財經觀察 1233 --- 中國企業家：俞敏洪上市之悔

中國企業家：俞敏洪上市之悔

 

華爾街的嚴苛壓力，對新東方的教育夢想、人文精神是推動，還是扼殺？

采訪 ｜ 本刊記者 林濤 蔡鈺 文 ｜ 本刊記者 林濤

俞敏洪正在新東方大力推行他的商業哲學：“東方的精神，西方的規矩”。這是俞敏洪團隊兩年前不會去考慮的問題。當他帶領著一幫文人和他的新東方跨進了紐約證券交易所，這就成為了一次開創：中國的教育產業與靠增長數字說話的資本市場的初次對接。在美國人眼裏，這也是一個標準的“美國夢”劇本，俞敏洪的開場很完美。

在中國的五千年文明史上，這是一次突破。教育不再完全是“公益性事業”。要知道，直到《民辦教育促進法》在2003年9月1日開始實行，民辦學校出資人才首次被允許“從辦學結餘中取得合理回報”。中國的教育產業，這片等待耕耘的窪地，正在被資本市場發現、重估價值。

但是，這僅僅是故事的開頭。過去的兩年，俞敏洪看起來幹得不賴，即使他為此付出了不菲的代價。美國的資本市場就像一個放大器，將新東方的夢想、財富以及社會影響力進行了數十倍的放大，同時被放大的還有公司成長中的煩惱、壓力和危險。俞敏洪要避免讓新東方觸碰到政策的天花板，又要為滿足投資人的增長要求而不遺餘力地高速擴張。同時，他還要管理好數量如此龐大的知識分子，這可是全世界最難管理的一類人。

中國的教育產業能否與資本市場做到相得益彰？俞敏洪心裏沒底，這並非是俞敏洪一個人要麵臨的難題，是整個產業、甚至整個國家都要翻越的大山。

奧運會開完了。但新東方“校長”俞敏洪還記得幾個月前某一天那個有關奧運的消息給自己帶來的衝擊與驚嚇。那天，新東方某高管突然闖進他辦公室對他說，“奧運期間，我們可能得停課!”指示是從北京市教委的會議上下達的：奧運期間所有的民辦學校必須全部停辦，所有的民辦和公辦校園也必須全部清空。這對新東方教育科技(集團)公司(以下簡稱新東方，EDU.NYSE)來說，簡直是一場災難，可能造成新東方數億元的損失，要知道，奧運會正值暑期外語培訓的黃金時期，而5年前，新東方由於SARS停課退還了學員高達1億元的預付學費，“差點把新東方整垮掉”。

作為新東方董事長兼CEO、一個在全國有著上百萬學生的“校長”，俞敏洪清醒地知道自己從事的是一個不無敏感的行業，他必須隨時保持和政府部門領導的溝通，“讓他們更深入地理解新東方到底在做什麽，免得對新東方產生誤解”。

得悉有可能停課的消息後，俞敏洪動用了自己以及新東方多年與政府積累的信任關係(他謙和、灑脫的個性以及幽默的談吐贏得了不少政府官員的好感，新東方多年來對各地政府官員子女的培訓也為他積累了大量人脈)，最終爭取到了正常開班的機會。奧運會期間，北京幾乎所有的群體活動都被取消了，惟獨例外的是十多萬新東方學員卻依然還在北京教室裏上課。一位北京政府官員後來對俞戲言，“奧運期間，除了奧運場所，就數你新東方聚集的人最多。”

如今的新東方，已不再是15年前那個靠電線杆上的小廣告來招攬生源、每年隻有數百名學員聽課的草台班子；如今的俞敏洪，也早不再是16年前那個操一口結巴的江陰普通話、一上台麵就窘迫得隻會喝悶酒的楞頭青。兩年前，新東方在紐約證券交易所上市，以“傳道授業解惑”為至高追求的教育產業與以盈利至上的資本市場對接，這在中國還是頭一遭。盡管之後陸續又有弘成教育(CEDU.NASDAQ)、正保遠程教育(DL.NYSE Arca)等教育培訓機構在美國上市，但後來這些公司的股票無一例外地跌破了發行價，隻有新東方業績增長及其股票依然堅挺。2007財年，新東方總收入為1.326億美元，到2008財年，這一數字上升到2.01億美元。新東方股價則從15美元的發行價躥升到如今的70美元以上，最高時還曾超過90美元。在2008財年中，共有127萬人次接受了新東方的教育培訓。

