財經觀察 1812 --- 從1349億到145億

從1349億到145億 中國第一富豪家族“縮水”之謎 理財周報

它是一條地產“大鯊魚”。

163億股本，市值最高時超過2000億港元。

它曾催生出中國首富。

26歲的楊惠妍因持有其96億股股份，在2007年身家超過160億美元。

它叫“碧桂園”。

它曾創下內地房企在港融資的最高紀錄：148.49億港元，股價一度攀升至14.18港元。但如今，股價狂瀉九成，市值已大幅落後於“廣東地產五虎”的合生創展、富力地產等。即便放在A股比較，它也排在萬科、保利、陸家嘴[19.04 1.87%]和招商之後，屈居第五。

對賭協議、並購ATV、進軍煤製油、大裁員，碧桂園從不缺少新聞，但理財周報始終關注的，仍是其地產業務本身和財富邏輯。

得知“碧桂園項目大停工”的傳聞後，理財周報記者走進碧桂園樓盤現場，研究其各項財務數據，從項目、財務、模式三個層麵出發，解讀真實的碧桂園。

我們希望找出答案：“大鯊魚”是怎麽被拋到淺海灘上的。

碧桂園獨家回應理財周報：

“無大量存貨積壓；可動用資金40億；暫不出售土地”

日前，就房地產銷售、資金等問題，理財周報記者書麵致函碧桂園方麵采訪。碧桂園方麵回複稱，沒有“大量存貨擠壓”，今年現房未售比例與往年相比，沒有大幅增加,其在2008年下半年可動用資金超過40億元，完全有能力償還借款。

理財周報：依據碧桂園2008年中報，在建工程中已預售麵積占比在建可銷售麵積隻有10%。碧桂園對於目前形勢下，房地產銷售的前景如何看待？如何有效消化目前的存貨？此外，碧桂園房地產儲備(持作未來發展建築麵積)尚有3070萬平方米，這部分資產目前的市值與實際成本之間存在多大差異？其開發進度是否受到影響？

碧桂園：關於“存貨”問題，必須說明的是，碧桂園並沒有“大量存貨積壓”。今年，現房未售比例與我司往年對比相仿，沒有大幅增加。公告顯示我司已竣工未銷售總建築麵積較往年相比較大，但實際上其中的相當部分已經預售，因為2008年年底辦理竣工驗收備案，而合同交付日期為2009年1-3月份，故仍納入為 “已竣工未銷售總建築麵積”的分類。竣工日期與合同交付日期不一致是房地產行業內較為普遍的現象，因發展商通常還要進行現場綠化、物業管理等後續工作。隨著交付進程的開展，這部分數字將在公告中大幅減少。

理財周報：傳聞碧桂園旗下的許多在建樓盤，目前處於暫停開發狀態。碧桂園能否提供目前在建工程的數據、開發進度以及2008年完成的開發情況？碧桂園項目開發受到金融危機的影響程度如何？

碧桂園：我司已經將已領取國土證的物業發展可建建築麵積的開發進程明細以通訊形式公布，請查閱相關通訊。(碧桂園2月通訊顯示：截至2009年1月31日，碧桂園已取得國土證的可建建築麵積約4438萬平方米，其中已獲施工許可證的可建建築麵積約1420萬平方米，已完成規劃設計並上報政府部門審批的可建建築麵積約638萬平方米——理財周報注)

在國際金融海嘯之下，中國經濟受到一定的衝擊，尤其是沿海城市進出口貿易首當其衝，房地產行業也未能幸免。不過，碧桂園的商業模式是選擇在一線城市郊區及二三線城市新城區，該區域受金融海嘯的直接影響較小。再加上碧桂園產品在業內以性價比高為顯著特點，同時產品線豐富，有廣闊的大眾市場，受到的衝擊較小。

理財周報：碧桂園截至2008年中期借款65.99億元，其中18.86億元屬於一年內的短期借款。公司是否存在較大的資金壓力，或有可能出售抵押的土地？

碧桂園：雖然公司有18.86億元的一年內短期借款，不過在2008年下半年，碧桂園可動用資金超過40億元，完全有能力償還借款。

碧桂園一直致力於保持穩健的財務狀況，加上高性價比產品受市場認可，銷情較為理想，資金回籠情況良好。在加強銷售的同時，加強內部管製，通過開源節流保障公司的穩健運營。目前，公司暫無出售土地的計劃。

