財經觀察 1337 --- 主要央行聯手出擊，難撫市場緊張情緒

主要央行聯手出擊，難撫市場緊張情緒

2008年10月09日13:12

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臨日益蔓延的全球金融危機，全球各大央行推出大規模協調舉措，一致下調了短期利率水平。

此外，美國財政部正考慮向銀行直接注資，有可能是通過入股銀行。財政部長鮑爾森(Henry Paulson)一改講話腔調，開始高談財政部的新職責是“向金融機構注入資本”。

據一位知情人士透露，財政部正在考慮如何構建此類注資，以便銀行可以得到資金並開始放貸。注資行動不會馬上開始。

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美國聯邦儲備委員會(Fed)、歐洲央行(ECB)、英國央行(BOE)等主要央行周三攜手緊急減息，表明金融危機可能衝擊全球經濟的恐慌情緒正在迅速擴散。

但減息舉措並未能安撫緊張不安的投資者。道瓊斯工業股票平均價格指數周三收盤下跌189點，至9258.10點，跌幅2%；道瓊斯指數本月以來已經累計下挫了14.6%。受全球需求走軟的跡象拖累，原油期貨下挫1.11美元，至每桶88.95美元。投資者繼續逃離垃圾債券等高風險債種，紛紛湧進避險天堂美國國債。

全球經濟麵臨的一個主要威脅是銀行和其他金融機構正在囤積現金，導致企業和家庭難以獲得日常需要的資金。減息舉措降低了銀行、企業和家庭的借貸成本，並可能會提振市場信心。但現在還難以判斷減息能否促使銀行和其他貸款機構更加願意放貸，這些貸款機構對借款方違約風險惶恐不安。

就在幾天以前，財政部還沒有考慮過向銀行直接注資。但隨著股市暴跌，信貸危機未見緩解跡象，這種可能性越來越大。

財政部希望構建某種基於自願的機製，鼓勵財務狀況良好的機構參與進來。財政部正在討論是買進優先股還是通過其他方法向金融機構注資。

鮑爾森周三向記者們表示，財政部的新職責突破了原先的抵押貸款相關資產，已經擴大到了財政部和美國聯邦儲備委員會(Fed)認為對加強金融市場穩定性必不可少的任何其他不良資產。

英國本周宣布了一項救助計劃，政府將入股諸多本國銀行。

本周三，全球六個央行（美國、歐元區、英國、加拿大、瑞典以及瑞士）一致決定將短期利率下調半個百分點。這些央行在公告中表示，近期金融危機的惡化已經加劇了經濟增長下行的風險。中國央行和澳大利亞央行也分別宣布了減息舉措。隨後，台灣央行也宣布下調基準利率，巴西央行則下調了活期和定期存款的存款準備金率。

這次減息的全球性範圍史無前例，同時這輪減息也是2001年“911”恐怖襲擊以來歐美央行首次協力調息。今年4月，Fed將利率下調至2%，此後就沒有再下調。

這次攜手減息很可能隻是各國政府采取更大規模舉措、防止世界範圍的信貸危機扼殺全球經濟的開始。預測公司Macroeconomic Advisers副董事長、曾任Fed理事的梅耶(Laurence Meyer)說，對於全球央行來說，這絕不是故事的結局，我們正麵臨可能十分嚴重的衰退。

許多投資者已經預計歐元區、英國、美國及其他經濟體未來幾個月還會進一步減息，雖然這在很大程度上將取決於市場表現。美國官員很可能迅速行動，實施其他已宣布的計劃，包括財政部斥資7,000億美元收購銀行不良資產，以及Fed通過商業票據市場直接向大量美國公司提供貸款的計劃。

世界各國財長本周都在華盛頓參加國際貨幣基金組織(International Monetary Fund)的年度會議，他們可能會開始尋求其他方式來協調各自舉措。他們可以承諾增加政府開支或減稅以刺激經濟增長。

