財經觀察之321 --- 日本企業上半年並購案創曆史紀錄

避免成收購對象注重改善業績

　　２００５年上半年，日本各企業的並購活動大大增加，達到創紀錄的最高水平，
比去年同期增加１９％。日本公司為避免成為跨國公司兼並的對象，通過國內企業間
的合並努力擴大規模，以求保持全球競爭力。日企加緊內部並購

　　數據提供商ＴｈｏｍｓｏｎＦｉｎａｎ－ｃｉａｌ的資料顯示，今年上半年，日
本企業共宣布了１１９６起企業並購案，較去年同期的１００３起增加了１９％。在
此期間的並購金額高達１０８９億美元，較去年同期的４９８億美元翻了一番還多。
而去年全年，日本並購市場增長了４２％，金額達１０８５億美元。

　　今年上半年最大的一筆並購交易是東京三菱金融集團斥資４１４億美元收購日本
聯合金融控股集團。排名第二的則是零售商伊藤洋華堂花費１２５億美元吸收Ｓｅｖ
ｅｎ－ＥｌｅｖｅｎＪａｐａｎ的分公司，以避免可能的海外兼並。

　　日本企業上半年大量的並購交易，同時也讓按比例提取傭金的投行喜出望外。其
中，野村控股（ＮｏｍｕｒａＨｏｌｄｉｎｇｓＩｎｃ．）擔任投資顧問的交易額共
計７２２億美元；東京三菱金融集團為５０４億美元；美林公司與摩根士丹利分別是
４９８億美元和４５０億美元。

　　日本的並購幾乎全部是國內的，涉及外國公司的交易總額不過９．５８２億美元
，比去年同期的８２億美元下降了８８％。分析人士以為，主要原因是讓海外投資基
金感興趣的日本公司越來越少。

　　２０世紀６０年代日本企業與政府保持著緊密聯係，從上個世紀９０年代開始，
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還有一定的政府影響。規模經營輕裝上陣

　　並購熱潮的出現反映出許多日本企業的重大戰略轉向。通常日本企業大都規避並
購交易，傾向於發展各自的業務。但近年來，日本公司對並購的排斥感正在消退。因
為日本企業普遍不大，倘若不實現規模經營，很有可能成為強大的國際競爭對手對手
的收購目標。換句話說，是全球化的趨勢驅動日本企業間的並購迅速增長。

　　造成日本企業並購升溫還有一個內部原因，就是日本企業更加重視提高公司業績
，從而平息股東們的抱怨之聲。而這意味著公司可能需要賣掉表現不佳的業務部門，
而幾年前，還沒有幾家日本公司會考慮這麽做。Ｔｈｏｍｓｏｎ一位研究員巴比斯（
ＲｏｂｅｒｔＢａｂｂｉｓｈ）認為，這表明日本公司越來越適應並購交易。

　　據最新消息，全球最大的零售商美國沃爾瑪即將買進日本第四大零售企業西友的
新股份，在今年內收購後者經營不善的子公司日本關係企業西友。還有就是當年日本
三菱ＭｉｔｓｓｕｂｉｓｈｉＣｏｒｐ就以６．９５億美元，出售其美國分公司Ａｒ
ｉｓｔｅｃｈＣｈｅｍｉｃａｌＣｏｒｐ。三菱認為，因為產業供給過剩，原油價格
攀升導致的成本上升無法得到很好解決，Ａｒｉｓｔｅｃｈ化學的獲利已衰退，所以
最佳之道便是將Ａｒｉｓｔｅｃｈ化學脫手