財經觀察之 1073 --- 美聯儲報告：美國經濟增長將加劇放緩

聯儲報告顛覆大多數經濟學家預期

　　一份來自美聯儲的研究報告將會撼動此前大多數經濟學家關於美國經濟前景的樂
觀預測。該研究報告顯示，在今後１０年，美國經濟增長將不得不以遠遠超過人們預
期的速度放緩。

　　美聯儲的這份報告將會在今年７月出版，它將作為美國智庫布魯金斯研究所的經
濟論文集中的一篇出現在人們麵前。

　　美聯儲在該報告中指出，在嬰兒潮中成長起來的一代人的退休將會給美國經濟的
運行方式帶來深遠的變化。而這種變化使得此前經濟學家們關於美國經濟各個方麵的
前景預期，從經濟增長到就業，從企業盈利狀況到利率，都不得不進行重新調整。所
謂的“嬰兒潮一代?是泛指１９４６年到１９６４年間出生的美國人，數目總計有約
７８００萬人。

　　美聯儲說，在此影響下，美國經濟將不能以現在的步速保持增長。為了應對這一
問題，美聯儲將必須通過提升利率來調整經濟運行的速度限製。報告裏提到，在今後
的１０年裏，美國經濟增長速度將平均低於３％，而在過去１０年裏，美國經濟增長
大約保持在３．３％左右。按照美國國內生產總值１２萬億美元來計算，這０．３個
百分比的經濟增長速度之差就意味著，美國的國內生產總值在未來１０年將減少３６
００億美元！至於新增職位，原本在上世紀９０年代每月平均新增２０萬個，但在今
後的１０年將會減少一半。

　　這份報告的披露在美國經濟界引起很大震動。報告認為，美國經濟增長未來將更
為緩慢，而這樣的前景預測推翻了大多數經濟學家對於美國經濟增長的樂觀預期，有
可能使他們不得不重新評估。匯豐證券美國公司的首席美國經濟學家ＩａｎＭｏｒｒ
ｉｓ認為：“美聯儲的報告是革命性的一槍。”他認為，這樣的報告需要時間去好好
分析。

　　曾經擔任過美聯儲官員的預測機構ＭａｃｒｏｅｃｏｎｏｍｉｃＡｄｖｉｓｅｒ
ｓ副董事長Ｌａｕ－ｒｅｎｃｅＭｅｙｅｒ評論說：“這可是一件大事，這使得美聯
儲所麵臨的挑戰更加巨大。”

　　美聯儲的這份報告指出，目前，嬰兒潮一代退休對美國經濟的影響已經開始出現
，在未來的１０年，這種衝擊更將遠遠超過人們先前的預期。報告認為，在未來１０
年裏，美國勞動參與率（也就是在職或正在求職人口與總人口比率）即使是保守估計
也將下降３個百分點，這種下降正是由於嬰兒潮一代人的退休造成的。而這種勞動參
與率的下滑更會降低經濟增長的穩定性，使其不如１０年以前強勁。勞動參與率是經
濟學家用來評估一國國民生產總值“潛能?的重要單一指標。

　　報告還預測說，勞動力和工時在未來５年僅能增長０．５％，再加上生產力則僅
能增長２％（接近於美國國會預算辦公室做出的２．１％的預測），這些導致到２０
１０年美國經濟的潛在增長僅能達到２．５％。

　　據悉，預測機構ＭａｃｒｏｅｃｏｎｏｍｉｃＡｄｖｉｓｅｒｓ的預測模型還沒
有把勞動參與率的急劇下滑加以考慮，這樣就已經顯示單月就業人數增幅必須趨緩到
１３萬至１４萬人，才能維持穩定的失業率。Ｌａｕ－ｒｅｎｃｅＭｅｙｅｒ說：“
如果美聯儲的研究結果是正確的，那麽就業人數增幅就必須大幅度向下修正。”他還
指出，如果勞動力和工時繼續下降，那麽美國經濟的潛在增長甚至會降至於２％的水
平。

　　可以看到，美聯儲做出的預測遠遠低於當前政府及私人研究機構的預測。上個月
，由“藍籌經濟指標”對經濟學家進行的一份調查顯示，經濟學家認為，從２００８
年到２０１２年，美國經濟增長平均速度為３．１％，而從２０１３年到２０１７年
的經濟增長速度為３％。

　　在談到美聯儲的報告時，美國智庫外交關係委員會的經濟學家ＤｏｕｇｌａｓＨ
ｏｌｔｚ－Ｅａｋｉｎ說：“我們將不得不重新思考我們衡量成功增長的標準。”但
並不是所有人都讚同這樣的結論。另一位分析師ＳｔｅｐｈｅｎＧｏｓｓ認為：“在
勞動力參與率這一領域我們有著豐富的經驗，我們並不認為增長率的下降會像他們所
說的那樣劇烈。”他指出，社會保障部門預測，勞動參與率在今後１０年將會下降大
約１．１個百分點，這隻是美聯儲的預測的三分之一。

　　華爾街的大多數經濟學家們顯然也並不準備接受美聯儲這份研究報告的觀點。但
是，關於嬰兒潮一代退休帶來的影響正在引起經濟學家們越來越多的關注。Ｍｏｒｒ
ｉｓ說：“我們並沒有采用這種設想，如果我們采用了這種觀點作為我們預測的基準
，那麽所有一切都將發生變化。但是我們開始考慮，如果美聯儲的這份報告是對的，
那麽它將會意味著什麽

來源：中華工商時報