財經觀察之518 --- 油價暴漲對美國經濟影響有多大?

來源：人民日報

作者：陳寶森 中國社會科學院研究員

 

 

 

高油價曾經導致經濟衰退

　　從曆史上看，自上世紀７０年代以來，石油價格暴漲同經濟衰退的關係，如影隨
形。１９７３年第一次石油危機，石油輸出國組織把油價從每桶３．５美元推進到１
０美元，６個月擴大了３倍，加上其它政策上的失誤，美國經濟深陷“停滯膨脹”。
１９７９年的石油衝擊，短短幾年，油價從每桶１１美元上升到３０多美元（調整通
貨膨脹因素後，相當於今天的８０美元），加上美聯儲的金融緊縮政策，美國經濟再
次衰退。１９９０年，在３個月中，石油價格從每桶２０美元上漲到４０美元，通貨
膨脹加劇，美聯儲抽緊銀根，美國經濟最終陷入溫和衰退。

　　經濟衰退之所以緊跟油價暴漲而來，是因為它會通過５種渠道給經濟帶來損害。
第一，能源價格上漲削弱了消費者的購買力，在美國這個“汽車王國”中，汽油和燃
料油漲價對消費者的衝擊至為明顯；第二，高能源價格通過高能耗商品和服務抬高核
心通貨膨脹率（去除石油和食品以後的通貨膨脹率）；第三，能源價格衝擊會惡化金
融環境，使債券收益率和利率上升，並使股票價格下降，由此而給投資、消費帶來負
麵影響；第四，高能源價格會擠壓高能耗企業的利潤空間，在這方麵航空公司最為典
型；第五，能源價格衝擊會對企業和消費者的信心形成壓力，在一定程度上挫傷消費
者的購物熱情。

　　多因素弱化油價暴漲衝擊

　　曆史會重演嗎？回答這個問題，要對石油價格暴漲所處的微觀和宏觀環境進行分
析，探查此次油價暴漲同過去有哪些相同或不同之處，在此基礎上做出判斷。

　　一個最大的不同之處是美國人接受了曆次石油衝擊的教訓，節能措施加強，使保
持經濟增長所需能源減少。在美國，按照１９９６年美元計算，２００２年生產一個
單位ＧＤＰ所耗能源僅為１９７０年的４６％，節約了一半以上。因此盡管美國能源
消耗的總量在上升，對經濟的負麵影響卻相對減弱。

　　第二，雖然石油價格暴漲，但通貨膨脹繼續處於受控狀態。７月份消費者物價指
數上升了０．５％，與去年同期比上升了３．１％。能源價格上漲３．８％是主要原
因，但食品價格隻上漲了０．２％，是自２００３年７月以來最慢的增速。去除石油
和食品後的核心消費者物價指數，７月隻上升了０．１％，與前兩個月基本相同，其
中服裝價格下降０．９％，是抵消核心價格上漲的主要因素，進口國外廉價商品則是
其主要原因。

　　第三，雖然美聯儲１０次提高短期利率，但長期利率仍保持低水平。１０年期國
債券收益率隻有４％左右，抵押貸款利率保持在６％以下。據分析，這種不尋常的現
象，主要是因為全球儲蓄過多，外國對美國的資金供應充分，其背景則是亞洲國家為
防範金融危機而增多外匯儲備，日、德等發達國家為應對老齡化而增加國內儲蓄。因
此，美國能從國際金融市場上借到大量資金，促成美國房地產業和汽車業的興旺。

　　第四，汽油漲價雖然對美國人的情緒有所挫傷，但消費熱情未減。一個重要原因
是股市和房地產價格上漲所帶來的財富效應，以及在住房升值後，通過產權再融資而
借到的低息貸款，其數額在今年二季度達到了５５０億美元之多。

　　上述因素弱化了油價暴漲對美國經濟的衝擊力，但油價升幅之高，相當於政府課
征了大約７００億美元的稅款，這必然要在經濟上有所反映。格林斯潘７月在國會作
證時說，２００４年油價的上漲使當年ＧＤＰ減少了０．５個百分點，預計今年會使
ＧＤＰ減少０．７５個百分點，全年ＧＤＰ的增幅將在３．７５％—４％之間。不過
，這種估計準確與否，最終取決於有無突發因素促成石油供求關係的變化，而這方麵
的不確定因素仍然很多。樂觀的估計是今年年底油價將向每桶５０美元靠攏，但也不
排除重大突發事件加大供求失衡。據美國經濟網站推算，如果石油每桶價格上漲到７
５美元，就會使美國經濟逆轉。

　　新能源政策旨在開源節流

　　８月８日，隨著油價一再破紀錄的暴漲，布什總統簽署了一個長達１７２４頁的
能源法案。該法案旨在鼓勵美國本土的能源生產，並促進消費者節約能源。法案規定
，由國家在１０年中撥款１２３億美元，用於對新型核能電站的免稅和貸款擔保，開
發清潔煤炭技術，發展風能。對於消費者，政府將給予使用汽油—電力混合型汽車的
人以及在新老住房中使用節能玻璃和節能電器的人減免課稅。同時，從２００７年開
始，延長夏令時間一個月。布什在講話中對法案的近期效果保持低調，他說，這一法
案不會在一夜之間解決能源問題的挑戰，多數嚴重問題是幾十年積累起來的，需要花
許多年的努力來減輕其危害。輿論對法案的出台褒貶不一，支持者說法案對解決能源
問題有利，環保主義者則說，它不過是給能源公司的一件新禮品，對促進再生能源沒
有新舉措。盡管眾說紛紜，法案中提出的應對能源困難的各項措施，對其它國家也是
有一定借鑒意義的