財經觀察之 1120 --- 房市陷低穀 美經濟鳴響滯脹警鍾

要實現國際貨幣基金組織所預言的經濟“軟著陸”，美國看來還有不小的困難。
數據顯示，作為近年來美國經濟主要增長動力和“健康指標”的房地產市場，目前正
陷入多年來的低穀。一時間，美國經濟發展前景再度被籠罩了一層厚厚的陰影，不少
專家甚至認為，在增長放緩且通脹加劇的情況下，美國經濟可能再度陷入與１９７９
年時類似的“滯脹”怪圈。

　　按揭需求降至四年低點

　　美國抵押貸款銀行協會（ＭＢＡ）本周三公布的數據顯示，上周美國抵押貸款（
又稱房屋按揭貸款）申請數量下滑至四年多以來最低水平，進一步表明曾經繁榮的美
國房地產市場在迅速降溫。

　　根據ＭＢＡ的報告，截至７月２８日的一周中，美國經季節因素調整的抵押貸款
申請活動指數下滑１．２％，至５２７．６，為２００２年５月以來最低點。

　　業內人士指出，與許多其他國家不同，美國人購房很大程度上依賴於抵押貸款，
其比例高達８０％。因此，抵押貸款申請驟減，也意味著普通美國人的購房需求降到
了穀底。除此之外，最近公布的幾乎所有房屋市場活動指標都發出了降溫信號。

　　“數據顯示房地產市場在急劇降溫，”雷曼兄弟資深金融分析師馬圖斯表示，“
這樣的趨勢可能持續一至兩年。”

　　美國的房地產業規模超過２萬億美元，占美國家庭整體淨資產的三分之一以上，
已成為美國金融、零售和建築等諸多行業最重要的晴雨表。

　　最後一根稻草？

　　在通脹加劇以及持續加息的不利局麵下，房地產業的快速降溫無疑給本已不堪重
負的美國經濟加上了“最後一根稻草”。

　　“房地產業的降溫很容易傳導到其他很多行業，比如建築、水泥、鋼材等，”德
意誌銀行大中華區首席經濟學家馬駿對記者說，“同時房貸需求減少也會直接影響到
銀行乃至整個金融業。”

　　除此之外，房地產不景氣對需求層麵的衝擊也是巨大的。“房產價格縮水會讓老
百姓覺得自己變窮了，相應地就會縮減開支，”這對於美國的消費型經濟而言當然不
是什麽好事，馬駿說。

　　事實上，不少悲觀的專家學者甚至提出了“滯脹”論，認為美國經濟已經陷入了
物價上漲而經濟增長停滯的“滯脹”狀態。

　　“我認為經濟正在朝類似‘輕度滯脹’的方向發展，”紐約大學經濟學教授魯賓
尼日前公開表示。而在本周一公布的一份對美國中西部企業活動的月度調查中，芝加
哥全美采購經理人協會也表示：“通脹上升伴隨生產放緩，讓人想到了‘滯脹’這個
詞。”

　　當然，華爾街目前關於經濟滯脹和衰退的議論仍不多，主流看法是美國經濟正在
放緩，但不太可能很快落入深淵。

　　“滯脹還不至於，通脹的確有壓力，但應該會隨著經濟降溫在一兩年內放緩，”
馬駿說。他認為，中期看來，美國經濟出現增長和通脹同時下滑局麵的可能性更大。
德意誌銀行前不久將其對美國經濟明年經濟增長預測由２．８％下調至２．３％

來源：上海證券報

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