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My Diary 257 --- 礦業兼並削弱中國談判能力

(2006-07-09 16:45:20) 下一個
國際礦業巨頭發起了新一輪跨國企業兼並活動。中國的資源行業和大宗原料市場已經融入國際市場,跨國兼並交易改變全球資源行業格局,將削弱了中國企業的談判能力和國際競爭地位

  上周四,美聯儲在加息會議後的評論,舒緩了投資者對於大宗商品需求將因經濟增長減緩而降低的擔心,原油、黃金等商品價格重拾升勢。

  這並不出乎人們的意外,因為市場基本麵繼續保持強勢。全球範圍內,大宗商品存貨的不斷下降以及供給局麵的不明朗,仍然支撐著市場走高,而且需求方麵也令人樂觀,中國對大宗商品的需求隻會繼續加強。

  6月份,在礦業巨頭和鋼鐵企業之間,有兩筆超過300億美元的的跨國兼並交易,同時,中國鐵礦石價格談判剛剛落幕,這是比價格更吸引眼球,並將影響未來大宗商品市場的事件。

  礦業兼並和礦石談判

  預期全球需求將繼續支撐各類金屬商品的價格,國際礦業和其他資源類公司正借助充沛的現金,再次發起了一輪以提高生產和經濟規模為目的的跨國企業兼並活動。

  6月26日,美國道奇(Phelps Dodge)公司宣布收購加拿大的Inco鎳業公司以及鷹橋(Falconbridge)公司。這筆總金額為400億美元的合並交易,不僅將打造北美礦業的龍頭老大,而且新公司將成為世界最大的鎳生產商和最大的上市銅生產商。

  6月25日,世界最大的兩家鋼鐵企業米塔爾(Mittal Steel)和阿賽洛(Arcelor)同時宣布,雙方已就米塔爾改進後的合並建議達成協議,將聯合組建一家名為“阿賽洛-米塔爾”的全球鋼鐵業新霸主,交易總金額達280億歐元(約350億美元)。新公司的鋼年產量將高達1.2億噸,約占世界鋼鐵行業10%的份額。

  6月20日,曆經七個多月的鐵礦石談判終於塵埃落定。代表中國鋼廠的寶鋼集團與國際三大鐵礦石供應商達成價格協議,精粉礦和塊礦價格比上個年度上漲19%,並未出現國內業界期望的10%的中國價格。按照中國2006合約年度進口2 億噸長單礦石量計算,國內鋼鐵行業將因此多支付礦石成本近130 億元。

  資源行業的跨國並購

  從市場後續反應看來,各方對資源行業的跨國並購持積極認可態度。

  因為資源行業的並購重組有以下好處:1)通過調整和優化企業的資產組合可以提高生產能力,並降低企業的單位經營成本(市場營銷和管理人員);2)通過擴大企業規模,可以使單位生產成本下降,並提高自身的最終產品的定價權;3)通過重組企業,可以使先進的管理和技術向整合後的企業輻射,從而實現更高效率的專業化分工和技術研發。

  資源類行業是典型的規模經濟產業,它的全部價值鏈包括礦產資源、煤炭電力、交通運輸,機械汽車以及房產電器等十多個行業,對產業集中度要求很高。因此,企業間的聯合兼並和資產重組一直是全球資源類行業的發展趨勢。

  在過去的100年內,全球礦業和資源類公司經曆了三次大規模的重組。在美國、日本、歐洲等主要發達國家和地區,礦業和資源類企業的國內並購已基本完成,並正在向跨國並購邁進。

  目前中國的資源行業和大宗原料市場已經融入到國際市場當中,6月份的兩筆跨國兼並交易以及鐵礦石價格談判,不僅對全球資源行業格局帶來了重大影響,更在一定程度上削弱了中國企業的國際競爭地位。

  與美、日、歐等發達國家相比,中國的資源產業集中度很低,企業規模參差不齊,產品技術含量和附加值相對較低。

  以規模為例,2005年寶鋼的鋼產量僅為2200萬噸左右,其占全國總產量的比例僅為7.8%。相比之下,阿賽洛-米塔爾的總產量則超過1億噸,而且占各自區域市場的比例基本都在20%以上。

  中國資源產業的低集中度還導致了很多問題,比如:1)企業生產高能耗、高汙染、低效率;2)產品結構不合理、產品檔次低而且行業波動性很大;3)缺乏整體行業作為買方在購買原料和能源等重要物資時的談判能力。

  除煤炭外,中國幾乎缺乏所有的生產原料,隨著國內鋼鐵以及其他基本金屬的冶煉加工能力的快速增長,中國的礦石需求仍會保持對進口較高的依存度。目前中國資源產業集中度較低,國內企業如不加快自身整合速度,就很可能成為跨國企業並購的目標。

  結合中國企業的實際情況,要推動中國企業海外找礦並加強國內企業聯合。同時,要發展各類原料期貨市場,同時人民幣適當升值,抵消原料價格漲幅。

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