財經觀察 2074 --- 美國複蘇之路漫長

經濟學家預計美國複蘇之路漫長

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最新一次《華爾街日報》調查中，經濟學家預計經濟會在秋天結束衰退，但認為經濟完全恢複還需數年時間。

平均而言，參與調查的52位經濟學家預計衰退將於8月份結束。他們預計，經季節因素調整，第二季度美國國內生產總值(GDP)折合成年率將收縮1.4%，今年第一季度為下降6.1%。他們預計，經濟會在第三季度恢複緩慢增長，明年上半年增速會超過2%。

在此次調查之後，美國商務部本周公布4月份零售額較上月下滑0.4%；這一數據促使一些經濟學家懷疑消費者支出是否已經做好回升準備。周四公布的首次申請失業救濟人數帶來了更多黯淡消息：經季節因素調整，5月9日當周首次申請失業救濟人數增加3.2萬人，至63.7萬人；此前一周數據修正後為60.5萬人。克萊斯勒(Chrysler LLC)在4月30日申請破產後宣布裁員2.7萬人是上周首次申請失業救濟人數增加的主要原因。

此外，4月份生產者價格指數(PPI)上升0.3%，主要受食品價格上漲推動。不包括食品和能源的核心價格指數上漲0.1%。

即便在新數據公布前，經濟學家也預見到了消費的顯著收縮。將近四分之三的調查受訪者表示，近期美國儲蓄率的上升標誌著一個重大消費行為轉變的開始。

消費者節儉之風是導致經濟複蘇可能漫長艱難的一個因素。經濟學家平均預計，今年年底前失業率會攀升至9.7%，未來12個月還會失去200萬個工作崗位，即便經濟重新開始增長。

經濟下滑的嚴重程度意味著，要消除衰退帶來的影響還需要數年時間。為了奪回失地，壓低失業率，經濟就必須以超出潛力的水平增長。將近半數的經濟學家表示，消除產出缺口還需要三到四年時間；而超過四分之一的經濟學家認為，這個過程需要五到六年時間。

The Northern Trust Corp.的卡斯裏爾(Paul Kasriel)說，我們將經曆經濟的一個過渡期，消費支出相對於GDP的比例將重新回到一個更為正常的水平。這是一次非常嚴重而關鍵性的衰退，會推動美國經濟進行轉型，而這些轉型不會一蹴而就。

調查受訪者對金融行業較為樂觀。三分之一的經濟學家表示，近期完成的壓力測試做的不錯，是項非常有建設性的工作；不過有半數受訪者說，即便測試低估了風險，也會有所幫助。美國聯邦儲備委員會(Fed)和財政部上周公布了壓力測試結果，評估銀行的資產負債狀況能否抵禦經濟衰退。與此同時，超過四分之三的人表示，奧巴馬政府不需要再次向國會尋求資金救助銀行。

半數受訪者說，政府的財政和貨幣刺激措施已經為經濟持續複蘇奠定了基礎。有27%的人說，這些措施已經給經濟帶來了提振，但他們懷疑成效能否持久。Mesirow Financial的斯旺克(Diane Swonk)表示，美聯儲起了重大作用，它已經有效避免了經濟陷入蕭條或是一場非常嚴重的衰退。

美聯儲在穩定市場方麵發揮的作用也給該機構主席貝南克(Ben Bernanke)的前景帶來了幫助。平均而言，經濟學家認為貝南克有72%的可能性在2010年獲得連任。卡斯裏爾說，如果這其中有個英雄的話，那就是貝南克。

Phil Izzo