財經觀察 1829 --- 大摩典型中國通 非典型落馬

大摩典型“中國通”非典型落馬

“揮淚斬馬謖”的故事，也會在大摩上演。

2月11日，大摩向美國證券交易委員會(SEC)提交的一份公開文件披露，一名任職於“海外一家下屬地產公司”的雇員涉嫌行賄正接受調查。

這名雇員就是原大摩中國房地產投資機構董事總經理蓋斯.彼得森。雖然尚無證據表明大摩在“自曝”家醜的同時是否也如當年的諸葛孔明一樣揮淚如雨，然而洋“馬謖”蓋斯恐怕無論如何都想不到，自己作為大摩典型的“中國通”，卻以如此非典型的落馬結局收場。

禍起蕭牆：覆巢下的危卵

蓋斯是一位超級“中國通”。

“如果說‘香蕉人’是對‘外黃內白’(意指黃皮膚、行為習慣西化，本報注)中國人的形象概括，那麽蓋斯就是白皮膚的‘中國人’。”熟悉他的投資界人士章總告訴《中國經營報》記者：“蓋斯出生在新加坡，在杭州讀大學。漢語說得比中國人都溜兒，還能說上海話、唱越劇。”

“中國通”蓋斯給自己起的中國名字姓白，屬下都稱其為“白總”，而不是像一般外資公司那樣直呼英文名。“白總”蓋斯長期在中國工作，加入大摩之前曾在國內一家地產公司任職，政商各界關係深厚，工作方式也彌漫著很濃的江湖味。

一位他手下的離職員工，曾在大摩內部論壇上發了關於蓋斯的一個帖子，帖子中將“白總”對中國客戶之傲慢、中國做生意方式之熟悉，一露無遺。

“白總的中文水平的確非常厲害，和國內開發商開會基本上可以全部說中文，並且在黑板上寫中國字，字還是不錯的。某次和上海本地某房地產企業開會，白總屁股還沒坐下，就掏出一包中華，往台子上一扔，點上一根說：‘我今天隻有30分鍾，我們開始吧！’開完會，對方提出派車送他，他表示同意，然後說過5分鍾再到樓下等，因為‘wu yao ca pao si’(我要上廁所，很粗魯的上海俚語，本報注)，我們幾個人集體石化(驚呆了，本報注)。還有一次，和另外一個分析員L陪某開發商去夜總會玩，喝到爛醉，被送回家，結果白總半夜4點半醒了打電話給L，劈頭蓋臉第一句‘Where is my girl’(我的‘女人’在哪？本報注)。”

然而，成也“中國通”，敗也“中國通”。因為太了解、熟悉中國而加入大摩中國的蓋斯，在2008年9月美國次級債危機全麵爆發之時，卻沒有意識到危險正慢慢走近他身邊。

彼時，華爾街五大投行的時代一去不再：雷曼兄弟公司破產、美林證券被美洲銀行收購，貝爾斯登歸為了摩根大通麾下，華爾街以風險和杠杆操控的交易模式玩不轉了。更要命的是，也就是在此時間前後，SEC已經加大了對於美國公司海外腐敗行為的查處力度，經濟高速增長的泡沫被戳破了，潮水退去，誰還在裸泳？

“他太熟悉中國的遊戲規則了，有時候比中國人還膽大，還赤裸裸。”前述大摩離職人士據此認為，蓋斯出事完全在意料之中，而且自己早就知道他被SEC調查了。

“他甚至以為他是中國人了，不受美國法律的製裁。”章總告訴《中國經營報》記者，“如果他是中國人，他這麽做，除非中國受賄的官員被抓，他才會被牽連出來。”

蓋斯違反的是美國《反海外腐敗法》，也叫《反海外賄賂法》。該法於1977年製定，1988年修訂，旨在限製美國公司裏個人賄賂國外政府官員的行為。蓋斯之前，美國朗訊公司亦曾因涉嫌違反該法條例被罰款250萬美元。

