財經觀察 2401:慢慢看仔細找 挖掘新興產業的茅台

慢慢看仔細找 挖掘新興產業的茅台

2012年03月12日 09:05 來源： 證券時報 【字體：大 中 小】 網友評論

　　談起投資，深圳市海榕投資管理有限公司執行董事方烈先從資金“趨利”、“避險”的兩重天然屬性開場。

　　方烈尤其重視從流動性和資金麵來觀察股票市場。他認為，對於投資和投機資金來說，2011年股市是“避險”之地，而房地產信托、高利貸、私募股權投資（PE）、銀行理財產品是趨利之所。而在今年，房地產成為“避險”之地，方烈的一些做高利貸的朋友，今年也對房地產投資保持相當謹慎的態度。方烈注意到，盡管外匯占款減少，銀行信貸投放同比下降，但滬深兩市在近幾日的震蕩調整中成交量並未出現明顯減少。這說明在房地產、藝術品等領域擠泡沫的過程中，社會投機性資金已經進入了股市。畢竟，天然具有逐利衝動的資金不可能憋太久。從產業資本的角度來講，不少股票確實具有了投資價值，增持的行為從去年年底就開始了。從上述視角來看，方烈認為，股票的絕對價位和估值在經過“雙降”之後，A股市場不少股票確實出現了投資價值。

　　但方烈也認為，今年不可寄希望於大牛市。原因是：今年以來，銀根相比去年同期有所收緊，民間資金、境外熱錢投資股市的熱錢仍然不高。更為關鍵的是，實體經濟減速成為必然性事件，政府已經下決心降低經濟對房地產的高依賴度。接下來將通過結構性減稅，對金融、電信等壟斷性行業逐步向民資開放等舉措促進經濟轉型升級和吸納就業，就此而言，方烈認為今年房地產股票的上漲已經充分反映之前的各種利好，後市“不可寄予太大希望”。同時，中小板和創業板很多股票仍然存在估值泡沫，題材股炒作熱火朝天，其中隱含的風險不可不察。

　　方烈目前對銀行股的潛在風險尤為重視。他的邏輯是：過去兩年房地產的利空已經消化了很多，但不少銀行股的絕對價格仍然逆勢上揚，這與銀行業坐擁壟斷、利潤有保障高度相關。在經濟下滑的背景下，中小企業抗風險的能力會減弱，地方融資平台的貸款很多今年到期，銀行的不良資產會逐步浮出水麵。通過草根調研發現，銀行信貸有效需求在減少，加上存款減少和息差下降，銀行業績會出現減速，由此對銀行股的上行形成掣肘。加上不良資產率上升，大盤的上升空間將受到銀行股的壓製。今年銀行股業績增長有可能遠遠低於市場預期，從而使得銀行股維持低估值。

　　“隻有這些"表麵繁榮背後的隱憂"被充分體現，銀行股經過了"逆境"的考驗，A股市場才有可能再來一波牛市。”對於歐債危機等海外利空因素，方烈的觀點非常鮮明：看得見的危機都不值得悲觀，隻有那些未被市場預知的危機才是真正的危機！這就好比開車時前麵遇到了一個坑，看見了的話減速或繞個彎即可輕鬆化解風險，看不見才是真正的風險。

　　在上一輪牛市中，方烈從貴州茅台（600519）（600519，股吧）、張裕A（000869）等股票中斬獲頗豐。如何尋找下一個貴州茅台（600519，股吧）、萬科A（000002）、三一重工（600031）（600031，股吧）和海螺水泥（600585）（600585，股吧）？方烈認為，中國經濟的未來肯定不能靠鋼鐵、水泥等行業拉動，被汙染的大氣、越來越稀少的藍天白雲、居高不下的油價，倒逼著中國經濟將在一個較長的時間內逐步轉型，為此前粗放式的發展方式“還債”。“還債”的過程中會產生諸多新的投資機會，比如消費領域，比如新興產業。

　　方烈對新興產業頗有偏好，尤其是對IMT（網絡、通信、傳媒）和節能環保。這些領域盡管起步會較為艱難，但未來一定能夠產生股價翻8倍、10倍的牛股！關鍵是需要投資者提前布局，慢慢地看，仔細研究。“我會花更多的時間在新興產業，持續跟蹤，一定會有驚喜的！”方烈說，很多時候，投資無關乎技巧、智識和出身，關乎耐心、勤奮與常識。