財經觀察 2151 :A50中國基金提前暗示

【市場觀察】A50中國基金提前暗示：A股或短線調整

    

    提到I股新華富時A50中國指數基金(02823，HK)(以下簡稱A50基金)，投資者一定不會陌生，它通過跟蹤另一隻大名鼎鼎的新華富時中國A50指數，以供國際投資者參與投資A股市場，成交極其活躍。
    有別於新華富時A50可直接投資A股成份股，A50基金通過單獨投資連接中國A股的衍生產品CAAP，從而曲線投資A股。自麵世以來，A50基金往往因其能預判A股市場走勢，而廣受市場關注，本文將借此機會，試圖揭開潛伏於A股背後，A50基金的神秘麵紗。良好追蹤能力通過A50基金資料可以發現，截至2009年6月18日，該基金資產淨值總額約為365.99億美元，而其通過CAAPs持有的前10大重倉股，分別是平安、招行、交行、興業銀行、中信證券、萬科、民生銀行、浦發銀行、工行和海通證券。
    另有數據顯示，A50基金與A股有極強的相關性。A50基金與新華富時中國A50相關係數為0.992，同時新華富時中國A50與上證50、上證50ETF的相關係數又分別為0。
    999和0.998，A50基金對於A股走勢良好的追蹤能力不言而喻。A股變盤領航員A50基金是否也對A股走勢有較好的預判能力呢？我們可以以下的兩段曆史表現窺見一斑。
    2008年6月初，A50基金與滬指均維持窄幅震蕩。不過6月5日，A50基金不僅賣空額瞬間陡增至500萬個基金單位，賣空額占成交額比重亦從0.01%提升至0.16%，6月6日，該基金賣空額再度陡增至842.86萬個基金單位，賣空額占成交額比重更是飆升至近驚人的31%。同期滬指僅走出兩根小陰線。6月10日，沉默已久的滬深兩指終於爆發，分別暴跌7.73%和8.25%，同日A50基金亦放量暴跌逾5%。
    2009年2月16日，當A股投資者還沉浸在大盤衝擊2500點的喜悅中時，次日A50基金便以一根大陰線將指數打壓至10日均線附近，同時其成交額達當月來最高水平。當日滬指僅下跌2.93%，成交也並無明顯異常。而從2月24日開始，滬指便放量走出四連陰，至2月27日，滬指已從近2300點高點下落並直逼2000點，A50基金同樣走出四連陰。
    隨後的3月3日，A50基金築底後小漲0.87%，顯示有海外投資者看好A股，而同日滬指卻跌1.05%。3月4日，滬指就拉出一根大陽線，並以6.12%的漲幅確立了之後新一輪的單邊漲勢，。
    通過上述曆史案例，我們可以發現，在市場變盤之際，A50基金似乎總是充當了一個重要領航員的角色。暗示短線A股或調整東方證券金融衍生品資深分析師黃棟向《每日經濟新聞》表示，作為個人投資者，應該留意A50基金折溢價幅度，一般而言，當折溢價幅度超過10%時，其更有參考意義。不過一般情況下折溢價幅度不會特別大，且現在A50基金規模也相當大，會抑製大幅度的折溢價的頻繁出現。
    另外，A50基金的申購贖回情況亦值得關注，特別是大筆集中申購或贖回。
    最近A50基金追隨A股走勢走出了五連陽，截至6月19日(周五)，A50基金收報13.36港元，全日成交11.77億港元，低於之前4天的成交額。
    另據數據顯示，6月10日，A50基金全日沽空額1.24億港元，占總成交額比重12.28%，15日，該基金全日沽空額1.55億港元，占總成交額比重卻下降至10.21%，不過19日，該比重卻迅速爬升至17.67%，顯示看空情緒正在快速反彈。
    同時，於6月18日，A50基金單位資產淨值為13.38港元，收盤價較淨值小幅折價約0.9%，而19日估計淨值為13.51港元，昨日收盤價較淨值折價1.11%，較上一日小幅擴大。
    基金業內分析人士透露，當全日沽空額占比爬升至15%到20%的時候，市場就已經出現了比較明確的做空信號，投資者應該警惕。另外市場在向好的時候，該基金幾乎均處於溢價，最近A50基金小幅折價，暗示海外投資者對A股出現了一些擔憂。