理財周報：碧桂園與美林國際的股份掉期協議、土地增值稅撥備，以及為買家的按揭擔保(99億元)，這些風險敞口將多大程度影響公司利潤？公司對此如何評估？

碧桂園：碧桂園有關股票掉期的條款及麵臨的風險已經於公告中披露。公司於股份掉期有效期內已經提供了250百萬美元抵押品。於股份掉期終止日期之前，即於2013年2月或者選擇性提早終止事件日，股份掉期由於本公司股價波動而產生的公允價值變動並不會對本公司的現金流或正常營運構成影響。於股份掉期終止日期，股份掉期由於股份價值下跌所產生的最大損失並不會超過抵押品價值，即250百萬美元。

作為一家依法守法、誠信納稅的房地產企業，碧桂園按照國家稅法的規定，足額計提了土地增值稅撥備。這是碧桂園作為一家企業在盈利的同時所必須承擔的社會責任。

理財周報：依照港交所信息披露，碧桂園股東楊惠妍持股從2008年4月的58.5%增加到2008年10月的59.12%，同時股東楊貳珠持股由9.67%減持到5.94%。股東蘇汝波和區學銘也有減持股份。上述股權變化的原因是什麽？

碧桂園：楊惠妍作為公司的最大股東，在2008年多次增持公司的股份，顯示出主要股東對公司的未來發展充滿信心。而股東蘇汝波和區學銘減持股份，屬於個人投資行為，在此我司不予置評。

理財周報：公開資料顯示，目前匯豐持有碧桂園11.43%股權、高盛(亞洲)持有4.85%股權。請問這兩大機構持股結構是什麽？是機構本身看好公司而買進，還是代投資者持有？碧桂園是否有引入外來投資者、以優化資金結構的想法？

碧桂園：匯豐、高盛(亞洲)兩大機構為代股東持股，本身並沒有持有這麽多股權。最新的持股情況可查閱市場上公開的股東持股資料。

理財周報：碧桂園除房地產開發以外的其他業務(物管、酒店)，去年的經營狀況如何？

碧桂園：公司2008年的經營狀況將會在2008年年報中對公眾披露，但涉及香港上市條例限製，不便於在這個階段對外透露。

資金極度饑渴：“碧桂園8至10個月”軍規遭遇挑戰

在銀行收緊銀根的情況下，碧桂園從銀行獲得足夠的貸款支持其擴張計劃的可能性已微乎其微

理財周報記者 黃瑩穎/文

曾經，碧桂園(2007.HK)成功的關鍵，在於其高效的存貨周轉能力。但事易時移，在資金與市場的雙重壓力之下，碧桂園不得不緊急放慢腳步。

高速存貨周轉

過往兩年間，如果僅僅從負債率這一指標而言，碧桂園在行業中處於較低水平。2008中報時，碧桂園負債率同比增加了5個百分點，但數值仍然維持在56.14%。對比萬科(00002.SH)近4年來60%左右的水平，處在一個較低的位置。

萬科早前公開承認，碧桂園的“快速開發、快速銷售”能力並不遜於己。萬科當時發布的研究報告顯示，碧桂園在獲得土地使用權證後，可以立即進行50%以上土地麵積的開發，從時間上看，碧桂園從拿地到預售平均7個月，從預售到結算約8-10個月。

另外一個可比的數據就是，碧桂園最近的存貨周轉率達1.96，而萬科截至2008年三季報時，存貨周轉率僅為0.14。

2008年房市異常低迷。以萬科為例，2008年萬科的銷售麵積和銷售金額分別比2007年減少9.2%和8.6%，但值得注意的是，據碧桂園官方網站所公布的資料，2008年碧桂園銷售額仍達到約175億元，同比增長10.6%，但離其最初預定目標320億元尚有一大段距離。

擴張衝動遭遇現實寒冬

2008年初房市的頹勢跡象已較之前更加明顯，不過，碧桂園2008年半年報顯示其手頭的現金已由2007年底的84.8342億元驟降至40.26375億元，與此對比的是，其土地儲備再次增加760萬平方米，至4577萬平方米。此為其一。

其二，據媒體報道，去年8月12日，碧桂園董事長楊國強在香港召開的業績發布會上曾公開透露，盡管截至7月碧桂園僅完成全年320億元銷售計劃的31.56%，但楊國強仍表示碧桂園不會降低預定的全年銷售目標。

