財經觀察之486 --- 日本財政重構前路漫漫

來源：每日經濟新聞

 

中長期，日本經濟最大的隱憂莫過於其龐大的政府財政赤字問題，特別是伴隨
著人口出生率持續走低和社會老齡化不斷加劇，日本政府的社會保障支出也將越來越
大，這還將導致日本政府財政狀況進一步惡化。

　　事實上，日本政府的財政危機已經初見端倪。現在，包括日本中央政府和各地方
政府在內的全部長期政府債務總和已經高達７００萬億日元以上。根據經濟合作與發
展組織（ＯＥＣＤ）的一項統計，日本政府債務已經占到ＧＤＰ的１７０％，在全球
七大工業國中表現最糟糕，而十年之前的日本表現則為最佳。如此之大的落差，在現
代經濟史上可謂前無古人。

　　日本政府之所以能夠維持如此高的負債率，原因就在於，以銀行存款、人壽保險
和郵政儲蓄等形式存在的高達１４００萬億日元的日本居民金融資產，大多數都用來
購買政府債券。換言之，日本政府債券發行的市場壓力相對較小。

　　但是，這也導致日本財政無度擴張，並產生惡性循環。近年來，在小泉大力推進
結構改革的同時，日本政府的債務問題也越來越嚴重。盡管小泉已經意識到財政赤字
問題已經成為其改革的一大難題，而其本人也表示，每年發行的政府債券將被控製在
３０萬億日元以內，但這幾年的政府債券發行卻基本上都在３５萬億日元以上。

　　根據標準普爾的預測，日本政府發行的債券占ＧＤＰ的比例將在２０２０年達到
２８７％，而在２０５０年更將達到７１８％。然而經濟的現實情況是，隨著人口老
齡化的不斷加劇，居民儲蓄率卻在不斷降低。因此，如果日本政府不采取斷然措施，
強力控製債務擴張，終有一天居民存款將無力維持如此龐大的國債發行，財政將破產
，通貨膨脹則一發不可收拾，還極有可能會引發整個國內經濟的全麵危機。

　　鑒於日本經濟地位的特殊性，日本經濟的不穩定因素不僅有可能給日本居民帶來
危機，還將影響到整個東亞甚至是全世界的經濟發展和金融穩定。從這一意義上講，
日本政府的財政問題已經不僅僅是其國內的問題，而變成了一個錯綜複雜的國際問題。

　　控製並戰勝財政赤字的方法不外乎兩條，一曰開源（即設法增加財政收入），一
曰節流（即縮減財政支出）。而早在１９６０年，ＯＥＣＤ就開始對其３０個成員國
財政改革措施進行跟蹤研究。根據研究結論，成功重構財政收支平衡的國家，七分靠
節流，三分靠開源；而那些財政重構失敗的國家則相反，三分靠節流，七分靠開源。

　　而在節流方麵，日本的問題則比較複雜。日前，小泉的郵政私有化已經被否決，
而其另一項社會保障製度改革也前途未卜。人們不禁要問，小泉政府的財政改革是否
已經山窮水盡？

　　隨著小泉政權的動搖，目前奪標呼聲最高的在野黨派———日本民主黨已經開始
行動，製訂了控製赤字的兩步走戰略，提出了在八年內達到中央財政和地方財政基本
平衡的計劃。

　　在日本民主黨的兩步走戰略中，前四年將著眼於財政支出的大幅減少，此期間的
支出削減估計將達到１６萬億日元；後四年將主要進行財政收入的重構。

　　究竟動蕩的日本政壇能否解決其財政赤字這一宿疾，我們將拭目以待