財經觀察之 1072 --- 印度欲加快吸引外資 要還盧比"自由身"

３月１８日，在孟買舉行的第１６屆亞洲合作會議上，印度總理辛格表示，政府
正在考慮放寬本國貨幣和外幣在經常性項目下的兌換限製，讓盧比完全自由兌換其它
貨幣。３月２１日，印度儲備銀行宣布由前副行長塔拉普爾牽頭成立專門委員會，來
負責製訂促使盧比最終能夠完全自由兌換的框架時間表。按計劃，這個委員會將從５
月１日正式開始運作，並於７月３１日之前提交可行性報告，以促使盧比最終全麵“
解禁”。

　　開放盧比水到渠成

　　早在１９９７年，印度就成立了一個專門委員會來考察研究資本項目自由兌換的
可行性。然而，東南亞國家在金融危機中的慘痛教訓迫使印度政府對放開資本項目下
的盧比自由兌換持保守態度，將這一計劃一推再推。如今，時機似乎已經成熟。

　　首先，過去１０年來，印度的外債狀況有了顯著改善。目前，短期債務在整個外
債中的比例僅為６．７％，而在１９９７年３月，這一比例為７．２％。與此同時，
印度的外匯儲備目前已經位居亞洲第５位，達到１４４０億美元，比整個外債總額還
要多２００億美元。強大的外匯儲備為盧比自由兌換政策的實施提供了必要的資金保
障。

　　其次，過去幾年來，印度的國內生產總值一直保持了７％到８％的增長速度。而
自２００４年８月以來，通貨膨脹率已經從超過８％下降到目前的４—５％。同時，
到３月底本財年結束，聯邦財政赤字占國內生產總值的比例可望縮小到４．１％，而
在２００３財年，這一比例為５．９％。

　　不僅如此，印度金融係統的狀況也有了明顯改善。不良貸款占整個貸款總額的比
例從１０年前的１３％減低至目前的５．２％。此外，印度股市今年的表現位列亞洲
第二，僅次於日本。２００５年，外國各類基金投入印度股市的資本高達１０７億美
元，致使孟買Ｓｅｎｓｅｘ指數去年一路上漲了４２％。今年伊始，海外資金投資印
度股市的資本就已經突破了３４億美元。

　　“解禁”盧比吸引外資

　　目前印國內落後的基礎設施已經越來越成為經濟增長的瓶頸，加快吸引外資是印
度急於推動盧比完全自由兌換的最主要原因。

　　長期以來，由於港口、道路、發電廠等基礎設施匱乏，同時有３億人口每天的生
活費用不足１美元，印度的經濟發展和出口受到嚴重阻礙。辛格表示，在未來幾年內
，印度經濟有望以每年１０％的速度增長。因為目前印度儲蓄已占ＧＤＰ的２９％，
投資占ＧＤＰ的比重為３１％，這兩個指標可以支撐印度經濟保持高速增長。當然，
如果要連續５年保持８％的經濟增長速度，仍需要１．５萬億美元的投資，其中７０
０億美元應當來自外商直接投資。印度計劃在今年吸引外商直接投資１００億美元。
因此，允許資本項目可自由兌換無疑相當重要。但直到現在發展情況地並不能令人滿
意，種種限製使國外金融機構在投資印度時猶豫不前。

　　計劃中的完全“解禁”將主要作用在國際間金融投資領域。目前印度政府規定，
印度企業到國外購買資產，或者外國企業前來投資、購買證券等，都要經由政府儲備
銀行審批，一些外部短期投資行為受到的限製更加嚴格。如外國機構投資購買印度政
府債券的最高限額為２０億美元，不允許外資進入零售業等等。而一旦實現盧比的完
全自由兌換後，這些限製都將應聲而解。因此預計外資的規模將會大幅增加。

　　有人歡迎有人反對

　　放寬外匯管製將消除印度融入全球經濟的一大障礙，為印度企業和個人投資海外
帶來更大的靈活性；同時也將增強國際投資者、外資企業和移居海外的印度人的信心
，讓他們相信，在印度投資可以隨時兌現他們的收益。因此，印度政府將放寬本國貨
幣和外幣在資本項目下的兌換限製的決定一經出台，就受到了國內商界的普遍歡迎。

　　然而，開放資本項目後，無法再進行有效管製，印度可能會麵臨外資突然撤出、
盧比匯率波動加大等問題，同時還可能導致匯率波動加劇，稍有不慎便會引發金融危
機。這都要考驗印度政府的風險應對能力，製定風險防禦規則的水平。印度國大黨的
執政盟友印度共產黨則幹脆反對這項政策，他們批評當前印度經濟“遠沒有政府描繪
的那樣樂觀”。印度前中央銀行行長也表示，在徹底放開盧比資本賬戶的兌換限製之
前，印度政府還需要謹慎地考慮周全並做好一切準備工作

 

來源：中國經濟周刊