粗略計算，在餘下的5個月中，碧桂園必須以前7個月平均水平的三倍速度，才可完成全年320億元的銷售目標，在當時的房市情況下，這幾乎是一個“不可能的任務”。

與之對比的是，彼時的萬科，計劃開工麵積一再調低。在2007年年度報告中,萬科曾計劃在2008年度開工麵積和竣工麵積分別約848萬平方米和689萬平方米。不過，在2008年半年報上，萬科表示將調低年初所製定的計劃，較年初計劃新開工麵積減少165萬平方米，竣工麵積減少103萬平方米。

可以判斷的是，在去年8月前，盡管經曆了2007年第四季度以來房市第一波寒潮，在慘淡的業績麵前，楊國強仍然堅信碧桂園能逆周期而動，達到其預定的目標。不過，遺憾的是，楊國強這一次卻並沒有創造出業績翻番的奇跡。

資金瓶頸

碧桂園土地儲備素以低成本著稱。中金公司2007年發布的一份研告披露，碧桂園自IPO以來平均拿地成本為218元/平方米，不到項目銷售價格的10%。但按照碧桂園“快速開發、快速銷售”的模式，其財務壓力的多寡，大部分決定於年內計劃的開發麵積以及開發帶來的成本。

據2008年半年報，碧桂園毛利率仍然高達52.53%，但從一個側麵看，如果碧桂園要完成2008年320億元的預定銷售目標，在暫時不計算其他成本的考慮下，至少需要直接投入約160億元的資金，但2007年底碧桂園賬麵現金已不到85億元。

2007年10月，碧桂園曾一度計劃發債15億美元，無奈的是市場已容不下碧桂園如此大的胃口。

三個月後，再次重啟發債的碧桂園發行不到5.53億美元可轉換債券，但代價是苛刻的條件。根據碧桂園與美林協定的掉期協議，不管市場股價如何變動，這些掉期股份未來交易價鎖定在6.85港元。

據碧桂園2008半年報，截至2008年6月30日該項掉期賬麵損失已達4.428億元。碧桂園首席財務官伍綺琴曾稱，假設最惡劣的情況出現，即碧桂園股價跌至零，該筆掉期會全數虧損，總額即在19.5億港元。

彼時擺在碧桂園麵前的融資渠道並不多。據相關媒體統計，碧桂園總共獲得國有四大行將近200億元左右的授信額度，但在銀行收緊銀根的情況下，碧桂園從銀行獲得足夠的貸款支持其擴張計劃的可能性已經微乎其微。

理財周報記者從某行信貸部得到的情況是，“在去年的環境下，中小房地產開發商借款基本不可能，大的民營房企獲得貸款也有較大難度。”記者從其他銀行信貸部獲得的信息也大致如此。

可以佐證的一項數據是，2008年6月底碧桂園借款總額為69.918億元，僅比2007年底增加17.89億元，而其現金持有量則從84.8342億元驟然下降至40.26375億元。

瘦身減速

碧桂園2009年2月公司通訊顯示，其在建可銷售總建築麵積已較去年8月減少123萬平方米，至1420萬平方米，施工證審批中之總建築麵積減少269萬平方米，至638萬平方米。

從去年8月至今年1月，碧桂園發布的施工證審批中之總麵積，已呈大幅下降趨勢。施工證審批中之總麵積指的是，已取得土地證，且完成整體規劃、施工設計、施工招標等程序，相關文件遞送至政府部門等待施工證的批準並馬上進行施工的建築麵積。

此外，理財周報記者實地考察後得到的信息表明，碧桂園不少項目已處停工狀態。種種跡象判斷，自去年8月以來，在資金和市場的雙重壓力之下，碧桂園實質上已經在放緩其擴張速度。

現場觀察：零距離深入碧桂園鳳凰城花都南海項目

51個項目“遲緩慢行”，外地項目幾乎“拋在淺海灘上”

理財周報記者 徐清 孫迎娣/文

“2008年公司的51個項目，因為經濟不景氣，很多項目都停工了，廣東省內的情況相對好一些，省外的情況比較差，現在公司的策略是以銷定產。”2月24日，碧桂園(2007.HK)旗下某項目駐場的一名碧桂園工作人員如是說。

2月26日，碧桂園方麵在給理財周報的書麵回複中表示，其房地產項目由於模式獨特、性價比高、產品線豐富等特點，“受到金融海嘯的衝擊較小”。

目前，碧桂園共有51個處於不同發展階段的項目，其中26個位於廣東省內，其餘的25個分別位於湖北、湖南、內蒙古、江蘇和安徽等地。

2月份開始，理財周報記者就碧桂園項目建設、銷售等情況展開調查。碧桂園方麵未就此番調查結果作出回應。

廣東是碧桂園銷售的重點，其在廣東省內的26個項目分別位於廣州、佛山、江門、肇慶、韶關、惠州和汕尾等地。最新的《碧桂園通訊》顯示，包括新會碧桂園、肇慶碧桂園、韶關碧桂園在內的6個項目已預售銷售麵積為0，預測銷售時間均在2009年-2010年。

