財經觀察之 1011 --- 全球經濟不再單靠美國拉動

日本歐洲上升勢頭良好“ＢＲＩＣ”表現可圈可點

　　在美國前總統克林頓任期內擔任財長的拉裏·薩默斯曾以“全球經濟騰飛隻有單
一引擎”來形容美國內需對全球經濟增長的重要性。英國《經濟學家》雜誌日前撰文
指出，全球經濟增長隻靠一國拉動的情況正在發生改變，美國經濟增速放緩將不會阻
擋其它國家和地區的經濟增長步伐。

　　文章指出，日本和歐洲占全球國內生產總值（ＧＤＰ）的比重之和已超過美國，
這些國家和地區的經濟穩步增長將有助於維持全球經濟發展勢頭。此外，新興市場國
家的內需增長也在一定程度上彌補了美國內需下降帶來的缺口。當然，這些論點都建
立在美國經濟隻是增速放緩而非陷入衰退的前提下。上月底在達沃斯舉行的世界經濟
論壇上，高盛公司首席經濟師吉姆·奧尼爾也表示，全球經濟已不再那麽脆弱，與過
去１０年任何時候相比，當今世界可以更好地應對美國經濟減速問題。

　　盡管多數分析人士認為新任美聯儲主席本·伯南克將延續前任的加息政策，但實
際美國經濟在去年年末就已進入慢車道。去年第四季度，美國實際ＧＤＰ增速按年率
計算已下降到近３年來最低的１．１％。一些經濟學家將此歸結於颶風“卡特裏娜”
和汽車銷量下降等特殊因素，並預測今年第一季度增速將回升到４％以上，而且今後
相當長一段時期會維持在這一高位。

　　文章對這種觀點提出質疑，認為第一季度增速出現反彈確有可能，但考慮到樓市
降溫已開始影響消費者支出，接下來的幾個季度就很難說了。去年１２月，美國現房
銷售量大幅下跌，房價走低。據高盛公司估算，在考慮季節因素的前提下，美國的房
產中間價自去年１０月以來已下跌近４％。英國和澳大利亞的曆史經驗表明，房產價
格即使平穩回落也會導致消費者支出大幅減少。

　　再來看看日本和歐元區的經濟發展狀況。據高盛公司估算，去年第四季度日本經
濟增速按年率計算將達到４．２％（官方統計數據２月１７日公布）。照此推算，日
本去年經濟增長率將達３．９％，而美國僅為３．１％。日本就業形勢也有所改觀，
去年１２月就業機會與應聘者之比達到１９９２年來的最高點。此外，日本通貨緊縮
現象的消失使實際利率水平降低，也為國內需求的增加提供了支持。麥格裏銀行的經
濟師指出，２００５年日本零售額自１９９６年以來首次實現全年上揚，換句話說，
日本經濟對出口的依賴性已大為降低。

　　歐元區經濟也正從頹勢中走出，表現最佳的是德國。盡管德國大公司的重組在一
定程度上以犧牲就業和消費者支出為代價，但其生產效率和利潤也因此獲得大幅提升
。而且隨著資本支出的增加，新的就業機會也將不斷產生，就業狀況遲早會得到改善
。高盛公司分析人士認為，德國現在的經濟狀況和１８個月前的日本相當。《經濟學
家》的文章指出，２００６年德國內需對經濟增長的推動作用勢必超過淨出口。在歐
元區的其他國家，內需也已成為經濟增長主要推動力。摩根斯坦利的報告顯示，自１
９９９年以來，歐元區９５％的ＧＤＰ增長都由內需決定，區內各國應對外部衝擊的
能力大為增強。

　　新興經濟體近年的表現也可圈可點。多年來，中國、印度等一直被視為依賴廉價
商品出口賺取外匯的國家。但高盛公司的統計數字表明，近年來“ＢＲＩＣ”（巴西
、俄羅斯、印度和中國）４國對全球各國或地區內需的貢獻遠遠超過對本國ＧＤＰ增
長的貢獻。吉姆·奧尼爾還表示，過去５年中，全球１／３的內需來自“ＢＲＩＣ”
，超過歐洲所占比例

來源：經濟參考報