財經觀察之 1041 --- 美國去年資金淨流入9100億美元 前景尚不明朗

２００５年美國全年資本淨流入達到創紀錄的９１０７億美元，比該國全年７２
６０億美元的貿易赤字高出１８４７億美元。分析人士指出，這有助於美國實現國際
收支平衡，緩解對貿易赤字的恐慌情緒，但是未來的資本流入前景並不明朗。

　　昨日，美國財政部公布的資本流動報告顯示，海外投資者１２月份淨買入總額５
６６億美元的美國債券。此前，財政部公布的１１月份淨買入額為８９１億美元，經
過修正後這一數據上升為９１６億美元。

　　從未經修訂的數據來看，２００５年美國全年資本淨流入量達到９１０７億美元
，較上年淨流入量高出１４７１億美元。２００４年該國資本淨流入為７６３６億美
元，而２００３年該數據為６６３３億美元。

　　２００５年，美國經常賬戶赤字達到創紀錄的７２６０億美元，相當於美國國內
生產總值（ＧＤＰ）的５．８％。然而此番資本賬戶的巨額順差緩解了對美國貿易赤
字的擔憂。數據顯示，資本淨流入較貿易赤字高出１８４７億美元。

　　分析師們認為，美國２００５年度連續８次加息以及美國本土投資法的啟動，對
於國際資金形成相當吸引力，同時美國經濟穩健發展的前景也令投資者感到有信心。

　　但是不祥的預兆也值得關注。單以去年１２月數據而言，該月海外投資者購買美
國債券總額較１１月下降了３８％，是近７個月以來的最低值。美國對資本的吸引力
能否長期持續難見分曉。

　　中國銀行國際金融研究所溫彬博士認為，資金流入放緩的重要原因在於，投資者
猜測美聯儲加息之路已經走到盡頭。

　　此外，美國財政部報告還顯示，海外投資者１２月份淨買入美國機構債券９８億
美元、美國股票８７億美元，以及美國公司債券３７３億美元

來源：上海證券報

31.35%：美國債占內地外儲比例再創新低

歐洲各國開始主動減持美元資產

　　美國財政部昨天公布了截至２００５年１２月底各個國家與地區持有美國國債餘
額的數據。數據顯示，全球外匯儲備最高的日本和中國內地分別在１２月增加持有美
國國債２２億美元和６９億美元。然而，在中國內地、日本增持的同時，在公布的２
７個國家或地區中，有１７個淨減持了美國國債，創下了去年之最。

　　外國持有美國國債數量從２００４年年底修訂後的１８８５６億美元，增長到２
００５年底的２１７６５億美元，全年共增加２９０９億美元，月平均增長２４２億
美元，但２００５年１２月的增加量僅為２４億美元。

　　美國財政部同時公布的數據還顯示，去年１２月美國海外資本淨流入為５６６億
美元，為近７個月的最低值，較１１月的９１６億美元相比大幅下滑３８％，該數字
不僅低於市場預期，也低於美國１２月的貿易逆差６５７億美元。

　　美國國債占中國內地外儲比例再創新低

　　根據統計，中國內地２００５年１２月底持有美國國債餘額為２５６７億美元，
占８１８９億美元外匯儲備的比例為３１．３５％，這一比例為２００５年新低，同
時也是２０００年以來的最低比例。去年１２月中國內地增持美國國債６９億美元，
占當月２４６億美元外匯儲備增加額的比例僅為２８％。

　　此外，根據美國財政部此前修訂的２００４年數據，中國內地２００４年底持有
美國國債數量為２２２９億美元。據此計算，中國內地２００５年增持美國國債數量
為３３８億美元，占去年外匯儲備增加量２０８９億美元的比例為１６．１８％。

　　１７個國家或地區減持美國國債

　　在日本、中國內地去年１２月繼續增持美國國債的同時，全球卻有１７個國家或
地區減持了美國國債，這一數量創出去年減持之最。

　　這１７個國家或地區分別是：加勒比海地區、中國台灣、石油輸出國組織（ＯＰ
ＥＣ）、加拿大、中國香港、盧森堡、墨西哥、挪威、新加坡、法國、瑞典、意大利
、土耳其、印度、泰國、愛爾蘭、荷蘭。

　　從減持規模來看，１７個國家或地區共減持美國國債２３７億美元，其中位列前
五的是：加勒比海地區４１億美元、愛爾蘭３３億美元、中國香港以及挪威的２５億
美元、印度１８億美元。從國家或地區去來看，減持地區最多的是歐洲，共有８個，
共計減持１０１億美元，而亞洲地區僅有５個。

　　英國《央行雜誌》日前曾公布調查，表示減持美元資產的並非是亞洲央行。“在
減持美元資產的央行中，歐洲國家央行的比例略高於５０％，而亞洲地區央行大規模
減持美元資產的跡象較少。相反，在增持美元資產的央行中有近一半為亞洲地區央行
，其他則來自產油國和拉美國家。”

　　對外經濟貿易大學金融學院教授丁誌傑對《第一財經日報》表示，正如《央行雜
誌》調查的結果，歐洲國家央行更主動地減持美元資產，是由於他們大多國家本幣為
歐元，這樣歐元就不成為外匯儲備的儲備幣種，因此美元資產在其外匯儲備中的比例
相對來講顯得更高，這樣他們就更為關注美元貶值的潛在風險，需要快速對美元匯率
作出反應。

　　“２００５年下半年美元在加息效應下基本呈升值態勢，但去年１２月因為對加
息見頂的預期，美元有所回調，這顯示出歐洲各國央行對此快速反應，同時也在一定
程度上說明它們對美元２００６年的走勢持悲觀態度。”丁誌傑說。

　　他同時表示，歐元資產雖然是亞洲地區央行選擇的一個方向，但是由於歐元資產
的廣度和深度遠遠不及美元，因此亞洲地區央行調整外匯儲備會有一定的緩慢性