），我所見到的物 理背景最弱的是去年畢業的那個王能，他當初在caltech拿了一個chemical physics/physical chemistry的master。另外沒聽說過stanford從中國大陸直接招過人。 Stern (NYU):老牌強係，stern很大一部分的聲譽靠finance來支持。這是全美最大的finance department，全職的professor有四十多人，在各個方向上都有代表性的人物，研究範圍 一應俱全，幾乎涵蓋finance研究的所有領域。中國的professor有戴強和梅劍平。Stern 現在處於一個上升期，據說去年placement是最好的（among all major finance departments）。另外處於紐約也是其天然的一個優勢。當初stern的樓是在wall street 裏麵的，鄰居是american stock exchange，和整個NYU並不在一起，隻是90年代才搬到現 在的位置。Stern係裏的氣氛很好，一個Chicago畢業的professor說自己畢業剛到Stern的 時候就有感於此。由於係大，所以Stern每年招的學生相對也多，這兩年每年都有6、7個 。招生的時候並不是如stanford那樣強調理科背景（當然並不是忽視），而著重在背景是 否紮實，是否有潛力上。往年Stern的PhD都是要經過麵試的，但這兩年沒有。 Wharton (UPenn):Wharton的名字是再響亮不過了，做為全美最早的b-school，其名聲一 直是among the top。但這兩年感覺它的在走下坡路，隨著老一批牛人如Sandy Grossman 等人連續退休（Grossman 是全力去搞他的hedge fund去了），Wharton有點到了青黃不接 的時候。但據稱其junior professors都做的不錯而且很有潛力，所以相信它有一天會反 彈。Wharton的comps考試是不fail人的，所以學生的壓力並不大，這可能也是最近placem ent不好的一個原因。 wharton的finance係也很大，而且每年發出的offer特別多，前前 後後大概會有十一二個，但由於很多人會被其他top schools搶去（去年至少有一個韓國 人去了stanford，兩個中國人去了stern)，最終enroll的平均在5個人左右，所以如果有 朋友在它的waiting list上，其實是非常有戲的。中國的professor有夏一紅，UCLA Micheal Brennan的學生。 Anderson(UCLA)：anderson的finance一直都是享有盛譽的，其牛人如Mike Brennan,Eduardo Schwartz及Richard Roll等都是在finance界舉足輕重的人物。（似乎 都擔任過AFA的president，前兩人幾年前去過北大。）UCLA好像這兩年結果出的比較晚， 今年到現在還沒有定。去年招了三個學生，有一個是中國人，其餘兩個是美國人。（很令 人驚訝，竟然有如此高的美國人比例。）Brennan和Schwartz基本就算是退休了，六月在 羅馬還會正式為Brennan舉行一個退休儀式，以表彰其對finance領域幾十年來傑出的貢獻 ，眾多牛人都會出席。中國的professor有劉軍，現在好像負責招生的工作，原來北大畢 業的，stanford的PhD。今年的一個畢業生Ashley Wang原來是北大的，longstaff的學生 ，估計會去UCI。 Yale：許多人都對yale有所誤解，認為其水平不高。實際的情況是，yale的finance research一直among the tops。在fix income裏麵極有名氣的CIR model中的Ingersoll和 Ross都常年在這裏，隻是ross幾年前被sloan挖去了。另外ingersoll的the theory of financial decision making原來一直被作為標準的finance教材，直到現在也是一本必不 可少的參考書目。yale的中國PhD一直很多，今年的第一批offer已經給出，至少有一個是 中國人。中國的professor有陳誌武，很強，both in academia and industry，也在搞hedge fund。原來在yale的還有一個中國professor何華，MIT拿的PhD ，做asset pricing的，主要是derivatives，當初在salomon brothers做到md，回到academia呆了兩年，又被lehman brothers請到日本去當research group(can't remember the name exactly)的頭去了。 Haas(UCBerkeley)：Berkeley的finance professor不多，但名聲都很好，在asset pricing方麵似乎更有名氣。