可是，在漂亮的業績與股價之下，俞敏洪的焦慮有增無減。在各種場合，他近乎祥林嫂式地重複自語,“我後悔上市，我現在依然後悔上市”，雖然不少人認為這樣的表態近於做作——在俞的身家由於上市達到數十億元人民幣之時。早在2005年，新東方的創業元老們開始在董事會上逼迫俞敏洪接受風險投資，接受上市，俞拒絕了。他的理由是，怕上市破壞了他一直追求的“做事情的從容和理想”。在僵持了半年之後，俞敏洪才最終妥協。

教育原本就是一個特殊的行業，從當年對教育機構能否盈利的爭論到2005年南洋教育集團(當時民辦教育第一品牌)資金鏈斷裂倒閉，輿論對民辦教育和教育產業發展前景的質疑從來就沒斷過。今天，市值超過20億美元、成為中國教育產業新翹楚的新東方，仍然會時不時感受到類似壓力。政策限製、官僚主義、意識形態桎梏，這些就像一個個欄架，橫亙在擴張跑道上，新東方必須邊跑邊跨過去，後麵是全球投資人焦灼的目光。

 “我現在讀書越來越少，這個是很明顯的，我現在一個禮拜讀一本書有的時候都讀不完。”俞甚至渴望著每周能跟一批思想家有一兩天的清談時間，但顯然不可能，“(沒有這些時間)是一個很恥辱的事情，變得很痛苦。”8月18日這一天的上午，身負國人重望的劉翔在眾目睽睽之下扭頭退出了奧運會110米欄小組賽。俞敏洪評價，“劉翔以後麵對的生活壓力比他退下來以前的壓力要大1億倍。”

他太理解劉翔了，所以他退不得。

搞定投資者關係
上市之初，俞敏洪半開玩笑地“勸告”投資者，“不要讓新東方的股價漲太高。” 投資者顯然沒有把他的話當真，新東方的股價在上市後一路走高，市場為新東方開出了超過50倍PE(市盈率)的高估值，而美國同類的教育集團PE通常在10倍到30倍之間。俞敏洪原本細水長流的願望落空了。“股東期待新東方每年30%的增長，但我覺得新東方能增長10%就差不多了。”俞敏洪說。

 “我不是百度那樣的高成長科技股！”沒有人理會俞敏洪的解釋，新東方的股價持續嗖嗖地往上升。股價的猛漲有什麽好處，又有什麽弊端，這些問題俞敏洪過去從未考慮過。好在俞敏洪有著善於學習的本事，遇到不懂的事情，除了通過看書彌補外，他總是會在第一時間內找到最合適的專家谘詢。在新東方登陸紐交所的上市準備期間，他就硬生生把自己變成了一個上市專家。上市之後，與投資者溝通以及並購方麵的書籍則第一時間擺上了他的案頭。即便如此，當老虎環球基金(Tiger Global Management)在2007年中突然拋售新東方股票時，俞敏洪還是著實緊張了一把。

當時新東方的股價一路上漲到80美元以上，突然有一天開盤，新東方的股價猛然下挫了5美元。這一天新東方既沒有發布財報，市麵上也沒有任何影響新東方業績的消息，“一定是有大機構在背後賣你的股票。”意識到這個問題的俞敏洪立即在後台查看，發現是大股東老虎環球基金在大量出貨。此前，老虎環球曾經向他承諾在5年內不出售新東方股份。

第二天，俞敏洪給老虎環球基金中國區代表、也曾經是自己的門生陳曉紅打電話，陳曉紅卻並不知情。原來，拋售新東方股票的是老虎環球在美國的基金經理。老虎環球在2005年以每股2.225美元的價格投資新東方2250萬美元，占到20%的股份。新東方上市時，老虎環球持有新東方14.91%股份(經過再融資，股份被稀釋)，共計2100多萬股普通股，眼看新東方股價漲至80美元(此為美國存托憑證的每股價格，新東方每股存托憑證為四股普通股)，身在美國總部的基金經理迫於股東分紅壓力而套現了部分股票。經過緊急的溝通，俞敏洪和對方達成了默契，“怎麽賣，然後按照什麽方式賣，不要衝擊新東方的股價市場。”

事實上，老虎環球後來在新東方股價跌至50美元時又將賣出的股份全數購回，這個波段操作淨掙了千萬美元。不過在當時，老虎環球的舉動帶給了俞敏洪前所未有的驚嚇，“因為他們手裏擁有好幾百萬股(指存托憑證)。如果他全賣掉了，新東方的股價從80美元跌到20美元怎麽辦？”俞敏洪心有餘悸。

