財經觀察 1999 --- 歐洲黯淡前景威脅全球複蘇

歐洲黯淡前景威脅全球複蘇

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之美國或全球其他地區，歐洲經濟麵臨著更為嚴重的衰退和更為緩慢的複蘇之路；這使得歐洲成為最拖累全球經濟下滑提前結束的地區。

根據國際貨幣基金組織(IMF)周三公布的新預計報告，歐盟經濟今年會收縮4%，下滑幅度甚至大於美國經濟預期的2.8%。

Reuters

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周三，英國也公布了一份預算案，其中國債增幅創下了二戰以來之最。歐洲最大經濟體德國經濟今年第一季度收縮了3.3%，下滑幅度大於去年第四季度的2.1%。德國主要經濟研究機構周三說，德國經濟今年將收縮6%，將是1931年以來記錄的最糟糕表現。

根據IMF的數據，全球金融危機給歐洲銀行帶來的損失現在看來可能會超過美國銀行，這可能會影響到歐洲銀行自由放貸以支持歐洲經濟走出危機的能力。IMF稱，歐洲大陸銀行超過半數的損失都是來自本地，主要受發放給歐洲公司和家庭的不良貸款影響，而不是因為美國問題證券。

歐盟27國經濟前景惡化打擊了該地區很多政府。此前這些政府聲稱美國是全球經濟風暴的中心，而歐洲的問題較小。因為這個原因，再加上對通貨膨脹上揚和國債增加的憂慮，很多歐洲國家政府在降息或是采取大規模財政刺激措施方麵的行動速度一直慢於美國或亞洲主要經濟體。

鑒於歐盟18.4萬億美元的經濟總量占全球經濟的30%，歐洲經濟前景黯淡可能會影響到美國、亞洲和其他地區。

甚至歐洲公司也將希望寄托於其他投入更多資金刺激經濟的地區。在總部位於慕尼黑的工程公司HAWE Hydraulik SE，老板霍伊斯根(Karl Haeusgen)現在指望美國和中國的複蘇跡象能給公司帶來新的出口訂單。最近幾個月，他公司的訂單數較上年同期下滑了至多一半。

信用評級機構標準普爾(Standard & Poor's)周二預計，高風險歐洲公司的債券違約問題將趕上低評級美國公司的違約問題。

一些商業調查和經濟數據顯示，歐洲經濟收縮的步伐或許正在放緩。但未來幾個月歐洲經濟的複蘇跡象似乎弱於亞洲和美國等其他地區，經濟學家稱這些地區更大規模的政府刺激舉措正開始顯現一定成效。

亞洲經濟的初步好轉跡象包括了中國的工業產值和汽車銷量，這兩項數據3月份均出現了增長。日本也看到了一絲希望之光，日本3月份出口盡管較上年同期下滑近半，但較2月份有所增長，是去年5月以來首次出現月度增長。

一些分析師說，決策者要為歐元區經濟的嚴重衰退負一部分責任。摩根大通(J.P. Morgan)駐倫敦經濟學家麥基說，想想整體的貨幣和財政政策組合舉措，美國明顯規模更大。

歐洲央行已將關鍵利率從去年10月的4.25%下調至1.25%，預計還將在5月進一步下調至1%。這個水平仍遠高於美國和英國的相關利率。

很多歐洲國家政府在運用財政政策支持需求方麵也都行動遲緩。

據IMF的數據，美國2008-2010年三年的財政刺激措施規模占去年國內生產總值(GDP)的4.8%，中國為4.4%，而德國、英國和法國的這一比例分別為3.4%、1.5%和1.3%。

歐洲銀行業的疲軟狀況對整體經濟的破壞很可能更甚於美國銀行業危機的後果，因為歐洲金融體係對銀行借貸的依賴程度更深，而不那麽依賴證券市場。IMF說，雖然歐洲各家銀行的資產負債規模超過美國借貸機構，這樣它們的損失占總資產的比較就相對較小，但要修複它們的資金緩衝所需的新資金也比美國同行多。

IMF周二發布的一份報告稱，除英國之外的西歐銀行2007-2010年的衝銷總額將達到1.109萬億美元，超過美國同期的1.049萬億美元。IMF說，歐元區銀行迄今僅衝銷了17%的損失，而美國銀行業這一比例為50%；英國各家銀行衝銷了3,100億美元預期損失中的三分之一左右。

各家銀行為提振自身資本比率而實行的限製性借貸正在阻礙歐洲企業的發展。法國比賽用自行車生產商Look Cycle International SA首席執行長富尼埃(Thierry Fournier)說，公司的銷售嚴重下滑，因為法國和意大利等地的自行車商店和經銷商無法獲得足夠的資金。他說，經銷商跟銀行間出現了問題，所以大家都對定貨或保持庫存更加謹慎。

修複歐盟銀行體係的任務尤其棘手，歐盟27個成員國有16個共用歐元貨幣和歐洲央行，但對銀行業的監管基本上還是由各國政府負責。

布魯塞爾智庫機構Bruegel研究員貝隆(Nicolas Veron)說，在歐洲大陸，基本上不可能有協同一致的政策行動來確定銀行業體係的薄弱環節。

由於東歐國家出現嚴重的經濟和金融危機，歐洲經濟進一步惡化的風險也比其他地區更高。以奧地利的銀行為例，該國銀行在東歐的敞口約2,780億美元，相當於奧地利GDP的70%以上。

IMF預計，到2010年，歐洲大陸的銀行在新興市場資產方麵的損失將達到1,720億美元，是英國、美國或亞洲銀行這方麵預期損失的四倍以上。

Marcus Walker / Joellen Perry