財經觀察 1845 --- 衰退誠難愈 失業更棘手

衰退誠難愈 失業更棘手

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退就好像疾病：大多數很快就能痊愈，但也有一些會帶來持續性破壞。眼下這場衰退似乎越來越有可能成為後者。

衰退通常並不會給經濟留下長期烙印。根據經濟學家伯德裏(Paul Beaudry)和庫普(Gary Koop)的研究，衰退給國內生產總值(GDP)增長帶來的大多數負麵影響會在兩到三年內消退。一般來說，經濟收縮越嚴重，就業下降越劇烈，隨後的複蘇勢頭也會更迅猛。

但像眼下這種由金融危機引發的衰退，就可能會影響到經濟複蘇過程。按照經濟學家萊因哈特(Carmen Reinhart)和羅格夫(Kenneth Rogoff)目前著名的研究，衰退可能會更為嚴重，更為持久。而且即便經濟恢複增長，此類衰退還有可能帶來持續性影響。

物理學者和一些經濟學家或許稱之為滯後作用。簡而言之，這是某種持續性力量的遲緩影響──就像你壓一個塑膠球時間過長之後，你放開之後它也不會再彈回來了。

同樣，如果失業率長期居高不下，那麽一些工人會喪失技能，變得更加難以上崗，那麽就有可能導致失業率永久性上升。

這種問題或許正在發生。美國勞工部統計的未充分利用勞動力人數目前是潛在勞動力的14.8%，明顯高於8.1%的失業率。顯然有相當多的工人沒有充分發揮他們的技能。

巴克萊(Barclays Capital)經濟學家哈裏斯(Ethan Harris)說，在此次危機之前，5%的失業率可能會被視為是正常或自然的水平。現在人們認為這個比例要稍微上升了──可能是5.5%或6%。

據摩根大通(J.P. Morgan Chase)經濟學家卡斯曼(Bruce Kasman)預計，即便在2012年底前讓失業率回落到6%這一“新的正常水平”，美國經濟也得要實現5%的持續增長。考慮到眼下有嚴重的結構性失衡問題需要糾正，他和許多其他經濟學家都對此不抱樂觀態度。

其他的風險還包括：持續的失業問題意味著稅收的減少，從而使減少聯邦預算赤字的任務更加艱巨。這還可能拖累薪酬，進而導致通貨緊縮風險揮之不去。

除了股市暴跌和住房泡沫破滅的雙重打擊，失業也會導致民眾缺乏現金進行投資。這意味著企業會麵臨更少的資本，從而威脅到未來的生產率和收益。

穆迪經濟網(Moody's Economy.com)經濟學家布魯蘇拉斯(Joseph Brusuelas)說，我擔心我們已經失去了一代投資者，這會讓我們更加難以推動企業界實現走出經濟危機的必要增長。

如果采取有效措施刺激經濟增長，再輔以適當的金融救助措施，這種可怕的假設是可以避免的。但目前所采取的措施還不夠。

哈裏斯說，結束衰退隻是第一步。第二步是推動失業率回落到更為安全的水平。這不會自然而然地發生，需要我們付出大量努力。

Mark Gongloff