2008年初，美國股市下挫，投資機構開始紛紛拋售中國概念股，一時間中國上市公司的股價全麵下挫。因為有兩家大機構也在拋售持有的新東方股票，新東方的股價一度跌至49美元。俞敏洪迅速與對方取得溝通之後，這兩家大機構後來又迅速將拋出的股份回購。俞敏洪的語言優勢，以及他一貫的誠懇態度總是讓他贏得投資者的信任，“讓對方對你這個人感到舒服了，他就不會隨便買賣你的股票。”俞敏洪很有心得。

如今有的機構投資者甚至會在賣出新東方股份前給俞敏洪打來一個電話，告訴他“我最近要買賣多少股票，請你不要在意，我肯定不會全部賣掉。” 經過幾次曆練後，俞敏洪自認為“我們跟投資者溝通一點兒也不吃力。因為新東方的業務非常穩定，如果我們的業務像在坐過山車一樣，這個溝通就會很吃力。”

並購之坎
但是投資人並不因新東方業績不錯就此滿足。他們不斷追問，新東方賬麵上的美元為什麽不花出去創造更多價值？為什麽沒有積極進行並購？上市時，新東方從股市上融到了1.125億美元，到2008年5月31日，新東方所持有的現金和現金等價物共計為2.084億美元。2008年2月，新東方董事會批準了一項100萬股美國存托憑證的回購計劃，而新東方的IPO也隻不過發行了750萬股美國存托憑證。即便如此，新東方仍然有著強大的投資壓力。

 “我認為新東方應該加大收購的速度，並購對新東方也是個坎兒，對收購，俞敏洪有心理上的抵觸。俞敏洪是艱苦創業成功的人，他願意拚體力，他本人不太願意玩錢(資本)。我感覺這就是他的問題，早期錯過了很多收購的時機。”創業元老、前新東方董事徐小平在接受《中國企業家》采訪時說。

其實，上市的第一天，一本名為《並購中的企業文化整合》的書就成了俞敏洪的教材；從上市至今，俞敏洪考察過不少於30家培訓機構。 不過大量機構管理上的不規範讓他望而卻步。有的機構沒有任何財務賬本。“你的年收入和年利潤我們怎麽計算？”對方說沒有關係:“你到教室裏去點人頭不就完了。”而其中的偷稅等現象更是廣泛存在，“這你怎麽收？要是收了，美國證監會能把你弄死。”俞敏洪隻有苦笑。有的機構財務數據沒有問題，但在理念上追求收益至上，這又與俞敏洪一直以來強調“學生第一”的新東方企業文化格格不入。而教育培訓行業最核心的收購價值往往是人，不是物質資源。俞敏洪隻能通過事先和並購對象管理者的見麵來做出判斷，“我覺得管理者能夠接受新東方文化，我才去並購，他平時的做事行為方式能夠看出他是否符合新東方的要求，否則的話就會放棄。”俞敏洪說。

教育機構的整合尤其困難。大量的培訓機構是家族企業，親戚、朋友混跡其間，發展到一定程度，這種家族、創業元老的因素就會起到極大的障礙作用，理清起來相當艱難，新東方自身也幾乎倒在這個階段。“各個人都自以為是，而且知識分子有一個最大的特點——能說，一做就成問題，但他還有無數的理由來證明我還能做。”新東方的二號人物、常務副總裁周成剛對此深有體會。

在上市一年半之後，從事高考複讀培訓的銘師堂成為新東方收購的第一家培訓學校。 2007年12月，北京銘師堂校長馬永剛開始與新東方談判，一直對俞敏洪抱有崇拜和敬佩感情的馬永剛一直擔心銘師堂的發展速度無法滿足新東方的財務增長需求，他說，我最怕的就是他有朝一日罵我是一個廢物、草包什麽的。讓自己的偶像這樣罵是一件很惡心的事情。馬永剛對《中國企業家》回憶當時的情形。

不過馬永剛在與俞敏洪的交往中逐漸放下心來。收購之後，麵對市場大環境的轉變，俞敏洪主動調低對銘師堂的盈利指標，並投資400萬元為銘師堂設立研究機構，這種放棄短期利潤的長遠投資體現了俞敏洪對收購項目的耐心。2008年6月，新東方高層管理團隊在內蒙古進行的徒步拓展訓練途中，體重接近200斤的馬永剛落在隊伍最後，而俞敏洪一直走在隊伍的最後，陪著後麵的兩三個人。“一邊走，一邊跟你聊天，鼓勵你，他的表情、手勢，他的言行話語給我很大的激勵。”拓展訓練結束之後，馬永剛對俞敏洪的敬佩又加深了一層。

