財經觀察 1289 --- 萬一鮑爾森錯了

萬一鮑爾森錯了

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2008年09月24日13:50

萬

一在房價問題上，美國財政部長判斷錯誤而市場卻是正確的？如果是這樣的話，事實可能會證明鮑爾森7,000億美元的救助計劃將毫無成效，還可能令納稅人蒙受損失。

鮑爾森周二向參議院表示，他的計劃將從根本上全麵解決金融市場動蕩的根源問題。不過這一計劃的假定前提是市場已經凍結了，因為投資者的過度悲觀令銀行難以出售資產、騰出需要的資產負債表空間，除非銀行開出大甩賣的價格；同時還假定市場的凍結會進而導致可利用的抵押貸款縮減，進一步拉低房地產價格。

按照鮑爾森的思路，打破了這個僵局就意味著房價會穩企，如果還不至反彈。另一方麵，市場卻看到了一個更加難以消除的原因：在無度借貸的推動下，房價高得離譜。為了糾正這個問題，房價必須回落到讓人更能負擔得起的水平。

到目前為止，市場在這場爭論中一直是勝利者。鮑爾森希望7,000億美元的救助能改變這一局麵。不過就算鮑爾森是對的，目前仍不清楚房價是否會上漲。房價也可能隻是停滯不動。

這仍可能令納稅人承受從那些尚未接受現實的銀行手中購入的抵押貸款資產相關的損失。這個現實就是：房價不太可能會很快反彈。

銀行和政府正在抵抗的或許是難以逆轉的房市下滑勢頭。這通常是一場必敗之仗。

DAVID REILLY

鮑爾森就金融市場救助方案發表證詞

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2008年09月24日07:37

美

國財政部長鮑爾森(Henry Paulson)周二稱，對於他提出的讓政府從陷入困境的金融機構手中收購至多7,000億美元流動性欠佳抵押貸款相關資產計劃，他認為應該予以嚴密監控，並表示他和國會一樣對管理層薪酬問題感到撓頭。

鮑爾森對參議院銀行委員會(Senate Banking Committee)表示，政府的救市計劃需要獲得監督和保護，並且還要具有透明度。

鮑爾森指出，任何監督措施的實施都必須以使救助方案迅速有效地展開為原則。

盡管鮑爾森並未明確表示讚同民主黨提出的限製被救助企業高管薪酬的建議，但他表示也對這一問題心存擔憂。

鮑爾森稱自己正在敦促其他國家央行效仿美國從金融機構手中收購流動性欠佳抵押貸款相關資產的做法。

鮑爾森指出，應讓擁有美國業務的外資金融機構參與救助計劃，救助方案將有助於房屋所有者避免止贖。

鮑爾森在作證時承認華爾街危機令美國陷入窘境。

當俄亥俄州民主黨參議員Sherrod Brown問及華爾街是否應就此向美國民眾道歉時，鮑爾森稱這的確令美國很尷尬。他表示自己理解美國民眾的不滿情緒。

和同一天向參議院銀行委員會作證的美國聯邦儲備委員會(Fed)主席貝南克(Ben Bernanke)一樣，鮑爾森也指出，金融業管理人士、監管機構以及過時的監管體係都對危機的爆發負有責任。

鮑爾森向議員警告稱，要求金融機構向政府提供股權可能會限製救助計劃的參與程度，降低計劃的有效性。

鮑爾森表示，上述救助計劃的實施需要各類機構自願參與才能產生效果，而不能靠發號施令。

鮑爾森指出，他們要做的是發現有價值的資產，並使市場恢複正常，而不希望被迫與不具備償付能力的機構進行交易。

國會民主黨人士提出政府應取得受到救助的金融機構的認股權證。

鮑爾森表示，7,000億美元的救助計劃將分步驟進行。第一步可能規模較小，主要收購住房抵押貸款擔保證券等較為簡單的證券。他同時再次敦促敦促國會盡快就金融市場救助方案采取行動。他指出情況非常緊急，需要在本周或者國會休會前作出決定。

此外，鮑爾森表示，外國央行對他提出的美國金融市場救助計劃表示支持。

在肯塔基州共和黨參議員Jim Bunning問到中國央行是否對美國財政部(Treasury)的援助計劃對美國政府財政赤字的影響表示擔憂時，鮑爾森表示，他已同包括中國央行行長在內的幾位外國央行行長舉行了會談，行長們最為關注的問題是金融係統穩定性。

[道生德蓄之]

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