財經觀察之415 ---中國是全球經濟增長的強大驅動力

英國《經濟學家》周刊７月３０日一期發表一篇社論，評析中國的發展對全球經
濟產生的積極影響。社論說，中國的發展不僅僅是全球經濟增長的強大驅動力，而且
對其他經濟體的影響也廣泛得多。社論正題為《中國如何操縱世界經濟》，副題為《
中國發生的事件越來越影響到全球工資、利潤、物價和利率》，摘要如下：

　　“一年之計，莫如樹穀；十年之計，莫如樹木；終身之計，莫如樹人。”

　　中國連同其他正在崛起的大國印度、巴西和前蘇聯國家有效地使全球勞動力翻了
一番，大大提高了世界的潛在產出，因而未來的繁榮前景更加光明。較之以前或目前
的亞洲新興經濟體，中國的經濟增長率沒有什麽了不起，但是中國對世界經濟的影響
較大，這是由於兩個方麵的原因：擁有廉價的勞動力大軍；中國經濟是開放型經濟，
而且開放程度異乎尋常。因此，中國的發展不僅僅是全球經濟增長的強大驅動力，而
且對其他經濟體的影響也廣泛得多。

　　匯率調整世界緊盯中國

　　北京上周宣布人民幣不再盯住美元，此事給全球貨幣、債券和商品市場帶來衝擊
波，北京具有的影響力由此可見一斑。就在幾年前，誰都不太在乎人民幣是否盯住美
元。然而，這種聯係最近成了國際政治的一個熱門話題。

　　通過購買國庫券，中國向美國消費者和政府提供著廉價資金。如果人民幣轉而盯
住一籃子貨幣導致中國減持美元資產，那麽美國的債券收益率可能就會上升。美國的
中國抨擊者們要求人民幣再上調２５％或者更多，他們這下應該小心了。這種大幅重
新定值一定會將債券收益率推向一個更高的水平，從而嚴重損害美國經濟。其實，如
果說調整人民幣幣值會對美國的貿易逆差產生什麽實際影響，那不會是通過重新定值
本身，而是因為債券收益率升高壓縮了國內需求。

　　美國的貿易逆差主要是開支過度和儲蓄不足引起的，並非源自中國的競爭。如果
說美國貿易逆差的責任中國也有份兒，那不是通過壓低匯率，而是通過降低債券收益
率從而刺激家庭過度借貸和開支。從這個角度看，現在製定全球貨幣政策的是北京，
而不是華盛頓。

　　諸多難題答案都是中國

　　人們一心關注人民幣、美國貿易赤字和就業崗位問題，認為這些就是中國對世界
其他地區產生的主要影響。這種看法沒有抓住問題的實質。中國的影響力不斷增強，
所及範圍遠遠超過出口廉價商品：中國正在使勞動力、資本、商品和資產的相對價格
發生根本變化，其速度之快以前從未有過。如果你能認識到中國對世界經濟的影響之
深、影響之廣，就能找到當前各種經濟難題的答案。

　　舉個油價的例子。自去年初以來，油價已經翻了一番，然而較之以前油價帶來的
衝擊，通貨膨脹率仍然很低，全球經濟增長勢頭強勁。個中謎底就是中國。油價高漲
是由於中國需求強勁，而不是像過去那樣源於供應中斷，就此而言全球經濟增長不大
可能受到損害。多虧了中國，從照相機、電腦到微波爐和自行車等各種商品價格下降
，進而抵消了高油價對通貨膨脹的影響。此外，來自中國的競爭以及發達國家的公司
有可能遷往國外也有助於抑製工資上漲從而控製通貨膨脹。

　　還有一個奇怪的現象：在許多國家，大多數商品的價格下降了，但是房價卻在猛
漲。這又是中國龍在發揮威力。由於中國提供著比較廉價的商品，各國中央銀行比較
容易達到各自的通貨膨脹目標，無需大幅提高實際利率。這就助長了借貸熱。由此帶
來的超額流動性流入了房地產等資產的價格，而沒有流入傳統的通貨膨脹。

　　最後但並非最不重要的一點是，有一個謎令美國的中央銀行負責人格林斯潘百思
不得其解：經濟增長勢頭強勁，而且政府大舉借債，可是為何美國的債券收益率卻如
此之低？部分答案還是與中國有關，因為中國購買了大量美國國庫券。

　　延續繁榮應當歡迎中國

　　今後若幹年，發達國家的通貨膨脹、利率、工資、利潤、石油甚至房價有可能越
來越多的是“中國製造”。中國的經濟影響力與日俱增，世界的決策者應該如何應對
？試圖通過采取保護主義措施中止中國的經濟增長——正如美國的許多國會議員希望
的那樣——將是一場災難，因為那會關閉未來全球繁榮的一個強大源泉。

　　要應對中國日益增強的實力，一個比較好的辦法是：讓這個國家在全球經濟穩定
中發揮更大作用。中國應該成為七國集團和經合組織等國際經濟政策論壇的正式成員