在收購銘師堂三個月後，新東方在東北收購了另一家高考複讀學校長春同文，與收購銘師堂60%股份不同，這次新東方采取了100%全資收購，俞敏洪期望，“後麵的收購步伐會越來越快”。如今，全球資本市場整體走軟，近期上市的公司紛紛跌破發行價，不少計劃在2008年上市的培訓機構被迫擱淺了上市計劃。這些依靠風險投資支持的培訓機構存在著巨大的風險資金退出壓力，而這些半成品也就成為了俞敏洪的潛在收購目標。

不過，真正製約俞敏洪收購速度的原因還是管理人才的缺乏。 在收購之前，新東方在分校和人員的快速增長已經使得過去的管理體係出現失控的危險。一個極端的案例是，在一次新東方優秀員工評選活動上，一名新東方分校校長赫然發現，一所學校評出的優秀員工竟然是被自己開除的人，“啊？那個人已經到你們學校當優秀員工了？那是被我們學校開除的！”這位校長哭笑不得。

200多所分校和培訓中心，7000多名教職員工，過去靠人盯人，手工填寫各種資料的管理方式已無法適應形勢發展。從2007年開始，新東方花費了數百萬元建立起全國績效考核評估體係，並且投入上千萬元完成符合美國證券交易委員會對美國上市公司要求的薩班斯法案(Sarbanes-Oxley Act)404條款內控體係，而這些製度將會被移植到新東方所收購的培訓機構中。

 “Double，Double，再Double”
如徐小平所說，俞敏洪本性上並不是一個對收購、擴張天生喜好的人。“上市以後，每年要求大量的增長，不管是利潤、營收還是學生人數。而我在新東方做的是一種精神，一種文化，一種教學質量。這兩者在某種意義上是有矛盾的。你規模上升快了，教學質量有可能被稀釋掉。”俞敏洪說他在上市的第一天就存在著這樣的擔憂。

事實上，新東方前7年一直踞守北京，直到2000年才邁出了異地擴張的第一步，在上海開設了第一家分校。多年來，俞敏洪尤其抗拒以加盟授權的形式擴張，因為他害怕出現教學質量事故而傷害新東方的品牌，這是他最無法容忍的事情。2004年，新東方在北京的一家教學點由於招收學員大大超過預期的人數，無法給所有的學生提供合同中規定的三星級住宿，憤怒的學生和家長提出抗議。為了挽回聲譽，俞敏洪最終決定，找不到三星級賓館就改住四星級酒店，不滿意的全額退款，同時動員所有的新東方大牌元老去演講。這次事件刻在了俞敏洪的記憶深處，同時讓新東方損失了500萬元人民幣。

但如今，“Double(翻番)，Double，再Double”，已變成了新東方管理層的口頭禪。 促使新東方與俞敏洪轉變的第一個刺激是在2007年7月24日發生的。那天，新東方2007財年第四季度(新東方財年由6月1日至次年5月31日止)由於業績未能達到分析師預期，新東方股價一天之內大跌11.25%，這讓習慣了新東方股價一路上漲的俞敏洪和新東方員工初識了資本市場的冷酷，也開始變得對業績更加敏感。

不過要真正保持業績的翻番並非易事。“北京(學校)根據現在的預測要達到25%的增長，本來已經做到四五億元的收入，已經快做到極限了，一下子要多做一個億，那這個壓力也太大了。”負責集團和出版等多個業務子公司的集團常務副總裁周成剛清楚知道新東方的壓力所在，新東方集團旗下不少產業公司今年預算增長的額度接近100%。一天夜裏的三點，新東方高級副總裁陳向東(負責新東方最為核心的短期語言培訓係統)突然從外地給公司財務人員打來電話，告訴對方修改一個預算數據，原來是他在酒桌上放倒了新東方某地分校的校長，在那一刻，他讓對方應允了一個新的預算數字。

北京的雨水不多。每逢雨天，俞敏洪總會抽空走出位於新東方大廈9層的辦公室，一路向北，走到母校北京大學校園裏的未名湖邊散步。雨中的未名湖鬧中有靜，這個時刻，俞敏洪才能夠拋開那些一直壓在心頭的財務增長數字，以及各種需要他來平衡的利益關係，讓自己有時間平心靜氣地思考新東方的未來發展方向。在向全國市場全麵推進前，鞏固既有市場是俞敏洪的首要目標。北京、上海、武漢、廣州是新東方傳統上最賺錢的“四大校”，目前每開設一個教學點都能招來大量生源，新東方多年累積的品牌效應和成熟可複製的運營模式都發揮了作用，即使是上海新東方這家營收基數過億的學校，如今的增長速度仍然位於新東方各地分校之首。

