財經觀察 1680 --- 債市上揚仍無助銀行

債市上揚仍無助銀行

雖

然債券市場出現上揚，但持有債券的銀行仍然“很受傷”。

這是怎樣的上揚？

自去年11月份以來，債券市場有很大一部分從之前的低迷狀態有所複蘇。但這一行情似乎並未給大銀行持有的債券頭寸帶來改觀。據聯邦儲備委員會(Federal Reserve，簡稱Fed)的數據，美國銀行業持有的主要由債券構成的證券組合第四季度的紙麵損失高於以往任何時候。

截至12月末，大銀行證券組合未實現損失總額達831億美元，較10月底時的590億美元有明顯增加。據美林公司(Merrill Lynch)的一項價格指數顯示，在這兩個月期間，投資級公司債上漲了9%。

原因可能與銀行持有的住房抵押貸款擔保證券的類別有關。一方麵，房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)擔保的抵押貸款所支持的債券急劇回升，同時，商業按揭、次級Alt-A和次級住房按揭支持的債券繼續承受重壓。Markit編製的反映次級債的所謂ABX-HE-AAA 07-1指數在2008年最後兩個月下跌了10%。

次級按揭支持債券2009以來繼續萎靡不振。一個原因是花旗集團(Citigroup)和民主黨主要參議員上周的表態，他們表示，支持對一項法律作出修改，允許法官在個人破產案中裁決衝銷初級抵押貸款的價值。受此消息影響，Markit的AAA次級債指數大幅下挫。花旗的舉動或許在政治上是明智的，但近期而言，它可能會加大銀行的損失。

銀行證券損失增加的棘手局麵對於正試圖提振信貸市場的Fed而言也是一個挑戰。這樣的損失意味著，要切實緩解銀行的困境，Fed還要付出更多的努力。

Peter Eavis