剩下的項目情況不一而足：有的項目通過降價銷售紅火，有的項目因為開發處於初期銷售比較冷清，也有部分項目已經停工，等待市場回暖。

廣州增城?碧桂園鳳凰城：

降價兩成，1個月賣3億

“我們2007年過來買房的時候，都是排隊搶的咧！”一位2008年入住碧桂園鳳凰城的業主告訴記者，“當時買的時候每平方米均價是5000元。”而不遠處鳳凰城售樓中心拉出的橫幅顯示，最新的均價為4860元每平米。

鳳凰城位於廣州增城新塘鎮，是碧桂園在廣州主推的樓盤之一。

“房價一直都在跌。”一位自稱曾多次去鳳凰城看房的女士給記者算了一筆賬，“我同事在2002、2003年剛開盤的時候買的一套別墅，均價在5000元以上，上次我過來的時候，他們說是4860元每平米，但是前兩天售樓小姐給我打電話說，毛坯房已經降到3000元左右，加上裝修也不到4000元。”就在此時，售樓小姐告訴站在接待台旁的她，將管理費、水電費、電梯費等各種費用加起來，每平米的費用剛剛超過3900元。“原來還想等一等，估計再降也降不了多少了，現在已經是尾盤了。”

實際上，鳳凰城是碧桂園2008年中報披露的在建物業中總建築麵積最大的項目，近382萬平方米。而碧桂園通訊顯示，截至今年1月31日，鳳凰城在建的建築麵積近55萬平方米，占總建築麵積的近14%，新建樓盤2008年4月已經開始預售，將於2010年第四季竣工。記者前往的鳳馨苑，大部分房屋已經建好，“今年6月左右就可交房”。

除了已建好的樓盤，鳳凰城最近主推的是正在興建的鳳妍苑。“鳳妍苑最近剛開工，都是三房的，現在均價是5300元，要等到2010年才能交樓。”售樓處工作人員告訴記者。正在施工的鳳妍苑就在售樓中心對麵的不遠處，在工地現場，記者看到正在施工的高樓上懸掛著的紅色橫幅，幾個正在考慮買房的客戶站在不遠處討論。

“保利在市中心的房子最便宜的也不低於一萬，鳳凰城的價格優勢很明顯。”一位住戶如此對記者分析。這種觀點頗具代表性，而低價策略的確促進了鳳凰城的銷售。

廣州房地產官方網站“陽光家緣”數據顯示，2008年鳳凰城網簽4600多套。2月25日一天，鳳凰城就銷售35套，成交麵積3496平方米，占當天廣州市總成交量的10%。而新開的鳳妍苑H區二期住宅截至2月26日已售183套。

“鳳凰城是做得比較好的，價格低、配套設施比較完善，買的人多。僅上個月一個月的收入就有3個億。”看著售樓處來來往往的人群，碧桂園公司的一位女士對記者感慨，“公司現在最重要的是回籠資金。”

廣州花都 碧桂園假日半島：

五個月賣14套

相比鳳凰城的紅火，廣州花都的碧桂園假日半島要冷清得多。

“每天有一兩個客戶過來谘詢吧，大家比較閑，一有人過來看房所有的售樓人員就都圍上去了。”一位現場工作人員對記者笑稱。

假日半島位於廣州市花都區赤坭鎮三坑水庫旁，其在建規模在碧桂園的在建物業中處於中等水平，總麵積為57.7萬平方米。根據碧桂園發布的2009年2月《通訊》，該項目已預售總可銷售建築麵積為1.89萬平方米，僅占總建築麵積的3%；在建建築麵積為38.1萬平方米，在建總可銷售建築麵積37.3萬平方米。

而根據“陽光家緣”的統計數據，截至2月26日，假日半島-映翠苑已售的住宅僅為14套，未售82套。

據介紹，假日半島於2006年5月開始修建，2008年第三季度開始預售，預期2012年第二季度竣工。

佛山 南海碧桂園：

“再開工可能要等到下半年”

