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財經觀察 1975 --- 美銀行股再失信譽給中國敲警鍾

(2009-04-22 00:32:30) 下一個
美國銀行股“再失信譽”給中國敲警鍾
劉罡

國銀行今年第一季度的淨利潤較上年同期增長近兩倍,但消息公布的當天,這家銀行的股價卻暴跌24%,投資者發現,美國銀行的高利潤完全歸功於其投行業務收入和一次性盈利,而這兩塊利潤都是不穩定的,該行的核心業務──信用卡、按揭、保險和吸儲──卻存在嚴重問題。

作為緩解這些問題的一項措施,美國銀行宣布,將把貸款損失準備金在去年第四季度的水平上增加134億美元,增幅57%。投資者意識到,貸款違約增多並不是美國銀行獨家的問題,而是美國所有大型銀行麵臨的大問題;隨著美國失業人數的增加,貸款違約問題預計會持續加重。

觸類旁通的投資者忽然發現,幾天前曾經令他們歡欣鼓舞的
摩根大通和高盛集團第一季度業績其實同樣“漏洞”很多。摩根大通上周四發布業績說,其投資銀行業務實現了豐厚利潤,但其他業務則較為疲弱。而從高盛和花旗集團上周發布的季報看,兩公司同樣存在這一問題。而且美國大多數銀行目前仍離不開政府這根“拐棍”,正是有了政府擔保的低成本融資,許多銀行才敢於承擔它們原本避之不及的投行業務風險。或許就是因為這個原因,《紐約時報》一則美國政府可能再度出手穩定銀行業的報導才讓投資者醒悟到,美國銀行業前段時間通過一連串利好消息給自己樹立的“光輝形像”或許隻是假象。

這種擔憂情緒使
道指周一大跌3.56%,KBW銀行股指數更是暴跌15%。美國投資者此次喪失的信心,不知美國政府今後要花多少力氣才能挽回來。

溫家寶總理說,信心比黃金及貨幣還重要,可見其珍貴和易失。返觀中國經濟,雖然政府一係列經濟刺激計劃已成功啟動了消費市場,
大放異彩的中國汽車市場更是成了支撐全球汽車銷售的中流砥柱。然而,有了美國銀行股暴跌的教訓,人們或許會更加執著地追問:中國經濟觸底反彈是否也是主要受一些不穩定的短期因素推動?如今年第一季度銀行放貸額的爆增。隨著中國政府采取措施嚴管銀行放貸,中國經濟的這類“一次性收益”還能持續下去嗎?人們還會追問:中國經濟的複蘇是否也同樣離不開政府這根“拐棍”?政府刺激性財政資金的很大一部分流向了製造業和基礎設施投資,國有企業最近的利潤增長應與此有密切關係,但這種財政刺激與美聯儲的濫印鈔票一樣,都有飲鴆止渴的性質,它會使中國本已嚴峻的產能過剩問題進一步加重,為下一階段的經濟複蘇增添更多障礙。

誰都知道,以投資拉動經濟複蘇隻是治標,創造有效的社會需求才是治本。與發達國家不同,中國的消費市場遠未得到充分開發和培育,而中國的高儲蓄率又意味著民間蘊藏著巨大消費潛力,政府的當務之急是找對路子盡快把這種潛力開發出來。具體的開發之道,隻有通過大量的市場摸索才能找到,而這就需要充分調動各類市場主體的參與熱情,尤其需要向市場中最具活力的民營經濟開放那些壟斷、暴利行業,因為越是競爭不充分的行業,迸發巨大消費能量的潛力就越大,越是刀槍不入的頑石,越需要包含無數涓涓細流的民營經濟去“水滴石穿”。

(本文作者劉罡是《華爾街日報》中文網編輯兼專欄撰稿人。文中所述僅代表他個人觀點)

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