財經觀察之 836 --- 美國經濟走勢及影響走勢的幾個因素

美國經濟今年前三個季度按年率計算分別增長了３．８％、３．３％和４．３％
，第四季度增速估計也在３％至４％之間。權威機構預測，美國經濟增速今年將明顯
低於去年，明年與今年相比還將有所放慢，但仍屬強勁之列。

　　今年以來，美國經濟在油價上漲、利率上升和颶風襲擊等帶來的壓力下實現較高
增長率，凸顯適應性和抗衝擊能力強的特點。今年油價從年初開始上漲，不斷刷新曆
史紀錄。很多人擔心經濟增長進程會因高油價衝擊而發生重大改變，但經濟結構變化
、勞動生產率提高、美聯儲提息以及油價上漲對消費的影響受到進口廉價商品抵消等
，使得美國經濟對高油價吸收能力提高。

　　利率上升和颶風襲擊是影響今年美國經濟增長的另外兩個因素。美聯儲今年以來
繼續連續提息，聯邦基金利率現已升至４％，長期利率也已有所上升，提息對經濟的
作用開始顯現。８月底，“卡特裏娜”颶風襲擊墨西哥灣沿岸，美國９月份失業率因
此上升了０．２個百分點。但最新統計數據證實了美聯儲主席艾倫·格林斯潘的說法
，即颶風襲擊的影響是暫時的。

　　展望２００６年，仍有一些不確定因素可能影響美國經濟增長前景。

　　一是利率趨向。目前看來，未來利率的上升壓力仍比較明顯。美聯儲最近的提息
聲明表示，現在的貨幣政策仍具有刺激性，這表明利率尚未達到美聯儲認定的對經濟
增長既不產生刺激作用也不產生抑製作用的“中性水平”。同時，今年以來的總體價
格水平呈上升態勢，通貨膨脹壓力加大，經濟學家和投資者普遍預測利率將進一步上
升。經濟合作與發展組織也認為，美聯儲應繼續提息以遏製價格上漲勢頭。究竟哪裏
是利率的中性水平？在利率達到這個水平後，一旦油價繼續攀升或是其他對經濟可能
產生重大影響的情況發生，那麽，利率趨向及其對經濟的影響問題就會變得更複雜。

　　二是油價走勢。目前石油價格與今年的高峰期相比已回落大約２０％，但仍比去
年同期高出三分之一左右。全球需求增長、剩餘產能有限、煉油能力不足以及投機因
素是今年油價高漲的主要原因，而這些問題短時間裏無從解決，因此可以預見，油價
在未來一個時期仍將在高位波動。經合組織預測，到２００７年底，油價才有望從今
年第四季度的大約每桶５８美元下降到每桶５１美元左右。世界銀行也預測，明年原
油平均價格為每桶６０美元，２００７年將降至每桶５２美元。分析人士還認為，目
前石油市場的供求關係仍處於一種“脆弱平衡”狀態，任何的風吹草動都可能導致油
價飛漲。雖說高油價對美國經濟的損傷力已不像過去那麽強大，但經濟增速放慢無疑
與油價攀升密切相關。

　　三是住房市場前景。在低水平利率刺激下，美國住房市場近年來一直處於火爆狀
態。隨著美聯儲不斷提息，住房抵押貸款利率逐步上升，住房市場也開始顯露降溫跡
象。市場降溫意味著需求萎縮，價格回落，投資回報減少，房屋所有者自有資產價值
下降而還貸壓力加大，建築及相關產業以及個人消費都將受到影響。因此，住房市場
對明年美國經濟增長的支持作用恐難與過去幾年相比。

　　此外，還有一些較長期風險因素將對美國經濟發展產生影響，如經常項目赤字和
財政赤字等。雖然如此，美國經濟明年的增長前景還是比較樂觀的。今年以來，占國
內生產總值三分之二的個人消費開支以及企業固定資產投資的增長速度與去年同期相
比相差不大；１１月份新增就業數已經恢複到了颶風襲擊前的水平，失業率保持在５
％；金融市場表現仍較平穩；價格上漲壓力有所加大，但通脹預期仍得到較好控製。
如果用格林斯潘的話來說就是：美國經濟的基本麵是堅實的，仍保持著很大的前進動
力。

　　至於美國經濟明年的增長速度，國際貨幣基金組織預測為３．３％，低於今年的
３．５％；經合組織預測為３．５％，略低於今年的３．６％；布什政府預測為３．
４％，接近今年的３．５％。與去年增長４．２％相比，美國經濟今、明兩年的增速
明顯放慢，但相對於美國經濟的規模來說，明年３．３％至３．５％的增長速度仍然
是相當不錯的

來源：新華社