除了繼續擴展在這些中心城市的市場，新東方在近年加大了向其他省會和二級城市的滲透力度，這其中甚至包括甘肅、青海等邊遠省份。“二線城市必須占領。”俞敏洪時刻警惕著那些企圖超越新東方的整合者。在運動品行業，比李寧更為低端的安踏正是從三四線城市起步，最終對李寧的中端市場形成倒攻，安踏在上市後的市值也一度超越了李寧。

那些新東方未曾占領的中小城市裏往往已被各種區域品牌培訓機構瓜分，俞敏洪對那些被派駐中小城市的新東方校長麵授機宜：“千萬不要形成三國演義的局麵，你一到新城市就得把這個江山打下來，否則就別做。為什麽？因為最後形成你一家跟另兩家爭霸的時候，所有的成本都消耗在了人力資源和市場廣告上，最後可能什麽收益都沒有。那還不如派個比較強勢的人，花一大筆錢一攬子把對方全給收並過來，這樣就變成一個獨立王國了，獨立王國的成本是最低的。”漲價也是新東方提高收入的方式之一。據介紹，上海新東方學校的《朗文國際英語》課程在2007年一年內連續提價兩次，從980元漲到1680元，漲幅達到72%。

除了學費漲價，新東方開設了更多教學點。過去兩年，新東方在全國各地開設新教學點的速度迅猛，在2006年8月31日之前，新東方在全國的學校和學習中心數量分別是32所和115個，到2008年5月31日，數字就變成了41和207。如今，關於新東方在中心城市之外擴張戰略的思考，開始頻繁出現在俞敏洪的周記中。俞敏洪有寫日記的習慣，從一年前開始，他感覺日記過於瑣碎，於是把日記變成了周記，每個星期他都會寫下篇幅為1500字左右的周記，係統記錄和總結自己一周來的思考。

開拓新的業績增長點也是俞敏洪關注的戰略重點。一年以前，俞敏洪新開設了從事司法考試培訓的北京新東方北鬥星學校和定位於嬰幼兒教育的北京新東方滿天星教育谘詢有限公司，即使是五年以後的新增長點也在俞敏洪的考慮之中，如今他每年投入500萬元建設遠程漢語教學網絡，隻因為他判斷五年後將會出現大量的有意學習漢語的外國人，而這些人學習漢語的主要途徑將會是通過網絡。“如果我們的網絡遠程漢語教學係統達到世界最先進水平的話，一定會吸引大量的老外進入我們網絡來學習。”他說。

由於新東方在教育培訓領域四麵出擊，各種專注於某一類培訓的機構將在各個領域與新東方形成競爭，在英國雅思考試培訓領域，環球雅思的市場份額超過新東方，在留學服務領域，北京澳際教育谘詢有限公司獨占鼇頭。“他們(競爭對手)說起來就是‘做什麽培訓應該到哪裏去’，我們是一個綜合性的短期培訓學校，這個對我們是有點不利的。”周成剛承認。

從諸侯割據到一言九鼎，下一步呢？
新東方業務在急速擴張，真正能夠勝任需要的人才卻遠遠不夠。特別是高層管理團隊的成長。 一天，俞敏洪突然對常務副總裁周成剛說，“現在挑戰我的人越來越少了，聽到的話更多的是表揚和正麵的，甚至有吹捧的，而沒有對我的思想、經營的理念、管理提出批評和挑戰。”“這對他來說是一件非常大的事。”周成剛說。俞敏洪曾經有過一段幾乎每天接受其他人挑戰的日子。

1995年，俞敏洪將大學裏的同學和老師徐小平、王強等人從北美請來共同經營新東方，由此開始了新東方“三駕馬車”的黃金發展期，此時的新東方采取諸侯分封體製，每個人各分管一攤子，利潤自留。這種狀態維持到2000年，隨著新業務的不斷出現，分散的體製以及隨之出現的內耗開始製約新東方的發展，新東方股權改造和集團化管理由此提上了議事日程。各路諸侯的權力被收歸集團，小股東們對握有最多股份的俞敏洪心存恐懼，於是新東方內部開始了一場曠日持久的，目的在於“限製”俞敏洪權力的鬥爭。其間，俞敏洪在新東方董事長和總裁的位置上三上三下，其他小股東則輪流登上新東方的總裁寶座。

