財經觀察之 757 --- 日本央行與政府分歧嚴重 日元跌至27月來新低點

本政府大量發債使財政赤字比例增長很快。如果現在日本央行開始采取緊縮性
的貨幣政策，那麽必將導致政府利息支出的增加，財政收支狀況更加惡化

　　雖然日本經濟開始好轉，核心ＣＰＩ也可能於短期內恢複正值，但是日本政府對
於日本央行的頻頻施壓卻在本周將日元拖入深淵。專家認為，龐大的財政赤字可能是
日本政府對於升息如此敏感的原因。

　　最近，日本央行同日本政府就貨幣政策走向意見出現了分歧。在央行表示困擾日
本多年的通縮即將結束，貨幣政策也將隨之改變以後，日本政府卻開始對日本央行施
壓，要求其在結束當前定量寬鬆政策之前三思。

　　日本首相小泉純一郎周一（１４日）也對此表示支持，稱現在結束寬鬆貨幣政策
為時過早。此後，財務大臣和內閣官房長官都重申了類似評論。

　　在日本政府言論影響下，市場對於日本央行將在短期內放棄其“量化寬鬆”政策
，開始調高利率的方麵看法趨於悲觀。日元匯率隨之大幅走低。紐約匯市１５日早盤
，美元匯價從１４日的１美元兌１１８．８０日元，最高攀升至１１９．４１日元，
達到２００３年８月以來最高價。

　　一直以來，獨立性是央行確立其市場可信度的重要方麵，那麽為什麽日本政府卻
向央行頻頻施壓？雖然日本政府擔心的是目前財政改革正處在關鍵時期，此時結束寬
鬆貨幣政策將令剛剛複蘇的日本經濟再度陷入通縮。但是日本政府目前過於龐大的財
政赤字卻可能是問題的關鍵。

　　２００５年ＡＰＥＣ經濟委員會主席、韓國對外經濟政策研究院院長李景台對《
第一財經日報》表示，“雖然日本政府也在擔憂經濟可能再度陷入通脹，但是還有一
點值得我們注意，那就是日本龐大的政府赤字，升息將預示著政府利息支出的升高。
”

　　“目前日本的問題主要的還是在於財政方麵而不是貨幣政策方麵。近年來，日本
政府大量發債使財政赤字比例增長很快。如果現在日本央行開始采取緊縮性的貨幣政
策，那麽必將導致政府利息支出的增加，財政收支狀況更加惡化。”倫敦政治經濟學
院教授、前英格蘭銀行首席經濟學家哥特哈德教授對《第一財經日報》表示

來源：第一財經日報