財經觀察之 896 --- 影響2006年全球外匯市場的七大因素分析

２００５年是國際外匯市場的利率年。世界主要貨幣走勢的最大決定性因素是利
率決策和預期，而這樣的情況無疑將繼續延續至２００６年。

　　正像２００５年諸如歐盟憲法條約投票到颶風卡特裏娜等一係列事件對匯市構成
的“次主要”影響一樣，決定２００６年全球外匯市場的各類因素也遠不止一個。

　　媒體此前總結了２００６年將會對外匯市場產生重大影響的七大因素：

　　１．央行動態和利率

　　主要貨幣國央行的政策決定在外匯投資者心目中一直占據舉足輕重的地位，很明
顯今年美元受到明顯高於日本和歐洲的利率優勢的助力而上揚。美聯儲及其即將上任
的新主席伯南克（ＢｅｎＢｅｒｎａｎｋｅ）的決策將至關重要。美聯儲已將短期利
率連續上調了１３次。分析師預計，隻要升息持續，美元強勢也會持續。

　　但與０５年美聯儲升息的一枝獨秀相比，歐洲央行和日本央行未來一年裏的動向
也可能削弱美元強勢。預計歐洲央行明年將繼續升息，而日本央行正在考慮結束其超
寬鬆貨幣政策。今年１２月，歐洲央行５年來首次提升利率。

　　２．經常項目赤字

　　美國當地權威經濟傳媒最近進行的一項調查顯示，經常項目逆差為明年最可能影
響美元走勢的第二大因素，緊隨利率因素之後。但今年美元卻對經常項目赤字置之不
理，但鑒於美國９月和１０月份經常項目赤字達到創紀錄的水平，再加上颶風卡特裏
娜造成美國財政狀況惡化，明年美國經常項目赤字繼續擴大的局麵料難改變。

　　３．美國住房市場和經濟

　　全球投資者對這一點十分關注，即如果美聯儲的貨幣緊縮周期沒有在０６年初結
束，這是否會打擊美國住房市場乃至美國經濟的增長。

　　多數分析師認為，一旦美國經濟增長放緩，而經常賬赤字又麵臨極為不利的局麵
，美元就會變得愈加易受攻擊。而若經濟增長放緩導致美聯儲在２００６年晚些時候
討論降息，美元的利率優勢轉為劣勢的話，美元走跌的風險將更大。

　　４．人民幣升值以及貿易爭端

　　０５年人民幣升值是外匯市場上的絕對焦點，然而由於升值幅度較小，對亞洲地
區其他貨幣沒有產生持久影響。但經濟學家表示，倘若中國政府再次升值，或者擴大
人民幣每日浮動區間限製，這將引發日圓及亞洲其他貨幣反彈。同時，來自美國國會
的對人民幣低估征收關稅的壓力逐漸增大，人民幣匯率問題仍將是來年一大熱點，並
將繼續影響金融市場。另外，中國經濟持續增長將繼續推動大宗商品需求引起價格上
漲，帶動澳元及紐元等貨幣走強。

　　５．日本央行對抗日本政府

　　隨著日本經濟複蘇，日本央行與日本政府就貨幣政策問題上的分歧已逐漸明朗。
日本政府以及執政自民黨一直希望延緩日本央行結束定量寬鬆貨幣政策，並認為這將
阻礙日本經濟複蘇，甚至曾威脅修改央行法，來年日本央行是否能頂住壓力，自由決
定結束定量寬鬆貨幣政策也將成為市場焦點。

　　６．石油價格能否穩定

　　０５年年末石油價格稍趨穩定，但是外匯投資者對於來年仍感不安。盡管有油價
飆升未削弱美元強勢地位，但如果來年能源價格再次上漲，則將對經濟增長、工資壓
力及核心通脹等帶來影響，引起央行決策者關注，他們因此采取升息來抑製通脹的可
能性也將大大提升。

　　７．外匯儲備組合多元化

　　最後，鑒於各國央行可能分散美元外匯儲備、轉投其他貨幣或黃金的傳言也引起
投資者關注，其中最有可能如此行動的便是亞洲出口激增的國家以及石油出口國，據
估計，各國外匯儲備總額為３萬億美元左右，這將對未來美元走勢產生巨大影響

來源：理財18網