這場權力之爭最終在2001年底結束，結果是“三駕馬車”之中的徐小平、王強離開新東方管理層。2004年之後，包凡一、胡敏等一批創業元老也陸續退出了管理層。2005年，風險投資老虎環球進入新東方，上市之路開啟。在上市前，徐小平等人又退出了董事會，挑戰者從俞敏洪麵前一一消失。徐小平等人帶著西式思維的挑戰對於俞敏洪擺脫家族企業桎梏，進行股份製改造等起到了重要推動作用，“我過去自封的使命就是挑戰俞敏洪，我在許多問題上逼迫俞敏洪，比如我用一年半的時間逼迫老俞上雅思(項目)。”徐小平回憶。

而在俞敏洪看來，這種挑戰到後期變成了內耗。“我下的命令他們可以不執行，完全可以不管，甚至可以做相反的事情。”而俞敏洪對此“是毫無辦法”。在新東方諸侯割據的局麵徹底宣告結束後，作為最大個人股東的俞敏洪也成為新東方一言九鼎的領袖和精神導師。 “以前是一個問題吵半天，最後得出一個結論，每個結論都是好的。現在的董事和老俞沒有血肉相連、切膚之痛、刻骨之愛。”徐小平說。據他說，有些時候，俞敏洪對徐小平抱怨，“現在開董事會沒勁了”。

不過俞敏洪對《中國企業家》表示，他更喜歡現在的內部關係，因為大部分情況下，這裏已是沒有任何利益衝突的內部關係了。“這個符合我的個性，我是一個不喜歡利益衝突的朋友關係的人。“我是希望西方的規矩，東方的精神。有些原則必須放在那兒絕對不能動的，有些規矩在這兒必須預先說清楚。另外新東方精神是懷柔精神，讓大家盡可能的在一個和諧的氛圍中幹活，這一點我在新東方是極力弘揚的。”俞敏洪說。

但這並不意味著新東方治理與管理難題的結束。 為了應對日益增多的分校管理，同時也是為了培養鍛煉幾名副總裁，俞敏洪在2006年開始在全國實施分區管理，每位副總裁管理5到8家分校。但是，這種的嚐試不到一年時間就被終結。因為俞敏洪發現，“分區管理以後反而有很多事情需要我去協調，因為副總裁與副總裁之間不能有效的溝通，就會像過去新東方各個分校之間互相不合作一樣，區域與區域之間最後也形成一種不合作態度，這就會很麻煩。而且時間長久以後，副總裁都有地方一霸的感覺。”諸侯割據，這是俞敏洪最不願回憶的惡夢。於是，分校又被重新收歸集團統一管理，負責人是高級副總裁陳向東。不過，隨著新東方的擴張加速，陳向東的管理壓力也越來越大。“一個人下麵管著四十幾個學校，四十幾個校長，個人的感情問題、發展問題、工作問題，他一個人怎麽關注得過來？陳向東每個禮拜一次給所有校長打上一通電話，40個學校的工作量也會讓陳向東不堪重負。”俞敏洪說，而新東方的新學校還在不斷開張。

 “你絕對不能把一件事情全部壓到一個人身上去，否則最後這個人也累死了。如果他不累死的話，最後各方麵的感覺不對以後，其實一定會把他毀掉。”俞敏洪說，“最後毀掉的結果是什麽呢？董事會扭臉就會說這個人不行，結果你下麵還沒人(用)了。”

俞敏洪想分權。可是他能把權力分到哪兒去呢？培養和留住更多的人才成為俞敏洪最為迫切需要解決的問題。 新東方真正意義上的人力資源部在2007年開始運作，總裁培訓班、校長培訓計劃、成熟老師培訓班等一係列人才培訓計劃被空前重視起來。新東方的上市成功導致各路資本在教育產業投入重金，人才爭奪也變得更加激烈。

2007年年中，俞敏洪向CFO和總裁辦公會提出，由派發期權全麵轉向直接發放股票，“每年給你發的股票是零價格，這隻股票掉到10塊錢你還能拿到10塊錢，如果100塊錢就拿到100塊錢，10塊錢和100塊錢的差距就是靠大家一年兩年的努力。但是，如果說最後股票掉下去了，你還是能拿到一點錢，隻不過沒有原來的期待的多了。”2007年，新東方有300多人獲得期權，到2008年，有700多人分得了現股。而截至2008年7月底，俞敏洪家族持有新東方總股本的20.9%。

