財經觀察 2123 --- 中國石油上演 獨奏曲

中國石油上演 “獨奏曲”

中

國石油天然氣股份有限公司(PetroChina Co., 簡稱：中國石油股份)出價10億美元收購新加坡石油有限公司(Singapore Petroleum Co.) 45.51%的股權，此舉顯示出這家中國最大的上市石油公司已準備好獨立進行海外擴張。

中國石油股份此前一直依賴其國有母公司中國石油天然氣集團公司(China National Petroleum Corporation., 簡稱：中國石油集團)的支持來進行海外交易，所有的業務都通過雙方的國際合資公司中國石油天然氣勘探開發公司(CNPC Exploration and Development Co)進行。

2005年6月，中國石油股份通過向中國石油集團支付人民幣207.4億元，購入中國石油天然氣勘探開發公司50%的股份。該交易額根據當前的匯率計算合30.4億美元。

中國石油股份一位高級官員當時稱，該合資公司負責所有海外資產的開發。

但是，中國石油股份近年來越來越急切地希望全盤掌控海外資產，從而理順公司業務，並消除與母公司潛在的利益衝突。

Bloomberg News/Landov

中國石油愈加渴望全盤掌控海外資產

中國石油股份總裁周吉平在5月13日稱，海外並購是該公司戰略發展的關鍵點。為了給擴張活動進行融資，中國石油股份已經發行了數十億元的人民幣計價債券。

中國石油股份在周日的公告中稱，收購新加坡石油公司的交易完成後，新加坡石油公司將成為中國石油國際戰略的新平台，並將為公司打下更堅實的發展基礎，開辟更廣闊的發展道路。

凱基證券亞洲有限公司(KGI Asia Limited)的鄺民彬(Ben Kwong)認為，中國石油股份是在試水其全球擴張計劃。他指出收購新加坡石油公司的交易額很小。

據知情人士稱，中國石油股份去年同意支付118億美元收購中國石油集團所持中國石油天然氣勘探開發公司剩餘的50%股份。

但是，在紐約商品交易所(Nymex)原油價格從去年7月每桶147美元的曆史高點暴跌至去年年底的40美元左右後，此項收購交易被擱置。

上述知情人士稱，不清楚此項交易近期是否會被修改，原因是中國政府不允許國有資產的售價低於其帳麵價值。

118億美元的收購價現在看來相當昂貴，令中國石油股份的機構投資人難以接受。

因此，中國石油股份似乎已經決定獨自開展海外交易。

某西方投資銀行駐北京的石油分析師稱，這種做法有很多實惠，尤其是當母公司將海外資產注入到中國石油股份時，可以避免繳納資本增值稅。

該分析師稱，這種做法也減少了審批要求，因為任何資產注入都需要得到國務院國有資產監督管理委員會的批準。因此中國石油股份獨立進行交易的效果會更好，就像這次收購新加坡石油公司的交易一樣。

中國的拓展足跡

中國石油股份從吉寶企業(Keppel Corp.)手中收購新加坡石油部分股權的交易很可能引發其對新加坡石油的全盤收購。目前，中國資源企業普遍因具有官方背景而在進行海外擴張時遇到阻力。

中國鋁業公司(Aluminum Corp. of China, 簡稱：中鋁公司)提出的向力拓股份有限公司(Rio Tinto PLC)投資195億美元的提議就正在受到澳大利亞政府的審查。反對該交易的人士認為，達成這筆交易會使中鋁公司擁有對力拓過多的控製權，作為力拓的重要客戶，中鋁公司可能運用其對力拓的影響力來壓低鐵礦石價格。而一旦澳大利亞政府認同了上述觀點，就可能阻撓這筆交易。

在中國上市公司中，希望在海外並購交易中擁有更多自主權的企業決不止中國石油股份一家。

中國石油化工股份有限公司(China Petroleum & Chemical Co., 簡稱：中國石化)希望將來能夠直接投資海外的上遊項目，而無需聽從國有母公司中國石油化工集團公司(China Petrochemical Corp., 簡稱：中石化集團)的意見。

中國石化曾於3月30日表示，計劃提請股東批準修改法律條款，從而允許公司開展海外並購。中國石化是在中國產能列第二位的石油開采商，同時也是亞洲最大的煉油商。

由於中國國有企業積極參與海外並購，中國在海外能源領域的拓展迅速。

中國國有企業一直能夠利用本國與其他國家政府之間的密切關係優先獲得石油和天然氣礦藏的開采權。此類交易通常會與中國提供的低息貸款或其他援助密切相關。

本月初，巴西的國有能源巨頭Petroleo Brasileiro SA與中國國家開發銀行(China Development Bank)達成了為期10年總額100億美元的融資協議。作為回報，Petrobras同意在近10年的時間內每日向中國石化供應20萬桶原油，並向其提供兩個油田的股份。

今年4月份，中國與俄羅斯達成協議，俄羅斯將通過輸油管道向中國石油天然氣集團每日提供約30萬桶原油。作為交換條件，中資銀行將向俄羅斯的國有石油公司OAO Rosneft以及輸油管運營商Transneft提供250億美元貸款。

中國還在4月中旬與哈薩克斯坦達成了100億美元的貸款換石油的類似協議。

分析人士稱，中國上市石油公司的高管們擔心，母公司直接參與並購交易可能會成為一種負擔。

2005年，中國海洋石油有限公司(CNOOC Ltd., 簡稱：中國海洋石油)向加州聯合石油公司(UNOCAL Corporation)提出的185億美元的收購提議無果而終。盡管中國可以將交易失敗歸咎於美國國會的反對，並將其作為中國與蘇丹和緬甸等政治敏感地區擴大能源合作的理由，但這樣的機會目前已變得更加稀少。

這意味著中國石油股份、中國石化和中國海洋石油如果想顯著增加各自的石油和天然氣儲備，可能就必須著手收購在西方國家上市的公司。

但這會麵臨諸多障礙。中國石油股份就因中油勘探開發有限公司在蘇丹的石油和天然氣區塊擁有多數股份而受到西方民權運動人士的抵製。這些運動人士甚至呼籲美國投資者拋售中國石油股份。

值得注意的是，在去年中國石油股份就完全控製中油勘探開發有限公司而進行談判時，談判所涉及的資產並不包括在蘇丹的資產。

David Winning