財經觀察 1915 --- 信貸市場仍對銀行業心存疑慮

信貸市場仍對銀行業心存疑慮

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件事情叫人想不清楚。各國政府已經采取了前所未有的經濟刺激計劃，向銀行體係注入了上千億美元，還實施了一係列的方案來清理銀行業資產負債表，並提供融資渠道，但為何信用違約掉期(CDS)市場還是如此懼怕銀行業呢？一言以蔽之，市場、至少是信貸市場仍對銀行業缺乏信心。

這一點清楚地體現在一些經濟指標中。在歐洲，iTraxx金融類優先債CDS指數高於iTraxx歐洲CDS指數，這一現象傳遞了壓力信號。在美國，美國銀行(Bank of America Corp.)和花旗銀行(Citibank)的CDS合約也分別創下新高。除此之外，銀行債和主權債的CDS價差正在擴大，即使是在銀行已被有效國有化的情況下，比如說，蘇格蘭皇家銀行(Royal Bank Of Scotland) 5年期債券CDS合約的價格要比同期限英國國債CDS的價格高77個基點。

投資者們認為，盡管各國政府付出了努力，但它們仍需要采取更多措施。在失業率不斷上升，房價持續下降和公司違約現象增多的情況下，銀行還會蒙受更多損失。美國財政部長蒂莫西•蓋特納(Timothy Geithner)上周末警告稱，一些銀行仍需要大量救助。這令市場對債權人或將進一步蒙受損失的憂慮再度升溫。

國際貨幣基金組織(International Monetary Fund, 簡稱IMF)最近警告稱，各國需采取更多措施來處理銀行業不良貸款和確保銀行償付能力，以提振市場對銀行業的信心。但即使有些政府已采取了相應措施，這些措施可能產生的效果也遭到了質疑。比如美國放鬆按市值計價會計準則的舉措可能會降低銀行業出售不良資產的意願，從而增加了銀行業財務狀況的不確定性。

總而言之，信貸市場向決策者們傳遞了一個不太樂觀的信息。信息內容是，盡管政府在過去18個月中采取了各種措施，但市場並不認為目前在解決危機的問題上有任何進展。

Richard Barley