財經觀察 1826 --- 對衝基金在撤資潮中深受衝擊

對衝基金在撤資潮中深受衝擊

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們現在仍在爭先恐後地逃離對衝基金。

由於現在金融市場一團糟，投資經理馬多夫(Bernard Madoff)涉嫌欺詐事件又給整個行業蒙上了陰影，在2009年的第一周裏仍有許多投資者堅定地要求撤出他們的投資。全球一些最著名的對衝基金經理曾幻想著12月份的撤資潮會是最糟糕的時刻，而今，他們不得不準備承接第二波衝擊。

來自紐約D.E. Shaw & Co.和Och-Ziff Capital Management Group LLC的投資經理就認為對衝基金的撤資潮還未消退。這兩家公司旗下資產合計超過了500億美元。摩根士丹利(Morgan Stanley)駐倫敦的分析師斯蒂尼斯(Huw van Steenis)說，他認為投資者撤離對衝基金的勢頭沒有減退。他認為，受撤資影響，全球對衝基金所轄資產規模繼去年下半年減少20%之後，今年將至多再下降30%。由此一來，對衝基金的總資產將從2008年年中逾1.9萬億美元的峰值銳減至不到1萬億美元。

對衝基金的操作方式是助長此番撤資潮的原因之一。許多對衝基金，特別是美國的對衝基金要求投資者必須在季節間隔方可撤資，需要提前二至三個月進行通知。這就意味著在去年12月中旬發現因馬多夫案件而虧損、並需籌集更多現金的投資者無法在去年年底時及時提出申請。

此外，許多美國對衝基金正在追趕歐洲同行們的腳步，後者在去年年底時就遭受了撤資潮的重創。在歐洲，投資者的通知時間要求較短，而且這些對衝基金高度依賴那些高淨值人士的投資，他們行動起來要比養老基金、學校捐款資金以及其它機構快得多，而美國對衝基金的資金來源多是由以上幾類機構投資者所提供。斯蒂尼斯估算去年下半年的贖回潮已令歐洲對衝基金資產縮減了30%，同期美國對衝基金的減值規模隻有20%。在全球範圍內，四分之三的對衝基金資產都位於美國基金。

摩根士丹利估算Och-Ziff的投資者可能在09年第一季度撤出21億美元，去年該基金的淨贖回金額已經達到了54億美元，其1月1日時的資金管理規模因而降到了221億美元。公司首席執行長丹尼爾•歐克(Daniel Och) 2月12日在和分析師舉行的電話會議上說，公司認為整個行業的贖回周期尚未告一段落。

知情者透露，截至3月31日的這個季度，D.E. Shaw收到了比去年年底時更多的贖回要求。受投資虧損和撤資的雙重影響，去年下半年該基金的資產規模減少了90億美元，降至300億美元。去年年底，眼見旗下兩隻基金的撤資要求分別超過了其資產規模的8%和6%，D.E. Shaw對投資者的贖回要求實施了限製。


Cassell Bryan-Low