大股東俞敏洪自稱，上市公司的製度建設讓他變得“守規矩意識比較強烈”。上市前，“這是一個我想怎麽幹就怎麽幹的企業”，現在，則得不時告誡自己和高管層必須服從這個係統，甚至以職業經理人的心態要求自己，不要自我膨脹。 “比如說有人有的時候說話口氣變得很嚴厲了，我覺得這可能是他覺得自己很有威望，那我就會提醒他，不管怎麽樣做事情，對底下的人必須是客氣、公平地來說話。我對任何人飛揚跋扈的那種態度立刻就要製止。”俞敏洪說。他說，“現在假如董事會說俞敏洪你辭職走吧，隻要周成剛、陳向東不跟我同時辭職，新東方就保證一如既往地下去。” 而徐小平認為俞敏洪是新東方惟一一個“會像保護生命一樣保護新東方的品牌”的人，他是惟一的“新東方之父”。

旁觀人敢挑戰他，會是個嚴重問題
口述 | 徐小平
像我剛才公開地批評俞敏洪(指其後悔上市的觀點)，就是新東方的精神，這就是坦誠。一言蔽之，新東方的精神文化有它獨特的氣味。對這個文化的認同包括，在這個團隊中，你是不是敢於直截了當地挑戰俞敏洪，俞敏洪是鼓勵這個東西的。沒有人敢挑戰他了，這是個嚴重的問題。如果新東方內失去了那麽一種碰撞文化，新東方離走向衰退就絕對不遠了。如果美國沒有國會，那美國不可能有今天。

在新東方過去創建的過程中，我和俞敏洪的交流是一個漫長、複雜、微妙而痛苦的過程，我過去自封的使命就是挑戰俞敏洪。現在我不做這個事情，我知道不做他也能成功。但在五年前、十年前，我認為沒有我，他不能成功。俞敏洪在Doing in his own way，按照他自己的方法在治理新東方。每季度俞敏洪都要向華爾街報告，報告的對象裏麵有我，一個季度股價掉，我微笑，到第四個季度，我就要提議召開股東大會了，我的製衡就出手了。新東方規定，(持有)10%股份以上的股東聯合提名，就可以提議召開股東大會。當我在家裏看他的會議記錄時，在看華爾街每天的(股價)增長時，俞敏洪在向我報告，你不覺得這是最殘酷的一種挑戰嗎？一種製衡嗎？

我也後悔上市，我渴望新東方創業時候的那種火紅生活，上市使我連董事也做不成了。我隻想做董事，上市時我才五十歲。俞敏洪如果讓我去做副總裁，我現在就去上班。上市後老俞的壓力更大。他麵臨的挑戰和壓力，麵臨的質疑和詢問，讓他產生一種孤憤感。而我的孤獨感和失落感和老俞是一樣的，產生於不同的原因，他是忙得要死，我是閑得難受。

俞敏洪不再需要徐小平了，因為他有幾千、幾萬個學生，我經常看他們買了100股、200股(新東方股票)，俞敏洪必須對所有這些人負責。他負責可不是一個季度、兩個季度，也不是一年兩年，他不可能做假，他不可能揠苗助長。因為我對俞敏洪的基本判斷是，他是個有夢想的人，他不是個騙子，他必須持續不斷地報告下去，直到他光榮退休為止。

側記

無往不在枷鎖中很多人以為上市後的俞敏洪是在過著一種寧靜、悠閑的生活，但這隻是俞親手製造出來的假象
文 | 本刊記者 林濤

2008年6月，內蒙，處在抽穗期的牧草呈現出旺盛活力。眼前是一眼望去見不到盡頭的大草原，空氣中彌漫著濃烈嗆人的草味兒。“跟著我，衝！”俞敏洪用力一夾馬肚，胯下的馬開始加速，他身後是騎在馬背上的新東方的70名中高層管理人員。在草原上一馬當先，帶領整個團隊縱馬馳騁，身後是滾滾的塵土飛揚，俞敏洪渴望享受這樣的時刻。

偏偏有人並不識趣，馬兒剛一開始加速，就有牧民馬上衝出去把馬拽住，“太危險！”經過幾次加速、減速、加速的較量。 俞敏洪一聲大喝，“我們不騎了！全體下馬！走！”俞敏洪如此大發脾氣，現場的新東方管理層還是第一次見到。 在員工麵前爆發，這不是俞敏洪的風格。在員工與子女麵前，他從來都是那個溫和、內斂、富有人情味的好好先生。 “我覺得他麵對最大壓力的表現可能是沉默，什麽也不說。這就是他的耐力，忍耐力是超過一般人的。”新東方常務副總裁周成剛分析。