畢業於美國哥倫比亞大學的律師李毅稱：“美國法律非常嚴格，比如，如果公司支付一筆谘詢費給中介公司，去辦一件事情。如果知道這筆錢可能會被用於行賄給官員，就是違法。”而《反海外腐敗法》對於行賄“自首”和被查處者的處罰金額和力度，也完全不同：“自首”者往往得到很寬大的處理。

有強烈對比意味的是，事實上，即便截止到目前，我們也隻知道蓋斯因為在中國行賄被美國調查，卻不知道是哪位中國官員受賄。

業績壓力：不差錢，差利潤

即便不是因為金融海嘯下的大摩自查自救壓力，加入大摩中國6年的蓋斯，也同樣麵臨大摩中國業績乏力的拷問。

2002年，蓋斯加入大摩房地產基金(MSRE)做中國投資。MSRE實力雄厚，國際上赫赫有名。2006年3月，大摩在中國房地產的投資規模約15億美元。大摩房地產部旗下基金MSRE募集42億美元後，董事總經理兼全球摩根士丹利房地產投資主管Sonny Kalsi就表示，大摩將在中國追加30億美元投資，並且投資重點也將從日本轉移至中國。

事實上，蓋斯加入大摩之後，大摩就開始了在中國尤其是上海房地產項目的大肆收購。

2003年7月，蓋斯第一次出手，大摩參股上海錦麟天地雅苑高檔公寓項目；並在2004年底再次斥資5億元人民幣，將錦麟天地雅苑股權悉數納入囊中。2004年初，大摩中國與上海複地集團共同投資5000萬元建設中高檔住宅項目複地雅園。大摩開始逐漸試水中國房地產市場。

2005年，大摩與上海盛融投資有限公司合作，以9000萬美元價格收購方式獲得了世界貿易大廈產權價；同年又以8.5億元從中海發展手中收購了上海廣場商場裙樓。也是2005年，斥資10億元收購浦東埃蒙頓國際廣場100%股權項目，大摩首次成為開發商，直接參與開發。

2006年，蓋斯再接再厲，收購了幾棟住宅樓之後，以近20億元收購了位於南京路的東海廣場。2007年，大摩從中海發展手裏接過了“盧灣區第65街坊徐家匯路258弄地塊(南塊)”，再次成為開發商。

以上不過是大摩收購項目的不完全統計。粗略估算，總額已近50億元。而從2002年到2007年的5年，也是上海房地產市場最為黃金的五年，房價起碼上漲了兩倍以上，寫字樓市場更是隻漲不跌。

然而，蓋斯卻並未為大摩中國帶來多少收益。

離開大摩人士透露稱：“大摩的收購都不賺錢的，我們都知道，因為募集資金必須要花出去。當時市場好，希望通過物業升值來賺錢。蓋斯可以說是對中國房地產市場一直看好的。”據悉，他們收購的一個郊區項目，隻有車位收費達到每小時20元才可能賺錢，而這根本不可能。

知名房地產機構仲量聯行亞洲區董事陳立民分析認為：“大摩小收購賺錢，沒看到哪個項目賺大錢，估計隻有錦麟天地項目賺了錢。收購的上海廣場裙樓，改造成為新的概念‘無限度’沒有成功，生意一塌糊塗；東海廣場這樣的大項目，2007年看價格就不低，現在怎麽看怎麽貴；埃蒙頓國際廣場招租也一般，世界貿易廣場怎麽看也不是很好的寫字樓。”

事實上，即使是賺了錢的錦麟天地項目，也很難出售；東海廣場寫字樓則有一個致命弱點：停車位太少，是按照上世紀90年代標準配置的；業界預計同樣出租困難。加之目前市場冷淡，前景不容樂觀。

當年並購時就被認為價格過高的東海廣場，現在更是高得落不了地。反而是賣給大摩的綠城集團狠賺了一筆——13億元收購成功，一年多時間轉手賣給大摩，淨賺7億元。

某準備收購錦麟天地的投資界人士告訴記者：“大摩報價，我隻能接受其一半的價格，雙方差距太大，隻談了一兩次就不談了。”據悉，大摩報價為11億元，如果半價出售，五個多億收購的大摩就毫無利潤，到目前為止，依然沒有出讓成功。

