財經觀察 1255 --- 是轉機還是噩夢的開始？

　　轉機還是噩夢的開始？——西方經濟學家舌辯金融危機

　　
信用危機會因雷曼兄弟的破產迎來轉機嗎？或者雷曼血濺華爾街僅僅是更可怕的噩夢的開始？請看專家怎麽說：

　　英國工業聯合會主席理查德·蘭伯特（Richard Lambert）：

我不像有些觀察家那樣悲觀。我覺得有可能誇大了問題本身。

　　據我所知，資本主義是非常富有彈性的。前幾次金融危機，如俄羅斯債務危機、長期資本管理市場崩潰、網絡泡沫等，他們在一兩年之內就擺脫了困境。雖然這些危機很突然，但並沒有造成長期的深遠影響。但可以說，這次信用危機是二戰以來最嚴重的金融危機，並且肯定會造成一定的影響。由於房產貶值、銀行股跌停，我們遭遇了巨大的財富損失。這就意味著借錢會變得相當困難。人們把這次信用危機和1929年經濟大蕭條時期拿來作比較，但我要說的經濟大蕭條是中央銀行減少貨幣供應量的錯誤政策所造成的。現在我們看到美聯儲、歐洲中央銀行和英格蘭銀行正迅速采取積極行動向銀行體係大注流動資金。

　　紐約州立大學經濟學教授魯裏埃爾·魯比尼（Nouriel Roubini）：

　　這（信用危機）將是美國繼經濟大蕭條之後最嚴重的一次金融衝擊，是近幾十年來最嚴重的經濟衰退。這不僅僅是一次次貸危機，而是波及到整個金融體係的危機。在今天結束的時候信貸損失將至少達到1萬億美元（5610億英鎊），極有可能突破2萬億美元。信用違約互換市場將麵臨係統性崩潰。大量涉及房地產業務的數以百計的小銀行將破產，美聯邦存款保險公司也不得不鬧錢荒，大量美國市政府也麵臨著破產。世界其他國家和地區也逃脫不了美國經濟衰退的影響。已有12個國家和地區受到波及。西方7國集團的經濟都在遭遇著衰退，而其他國家經濟增長也將放緩腳步。此次金融危機是美帝國開始衰落的標誌。

　　前美國財政部部長 羅伯特·裏奇（Robert Reich）：

　　信用危機的開始階段要暫時告一段落了。問題是沒有人知道問題究竟出在哪裏，因為根本沒有人知道這些證券背後真正的價值。去年一開始我們在住房抵押貸款證券市場看到，很多銀行家認為他們的價值遠不止人們看到的價值。但事實是有很多投機行為、很多負債現象，然而卻沒有足夠的監管措施。後果顯而易見，但沒有人知道信用危機會持續到什麽時候。

　　這裏的問題在於缺乏透明度。由於在過去十五年中，美國政府，包括我自己曾一度引以為豪的克林頓政府對金融市場放鬆管製，大多數人製造了一種賭博氛圍。在這裏幾乎每個人、每家銀行都可以通過深陷債務、買進各種債務工具、向對證券一無所知的人出售證券等方法賺大筆大筆的錢。在這種環境下我們在慢慢製造一種危機。

　　目前各國政府最重要的任務是要金融機構更加明確他們寫在書本上的知識以及他們出售給人們的東西。透明度就是這場遊戲的名字。政府要麽幫助擺脫這場危機、資助、投保，要麽管理規範以使金融體係真實可信。

　　環球戰略家詹姆斯·蒙蒂爾（James Montier）：

　　人們誤解了這場危機的實質，並不是金融市場增長減緩，而實際上是信用泡沫爆炸了。這場危機對經濟造成了重大影響，並且還會引發經濟大蕭條。我認為現在購買金融類股票存在很大的風險，因為誰也不知道它們到底值多少錢。而且噩夢還在持續，會是幾年而不是幾個月或幾天。我們不能期盼在短期內就把累積起來的問題解決掉。過去20幾年來，人們一直認為中央銀行無所不能。但這次不一樣了，深陷債務的人們不是沒有貸款的機會而是根本不願意貸款。我相信各國中央銀行會降息，會采取一切必要措施來應對這場危機，但是我不知道會不會有持久的影響。