即使沒有牧民的阻止，俞敏洪想像中帶領團隊躍馬奔騰的場麵也注定無法實現，他的這些部下不僅有大腹便便的中年男性，還有騎術不精的女性，稀稀拉拉的陣型實在難言氣勢，最終，意猶未盡的俞敏洪隻有自己放馬飛奔了一圈。

看起來，現在正是新東方成立15年來俞敏洪最為自由的一個階段。但“人生而自由，但無往不在枷鎖之中。”——俞敏洪用法國思想家盧梭的這句名言來聊以自慰。《中國企業家》記者親眼目睹了他“身不由己”的一個小側麵。8月18日，《中國企業家》記者跟隨拍攝了俞敏洪的一天。這天中午，俞接到家鄉市長的演講邀請，他爽快地應約。晚上，北京市政府官員宴請某省會官員，俞敏洪被點名作陪。一個星期之前，他接受了某省官員對他全家的旅行邀請。在兩天的時間裏，俞敏洪共飲下了6瓶白酒，以至於在返程的飛機上，他幾乎一路都呆在洗手間裏吐。

本來俞敏洪以為新東方上市後的市值不過是數十億元人民幣，結果公司的市值最高超過20億美元，投資者的追捧的背後是更高的增長要求，這讓俞敏洪的失眠症狀日益嚴重。“上市是很糟糕的一件事情。”俞敏洪告訴身邊的人，“你犯得著嗎？你幹嗎要這麽辛苦？你不缺這個錢。”不上市，他的積蓄已經足夠他花上幾輩子，現在身家數十億人民幣，他仍然穿著不合身的西裝，每天中午吃十多元人民幣的麵條，工作十多個小時後，他才能回到北京冠春園小區裏的一個兩室一廳的房間 “拿華爾街冰冷的數字來跟他和我們這幫哥們兒喝酒慶功吵架來比，前者當然缺少了很多人情味，也許這就是俞敏洪後悔上市的原因。但是，上帝既然選擇了俞敏洪做新東方總裁，他已經走上不歸路了。這種壓力、快樂，和對他來說的得不償失，種種，都是他的命運。”俞敏洪的創業夥伴徐小平說。

但是俞本人仍然渴望回歸成為一個書生，創立一所非贏利的人文大學。在他辦公室，擺放著孔夫子雕像。是最終實現私立大學夢想，就此在中國教育史留名，還是從此在企業經營的道路上繼續探險，成就一家全球性的教育集團？俞敏洪自己希望會是前者。而在實現這個夢想之前，他要做的是讓新東方平穩運營，“新東方幹得時間長久，也為我未來的私立大學既積累財富，也積累經驗。”俞敏洪可以容忍“任何事情”，但底線是“別把新東方毀掉”。

在教育界，俞敏洪被戲稱為“包公”，這是因為他具有極強的包容心，而忍耐，則是他的另一個特性，即使當年他這個新東方創始人、大股東被徐小平等小股東排擠出管理層和董事會，他仍然保持了足夠的忍耐，“凡是我說的話基本上都是不傷害別人的，這樣可以保持團隊比較穩定。”

在外界看來，俞敏洪的內心早已達到平衡，“很多人都覺得我是在過著一種寧靜、悠閑的生活。” 但這恐怕隻是俞敏洪親手製造出來的假象。 今年，俞敏洪帶著女兒從加拿大出發，前往美國加利福尼亞州的六旗公園，這裏有著各種各樣的過山車，其中包括全世界最高的那座，在美國的熱門電視劇集C.S.I (《犯罪現場調查》)中，拉斯維加斯C.S.I部門夜班主管葛瑞森就會不時出現在這座公園裏，長期麵對鮮血和死亡的他，需要通過坐過山車來緩解壓力。

當過山車在7秒鍾內加速到每小時160公裏，並呼嘯著向126米的最高點衝去時，俞敏洪忍不住驚呼出來，他有著輕微的恐高症。在以風馳電掣的速度倒滑回去之前，過山車在空中有一個長達6.5秒失重狀態，這一刻，俞敏洪感到了“放鬆”，他說：“把自己放在失重的狀態下去感受吧。”

整整一天，他在過山車上坐了一遍又一遍。