不同於鳳凰城的熱鬧，也不同於假日半島的冷清，佛山南海碧桂園又是另外一種情形。南海碧桂園位於佛山大瀝鎮的雅瑤，四周有延綿2公裏的河堤。

“我們還隻剩下7套房子，都是180平米以上的大房以及別墅。” 售樓處的工作人員告訴記者，處於廣佛高速旁的南海碧桂園已有了不少的住戶，常常可以看見高級轎車出入。

截至2009年1月31日，南海碧桂園在建建築麵積13.6萬平方米，占57.1萬平方米總建築麵積的23.8%，而在建總可銷售建築麵積近13萬平方米，已預售總可銷售建築麵積5.7萬平方米，占總可銷售麵積的44%。

南海碧桂園上述在建項目於2006年3月開建，2008年底開始預售，預計2010年第四季度竣工。記者站在售樓處附近，可以看到在售樓中心的遠處，幾棟在建的高樓外罩著一層防護網，靜靜地矗立著，附近的吊車橫臂一動不動。

“那是以前建的，現在都停工了，再開工可能要等到今年下半年了。”一名物業管理人員告訴記者。而公司的一位內部人士對記者表示，“2008年公司有51個項目，因為經濟不景氣，很多項目都停工了，廣東省內的情況相對好一些，省外的情況差一些，現在公司的策略是以銷定產。”

“停工可能是公司在某個階段的內部調整，碧桂園在鳳凰城那邊做得比較好，公司可能把主要精力放在了那裏。”中原地產市場總監李粵湘受訪時表示。

那麽，依照以銷定產的思路，按照現在市場的變化，南海碧桂園下半年複工的可能性有多大？

“2月的房價略有回彈，據我們觀察的數據，2月成交量有一到兩成的上升。近期開發商的資金壓力沒有那麽大，一是因為宏觀環境回暖，經濟麵上政策利好的不斷出台，二是國人購房意願依然十分強烈，因此近期的樓市比較平穩。”李粵湘分析說，“樂觀地估計，這股樓市回暖潮流會持續到5月。”

擴張不順：

長沙停售近兩年，武漢還剩三四成

目前，碧桂園有25個項目位於湖北、湖南、內蒙古和江蘇等省外地區。

就記者了解的情況看，相對於廣東省偶有亮點的表現，碧桂園在省外的項目進展頗有些“水土不服”——銷售有些不如預期，資金回籠較為緩慢。

長沙碧桂園：預售占總可銷售麵積1%。

武漢碧桂園：尚餘三、四成沒有銷售。

鹹寧碧桂園：銷量占總戶型2/3左右。

2007年是碧桂園省外集中擴張的一年。從第一個省外項目長沙威尼斯碧桂園，到武漢碧桂園、鹹寧碧桂園，接下來是安徽和重慶碧桂園，碧桂園省外項目開發起始期均集中在2007年：如2007年8月碧桂園長壽區圈地約2.5萬畝、2007年12月武漢碧桂園實際開始建造等。

從2008年5月份開始，碧桂園位於武漢、鹹寧、濱湖城、黃山、泰州、隨州等地的樓盤集中開盤，開始回籠資金。“賣掉六七成吧。”武漢碧桂園銷售部工作人員告訴記者，首期取得預售許可證的戶型約2000戶，目前約1000戶已經竣工正處於裝修階段。“第一期別墅基本能在今年五六月份交樓。洋樓和高層樓盤土建已完成，但估計交樓日期會往後推。”

碧桂園在省外的“處女作”長沙威尼斯碧桂園，從2006年就開始預售。但據記者從長沙碧桂園了解到的情況，長沙碧桂園資金回籠狀況並不理想。

長沙碧桂園總可銷售建築麵積128438平方米，分三期開發。長沙碧桂園威尼斯城工作人員對記者介紹，目前一期和二期都已經竣工，且均分別從2006年和2007年國慶節開始銷售，但據碧桂園2009年2月通訊公布的數據，到目前為止，一期和二期總銷售麵積僅為1538平方米，而其在建總可銷售建築麵積則達12.81萬平方米，預售量僅占總可銷售麵積的1%。

據悉，長沙碧桂園二期銷售受阻除市場低迷因素外，部分工程的質量問題也影響到銷售，已有長沙碧桂園的業主就此投訴。對此記者致電長沙碧桂園求證。“工程質量的確出現了問題，一期房子在2007年已經停止銷售了。”長沙碧桂園銷售部工作人員對記者解釋，長沙碧桂園的承建商為中建五局，工程質量主要是房屋監理環節出現了問題。

