財經觀察之207 --- 歐元持續貶值

隨著歐元在本周一（２３號）達到１．２５３５美元的七個月最低點，留在人們
印象中的也許隻有頻頻被顛覆的最低紀錄，而歐元過去三年的強勢似乎也隨著此輪跌
勢而漸行漸遠。

　　歐元持續走低，最高興的可能就是歐洲的出口商們了。世界第一大奢侈品製造商
法國路易威登和世界移動手機巨頭諾基亞最近都表示，過去歐元走強的那個時期，他
們公司的銷售經受了很大的打擊，利潤也大幅削減。不過從目前情況來看，公司不佳
的收益很快會隨著歐元走勢的逆轉而恢複。

　　的確，始於２００２年歐元的那波漲勢吞噬了許多歐洲企業的利潤，迫使其不斷
控製成本。“為保留工作崗位數量，德國那邊的工廠一直采用靈活工作時間（以降低
費用）”。位於慕尼黑的歐洲最大製造商西門子的這番感慨道出了歐洲許多公司共同
的心聲。

　　鑒於出口商利潤的改善，最近有不少經濟學家認為，歐洲經濟的複蘇也將從中得
益。出口一直是歐洲經濟的拉動力，從這點來看，這種推測確實不無道理。

　　歐元走強抬高了歐洲出口產品的價格，降低了其在國際市場的競爭力，在國內市
場上還要麵臨更為便宜的進口產品的競爭。歐元過去飆升產生的後果是個很好的例證
。自２００２年３月歐元匯率開始上升以來，出口對歐元區經濟增長的貢獻率逐漸減
少，直至當年第四季度成為負數。

　　歐元升值還使得歐洲企業在美國等地的收入和利潤兌換成歐元後大幅貶值。瑞銀
華寶策略師曾估計，歐元匯率每上漲１０％，金融時報歐洲３００指數公司的總體盈
利能力就會下降約５％。公司收益減少，既會影響公司的股價，也會導致公司在投資
和增雇人員方麵更加裹足不前。

　　此外，另有分析人士稱，歐元匯率上升等於變相提高利率，這無疑會抑製消費和
投資，從而為歐元區的經濟增長增添不利的變數。

　　其實，目前歐洲經濟低迷、消費不足的情況和那時十分相似。隨著歐元還將持續
貶值預期的增強，歐洲經濟到底會不會出現人們所期望的複蘇前景，隻有拭目以待了