財經觀察 2136 --- 中國進退兩難的IPO

中國進退兩難的IPO

泡

沫的追隨者對中國國內股市首次公開募股(IPO)的重啟一定是摩拳擦掌、高興之至。

周四，醫藥企業桂林三金藥業股份有限公司(Guilin Sanjin Pharmaceutical Co., 002275.SZ) 成為了自去年9月IPO暫停以來的第一個獲批的IPO項目。在此之前，中國股市監管機構采取措施，努力抑製過去曾出現的一個又一個吸引投資者眼球的IPO。

據萬得資訊(Wind Info)的數據，2007年新上市股票的首日平均漲幅為190%，2008年為113%。

不過，不清楚監管機構是否能成功地遏製這類投機性的漲幅，也不清楚他們心裏有多熱衷這樣做。

以前新上市股票的價格大幅飆升對投資者（常常是散戶）是個問題，這類人是最晚入市的，在隨後的不幸後果中被燒得體無完膚。

從過去飆升的股價還可以看出，新上市的公司沒有把IPO的融資潛力發揮到極至。在過去這還不算太大的問題，特別是很多企業都有國家相當大的支持作為後盾。但如今，很多中國企業對資金的需求更為迫切。

為給市場降溫而進行的規定調整包括：更多的散戶將可以在所謂的“入標定價”過程中認購股票，而不用在第一天買進。

不過，由於證監會仍將控製新股發行的時間，這類措施可能不會如預期的有效。

在大量資金都在尋求投資機會的情況下，股市監管機構允許的小打小鬧的股票發行仍遠遠無法滿足需求，進而加劇投資者對新股發行的過度熱情。

這倒不是說證監會可能希望完全澆滅這種認購狂熱。

對中國政府來說，上漲的股市和成功的IPO是中國經濟健康的象征。他們希望經濟的健康可以提振消費者信心。

因此，證監會的動機是要主持看起來成功的IPO，同時也要確保IPO公平。隻要這樣的情況繼續存在，中國大起大落的新股發行就會持續下去。

Andrew Peaple