湖北鹹寧碧桂園，是碧桂園在華中區域繼長沙、武漢後的第三個項目。在吸取長沙碧桂園的教訓後，碧桂園在鹹寧選擇了中建三局作為施工單位。記者從鹹寧碧桂園銷售部了解，首期銷售沒有達到預期。鹹寧碧桂園首期約300多畝、6300戶單位，2008年7月份開始預售，當天實現銷售近250套單位。據銷售人員透露，“到目前來說銷售量占總戶型的2/3左右。”

省外最大投資安徽：

七項目銷售12%

安徽是碧桂園目前省外投資最大、戰線最長的省份。

從首個開盤的合肥碧桂園濱湖城起步，碧桂園在安徽接連向市場推出了巢湖中廟、巢湖和縣、巢湖南岸、池州、黃山、蕪湖和安慶等7個項目。

碧桂園2月通訊披露的數據顯示，上述7個項目在建總可銷售建築麵積191.84萬平米，約28.78萬畝。除了巢湖和縣“如山湖城”預計於2009年第二季度銷售外，其餘六個樓盤均已於2008年下半年集中開盤銷售，六個已開盤樓盤的銷售麵積在23.25萬平米，占總可銷售麵積的12%。

碧桂園在安徽的第一個項目濱湖城目前已開發了兩期。“第一期900套單位均已取得預售許可證，第二期隻有幾十套取得了預售許可證。”濱湖城工作人員告訴記者，早先在建的巢湖碧桂園凰城酒店建了三層，目前也處於暫時停建階段。

此外，2008年8月30日開盤的黃山碧桂園一期近800套房源到2009年1月底時，銷售量隻有2.4萬平米。黃山碧桂園銷售部工作人員介紹，黃山碧桂園主打別墅，麵積均在200平米左右，結合銷售麵積來看，黃山碧桂園目前的銷量約120-150套，與一期800套的總量相比，銷量不會高於15%。

北進內蒙水土不服：

配套酒店仍“待開發”

資料顯示，碧桂園在內蒙開發的滿洲裏住宅項目和興安盟住宅項目總建麵積高達434.4萬平方米，目前取得銷售許可證的建築麵積87.7萬平方米，這兩個項目從2007年7月和9月開始銷售，但從銷售的成績來看不如人意。

在銷售近一年半的時間裏，滿洲裏住宅項目和興安盟住宅項目僅銷售9092平方米，若以標準的套內麵積之100平米的戶型來算，滿洲裏和興安盟兩個住宅項目在一年半的時間內隻銷售了90套住房而已。“開盤那天賣了十幾套，之後受大環境的影響，來看房的人少了很多，買房的人更少。”滿洲裏碧桂園銷售部工作人員表示。

作為碧桂園繼沈陽之後征戰北方的的第二個主戰場，與滿洲裏碧桂園和興安碧桂園的住宅項目相配套的酒店項目早在2007年已經辦理了土地使用權證，但到目前仍處於待開發狀態。碧桂園在內蒙的“水土不服”，緣起於滿洲裏和興安盟項目拿地階段。

2007年8月5日碧桂園公告，集團在內蒙興安盟科右前旗取得133萬平米土地(約合2000餘畝)，代價1.6億元。然而，此項目被媒體報道為“違規拿地”——2000畝土地並未走正當招拍掛程序。

在碧桂園的獵北戰略中，內蒙項目的“受挫”，讓其在沈陽項目中找到了些許“安慰”。

沈陽碧桂園在2008年6月開盤首日即銷售了258套單位，占該期樓盤推出總套數的九成。記者從沈陽碧桂園銷售部了解，“這邊所處的地理位置接近世博園，且生活配套比較齊全，一期別墅現在隻剩下兩套”。碧桂園在沈陽的其他3個項目“碧桂園?銀河城、碧桂園?鳳凰城、碧桂園?太陽城”也相繼在2008年開售，到2009年1月底，碧桂園在沈陽的總銷售麵積達到33.74萬平方米。

天津是碧桂園在北方開拓的又一戰場，2007年碧桂園在天津塘沽響螺灣商務區以23964萬元購進了一塊將近7萬平方米的土地，與其他城市戰略不同的是，碧桂園在天津的項目以獨立酒店為主。

塘沽響螺灣商務區項目開盤在2008年9月，碧桂園此項目負責人曾表示“塘沽鳳凰酒店已經啟動建設，目前已經打好地基”，但從碧桂園2009年2月通訊來看，天津塘沽鳳凰酒店項目仍處於“待開發”狀態。