但他們能取得的成果將有限。各國央行共同調整利率的舉措相對簡單，而要協調全球在稅收和開支方麵的舉措要就難多了。

周三降息的消息是在短短幾天之內確定的，此前Fed在計劃救助飽受打擊的商業票據市場，歐洲各國政府也竭力應對一係列銀行倒閉事件。Fed、歐洲央行和英國央行的頭頭們開始互通電話，討論一致調息的問題。

美國時間周二早間，他們開了一個電話會議。Fed主席貝南克(Ben Bernanke)發起了這次會議，隨後英國央行行長默文·金(Mervyn King)和歐洲央行行長特裏謝(Jean-Claude Trichet)也加入進來。他們一致認為需要協調減息，並分頭尋求各自的決策委員會支持。三人還同意發表一個聲明，承認危機的威脅越來越嚴重，並指出通脹壓力正趨於緩和。貝南克和金曾在麻省理工學院(Massachusetts Institute of Technology)經濟學係共事。

加拿大央行行長卡尼(Mark Carney)也參加了電話會議並同意減息。日本央行行長白川方明(Masaaki Shirakawa)旁聽了會議，但不準備減息，因為日本利率水平已經非常低。瑞士和瑞典央行也加入了減息的行列。

中國央行官員沒有參加周二的電話會議，也沒有加入聯合行動。但他們幾乎同時做出了反應。

在運用利率手段遏製金融危機方麵，Fed一直比其他央行更為大膽主動。自2007年9月以來，Fed已經將聯邦基金目標利率從5.25%一路降至1.5%。從此次減息來看，Fed已經暫時擱置了年中的中心議題--對通貨膨脹的擔憂。

Fed官員們希望此舉能夠給搖搖欲墜的信貸市場注入一劑強心針。但這也把他們置於尷尬的處境。聯邦基金目標利率已經降到1.5%，沒有多少調降的空間了。

梅耶表示，最糟糕的情況是隨著利率接近零水平，Fed失去了進一步刺激經濟的能力。他所在的預測公司預計，美國失業率明年會上升至7%；梅耶稱，如果信貸市場沒有開始好轉，失業率可能會達到8%甚至更高水平。

美國官員已經意識到了這一窘境，預計未來他們會迅速行事，會同其他措施遏製危機深化。

哥倫比亞大學教授、前Fed理事米什金(Frederic Mishkin)表示，貨幣政策本身並不能解決信貸市場的問題，但其無論如何都擁有非常重要的作用。

市場動蕩促使歐洲央行迅速改變了政策立場。就在7月份，歐洲央行還出於對通貨膨脹的憂慮，將基準利率從4%上調至4.25%。

Fed擔負著支持經濟增長和控製通貨膨脹的雙重使命，而歐洲央行的唯一職責是維護世界第二大經濟體歐元區的物價穩定。9月份歐元區15國年通貨膨脹率達到了3.6%，明顯高於歐洲央行略低於2%的目標水平。

特裏謝上周承認，不斷加劇的市場動蕩已經徹底改變了央行官員的立場；這番言論為協調減息舉措做了鋪墊。在歐洲六國對四家歐洲銀行采取了富有戲劇性的救助措施後，上周四，在歐洲央行例會上，決策者們承認市場動蕩給歐元區經濟帶來的衝擊程度可能會比預期大，他們認同經濟增長大幅放緩會帶動通貨膨脹隨之回落。

周二晚間，就在歐洲各國政府尋求化解橫掃歐洲大陸的金融危機應對措施之際，歐洲央行21位成員的管理委員會(Governing Council)召開了電話會議，同意參加全球減息行動。歐洲央行決定將基準利率從4.25%下調至3.75%。

與此同時，貝南克也開始傳達自己的信息。周二下午，他在全國商業經濟協會(National Association for Business Economics)對與會的經濟學家們說，美國經濟前景已經惡化，Fed可能不得不求助於利率手段。

周二傍晚5:30，美國聯邦公開市場委員會(FOMC)召開會議批準下調利率；減息提議獲得全票通過，意味著今年早些時候導致部分委員意見分歧的通脹憂慮已經被暫時擱置一邊。

Jon Hilsenrath / Joellen Perry / Sudeep Reddy