財經觀察 2112 --- 近六成基金經理認為A估值水平偏高

【市場觀察】近六成基金經理認為股市目前估值水平偏高

    媒體2009年5月基金經理調查結果顯示，基金經理對宏觀經濟的悲觀情緒漸退，樂觀情緒上升，59%的被調查者預期未來上市公司業績將增長，但近六成基金經理認為股市目前估值水平偏高。
    57%的被調查者認為當前中國經濟處於景氣周期的初期階段，判斷處於衰退時期的隻有16%。基金經理對未來一年上市公司盈利增長率的平均預期為4.3%，較2009年3月的調查上升14.7個百分點。
    59%的被調查者預期未來上市公司業績將增長，較2009年3月調查提升44個百分點，判斷業績上升10%左右和20%以上的比例分別為42%和17%。71%的被調查者認為未來上市公司毛利率將上升，較2009年3月大幅提升52個百分點。
    調查結果顯示，59%的基金經理認為國內股票市場估值水平偏高，較2009年3月調查上升11個百分點。機構投資者逢低買入意願略有下降，如果未來3個月內股價下跌10%，有53%的被調查者選擇買入股票，較2009年3月調查微降4個百分點。但所有的被訪基金經理都預期2009年A股市場收益率為正。
    基金經理對周期敏感型股票的偏好繼續增強。75%的被調查者認為周期敏感型產業在未來6個月將較防禦型產業表現更優，較2009年3月調查上升22個百分點。大盤藍籌股和中等市值績優股受關注程度提升，有24%和33%的基金經理認為這兩類股票未來表現優越。在行業選擇上，基金經理看好能源、金融，看淡公用事業

【市場觀察】報告顯示：解禁前後兩個月負麵衝擊最大

    一份24日發布的研究報告顯示，“大小非”解禁前後2個月的較長區間內上市公司股價總體受到負麵衝擊。
    這份關於“大小非”解禁與減持市場反應的研究報告由中國上市公司市值管理研究中心學術顧問朱武祥等主筆，並在此間舉行的第三屆中國上市公司市值管理高峰論壇上發布。
    報告指出，從解禁事件的長期市場反應來看，總體上股價表現為下滑趨勢，而在解禁日前後2個月中最為明顯，解禁前後兩個月和解禁前後的累計超額收益率均顯示為負。這表明，解禁事件給公司市值帶來了較明顯的衝擊。短期累計超額收益率下跌依然是主要趨勢，但在解禁當天有顯著的反彈。
    分析結果顯示，弱市中解禁的股票市場表現總體優於強市期的表現；國有經濟重點持股的行業表現優於其他行業；短期內解禁規模越大市場表現越差。
    從行業角度看，在解禁前後2個月期間，市場表現最好的三個行業依次是：農、林、牧、漁業，醫藥、生物製品，采掘業。在解禁前後1個月期間，采掘業則是市場表現最好的行業。而在解禁日當日，市場表現最好的三個行業分別是：金融、保險業，農、林、牧、漁業，建築業。
    報告認為，解禁事件期間的市場表現主要受解禁特有因素、前期的市場表現以及公司規模影響，這表明投資者對於許多其他信息已部分提前反應，使得心理因素起到了主導作用。此外，流動性、股權結構、股票流通比例、盈利性、市場狀態、外部評級、每股淨資產等也起著較為重要的作用。
    報告還對大股東減持背後的灰色因素進行了研究。大股東減持股份之前的一定時期，減持公司的市值在整體上會出現顯著的正超額收益，即出現了正的市場財富效應，而在股份減持完成後，財富效應不再產生。報告由此推斷，大股東減持背後所隱藏的股價操縱行為確實存在。