Mark Rubinstein當初和Cox等人的binomial tree model現在 仍在industry被廣泛的用於option pricing，是一個理論指導實踐的典範，他的那本options markets與hull的拿本齊名，在 derivatives方麵是權威的書目（尤其是在industry及advanced mba level上，包括financial engineering）。Berkeley的另一個優勢來源於它的著名的econ department，這麽好的資源不用豈不浪費？Berkeley finance的placement還可以，今年 在job market上的有一個人不錯，但不知道最終去那裏了。 Columbia：Columbia finance的中國人甚多，而且每年都有。但是columbia有一個特點： 不喜歡要轉校的學生，換句話說，他們喜歡背景比較純的。這不是空穴來風，是columbia 的一個professor自己說的，這裏就不說明是誰了吧。2000的時候，columbia從北大統計 係招了一個本科女孩，似乎對於非finance和econ專業而想直接從國內來學finance的人是 一種鼓舞。但需要說明的是，那個女孩在ccer拿了一個雙學位。columbia去年畢業了一個 叫張小燕的(北大經院的)，去了cornell的johnson，做的相當不錯，畢業之前在JFE發了 一篇paper（coauther with Hodrick? ）。今年又有一個中國人畢業(Xing，北大經院的)，好像也不錯，去Rice。 Kellogg(Northwestern)：kellogg一直是美國商學院中的佼佼者，本人對其感覺一直很好 ，但說實話，對那裏finance的具體情況了解不多，隻見過有Jagannathan，就是弄出HJ bound的那位。kellogg各個係的placement一般都很好，但finance這兩年不如以往，但鑒 於整個job market形勢不樂觀，也就不一定能說明什麽了。 Harvard：HBS是沒有一個PhD program是finance的，但是有business economics，如果你 選的方向是financial economics，其實和其他學校的finance是沒有區別的。BE好像沒有 中國人在裏麵，也沒有中國professor。BE的placement真是好啊，幾乎年年都有人去top schools。看一下BE這些年畢業人的CV，你會發現很多人之前都是在harvard或是其他如mi t等“傳統牛校”處拿的學位，不知道是不是一個傳統。HBS的PhD條件之優厚是沒的說了 。免去學費之後每年有兩萬七八的獎學金，剛入學的時候每人還發一laptop。另外，雖說 “大學者，非大樓之謂，乃大師之謂”，但像HBS那樣的校園環境確實會讓你感到有優越 感。我覺得BE的吸引力不見得比那top5差，從某種程度上說，有過之而無不及。 Fuqua(Duke)：Duke被稱作南方的harvard，係裏有microstructure上的大牛pete kyle， 他的那篇著名的continuous auction是finance PhD必讀的paper之一，而且據說每有新一 界學生推他的結果時都會有不同的結果；但不管怎麽說，作為一篇seminal paper，確實 寫的很棒。係裏有一個David Hsieh（即“謝”）是香港人，mit畢業，做asset pricing ，當年在chicago，後來被duke挖去。去年有一個中國人，感覺名字應該叫彭玲（沒見過 中文），不知道最後去的哪裏。今年duke的offer已經給出了，但沒給國內直接申請的，w aiting list上排名靠前的好像也是從美國申請的，其他情況不詳。 Simon(Rochester)：Rochester是JFE的老巢，這在一定程度上影響著它在finance界的地 位。Simon的學生待遇很好，而且氣氛不錯，好像這個program也不是很tough。去年stanf ord的王能和wharton的張路都去了那裏做assistant professor。simon的申請費很貴，但 好像GRE/GMAT達到一定分數是可以免掉的，不知道這兩年是不是仍舊如此。 Johnson(Cornell)：Cornell的finance挺小的，但是去年一下子招了至少3個assistant professors。Cornell的O'Hara是現任的AFA president，老太太感覺挺有風度的。O'Hara是microstructure上的頂級人物，有一本mar ket microstructure theory，挺薄的，不到300頁，但寫的特好。中國的professor有一 個李海濤，yale的PhD。 Michigan：這個學校我是真的不熟悉，隻知道finance係內印度人甚眾。之所以把它挑進 來而非OSU Fisher是因為其商學院總體水平高一些，名聲更盛。（但OSU對JF有很多年的 貢獻，似乎更合適。） 以上是我所感覺的top15 finance departments的一些總體情況，不當之處希望大家更正 和補充。top15順序是隨意的，不分先後。這裏的中文名字多數都是我“音譯”的，並且 隻有professor或已經畢業PhD的名字，以免給在讀的PhD們增添麻煩。遺漏之處我會補充 。