　　布萊爾前經濟顧問德裏克·斯科特（Derek Scott）：

　　這（信用危機）和20世紀30年代的危機一樣危險。美國、歐洲都經曆了一個不同尋常的低利率時期，人們也經曆著各種各樣不可思議的事情。20世紀二三十年代的解決辦法是大規模清盤。但我認為當今的決策者不會那樣做，但是會有更多的政府支持和幹預。雖然這場危機難以捉摸，但持有儲蓄者大量金錢的大型金融機構不會破產。

　　在某種意義上，金融市場一直被視為賭場，總是有貪婪存在。自1998年起，如果您想把責任歸咎於任何人，罪魁禍首應該是格林斯潘、其次是單一貨幣，因為單一貨幣使利率長期處於很低值。在此期間，人們確實經受著種種不可思議的事情，貸方和借方都有不負責任的表現-自由資本主義的基本原則逐漸削弱了。90年代中期以來人們就在這種環境下工作，他們天真地認為自己生活的這個時期很正常，但其實很不正常。我認為我們將會回到政府加強幹預經濟的年代了。

　　哈佛大學教授凱尼斯·羅格夫（Kenneth Rogoff）：

　　我不敢說這個深淵的底部在哪裏。但我認為如果各國政府再不采取措施加大幹預，這場危機將禍及到經濟和企業信貸市場。這場噩夢不會很快結束。各國政府會在某些時候介入，並試圖結束這場噩夢，但全球信貸市場太大了，政府並不能確保一切。最壞的情況不太可能會發生。如果發達國家的經濟增長變為5%至6%時，經濟就會衰退，但各國政府不會讓這個慘劇發生的。納稅人也會使盡渾身解數阻止這種情況發生。我認為美國將會遭遇一場與1983年類似的經濟衰退，而且情況會比前兩次危機更加嚴峻。我們深陷其中，我不知道哪裏是個盡頭。如果各國政府還不加大措施出麵“相救”，這場危機將向整個金融體係蔓延。雖然他們介入了，但目前看來還是失敗了。

　　英國金融服務局前主席霍華德·戴維斯爵士（Sir Howard Davies）：

　　情況發生了根本性變化。受信用危機的影響，金融體係會發生徹底的改變。所有的小型經紀公司都倒閉了。雖然高曼和摩根士丹利沒有淪落到雷曼兄弟破產的地步，但我們不得不深思投資銀行業未來的出路在哪裏。我們正處在很不利的經濟環境中，所以危機發生了。銀行和保險公司不得不記下資產（等待清理）。人們默認了這個事實，我們將遭遇經濟衰退，金融服務機構將蒙受巨大損失。人們原以為衰退僅僅是倫敦金融城、華爾街、金絲雀碼頭的事，但現在我們目睹這場危機正向大範圍經濟領域蔓延，看看金融公司的遭遇就知道了。

　　這場危機將會持續一段時間，我覺得不會出現能在東北部引發大量社會問題的經濟衰退，但考慮到金融機構所受到的影響以及他們恢複元氣渡過難關需要一定的時間，所以我認為我們將會經曆一場比以往更長久的經濟衰退期。

　　英國銀行家協會首席執行官安吉拉·奈特（Angela Knight）：

　　麵對這樣一場前所未有的危機我比較樂觀。英國各個銀行運轉都很順利。我們看到的隻是由於美國投資銀行陷入困境，我們的金融體係受到了震蕩。這是一次泡沫破碎現象，每一次泡沫破碎都令人很不舒服。現在銀行不再盲目貸款，而是很負責任地放貸。

　　許多觀察家在做不應該有的推斷。謠言還是謠言。省一省吧！說銀行家本性貪婪，就像是說所有的記者寫的東西都是垃圾，各個媒體都在散布謠言一樣。我的觀點是銀行家經營著龐大、複雜的組織，不應該因為一個機構破產就認為整個行業要倒閉。（青雲/鍾文）