如此眾多難言成功的並購項目，背後其實隱藏了蓋斯投資理念的偏執。

2006年5月一次房地產論壇上，蓋斯的身份還不過是大摩中國的地產投資執行董事。當時，媒體紛紛報道大摩這樣的外資基金炒高中國房價，收購中國物業也是衝著人民幣升值而來，以及大摩“唱空做多”的陰謀論。蓋斯以自己的流利中文，當場與眾多嘉賓和提問者爭執起來。

“其實我們基金有一個規定，如果把一些房地產在其他的國家買下來，倘若這些房地產收入不是美元，就要做一個貨幣對衝，所以，人民幣升值對我們來說沒有好處，沒有影響。”蓋斯當時說，“如果認定人民幣升值，會有很多辦法從人民幣升值得到好處，投資房地產獲利其實是一個非常笨的辦法。摩根士坦利房地產基金，99%像我們這樣的機構投資者，不可能是衝著人民幣的升值來收購物業的。我們是來解決問題，通過專業能力使物業升值，從而獲得收益。”

當然，蓋斯的說法並不會被認同。論壇主持人、複旦大學教授蔣昌建說：“任何基金追求利潤也是它的本質，我們光談利潤不談本質也不符合現實。”

最後，蓋斯就和蔣昌建起了口角，他甚至當眾嘲諷蔣昌建：“你什麽都不懂，怎麽可以做教授？”

相煎何急：不僅是業績

“蓋斯是不是因為中國業務不賺錢，成為替罪羊，才落馬的？這說不清楚。”另外一位蓋斯的朋友告訴《中國經營報》記者，“大摩在中國收購了很多項目，但沒賺到什麽大錢是事實。”

2008年金融危機，大摩上海房地產基金公司大幅裁員的同時，極力出讓項目，但迄今為止，沒有任何出售成功的消息。同年12月中旬，蓋斯已經從上海公司消失。同事們紛紛打聽他的去處。一說去了新加坡，打電話過去說沒有，電話、電子郵件也都聯係不上。蓋斯的同事們開始嗅到了異常的味道。

彼時，因為金融危機，通過變身為銀行、才僥幸躲過一劫的大摩已經風雨飄搖，在中國的地產基金公司更是裁員不斷。最後有消息說，蓋斯回美國了。但也聯係不上。一直到2008年年底，蓋斯被確認離開了大摩。但最後的迷霧直到2009年2月11日才解開。某外資基金人士告訴記者：“蓋斯現在不在中國，好像也不在美國，也沒有被抓，人身是自由的。”

知情人士透露稱，大摩內部好多部門都可以做房地產業務，內部就有競爭。而在金融危機大裁員的背景下，大摩的內部關係也開始空前地複雜化。

就在蓋斯事件公布的同時，消息稱大摩全球房地產投資主管卡爾西(Sonny Kalsi)已經被行政休假，該部門將由之前的兩位主管托馬斯和Mantz進行直接管理。至此大摩房地產業務部門管理層全部大調整。

“在大摩內部，他是一個敏感話題，沒人敢提。蓋斯可能是因為內部複雜原因辭職的。客觀地說，蓋斯還是為大摩做了不少事情，業績肯定不是最差的。”某外資房地產基金界資深人士告訴《中國經營報》記者，“大摩去年金融危機之後，內部就比較亂。”

該人士意味深長地說：“他肯定是行賄了，不過，這也是中國的潛規則，不僅僅他一個人這樣做。你可以想一個問題，他的行賄是誰舉報的呢？”末了，他補充道：“蓋斯是一個倒黴的人！”

一般而言，隻有公司內部人員以及合作夥伴才會知道蓋斯行賄。而如果是中國合作夥伴舉報的話，一定會有官員牽連出來，可是，迄今為止我們並不知道受賄對象是誰。

《中國經營報》記者致電蓋斯工作的大摩資產服務谘詢有限公司上海分公司，表示要采訪，對方立刻說，不接受采訪，並立刻將電話掛掉了。