財經觀察之200 --- 高油價影響美國通脹幾何？

美國將在１７日、１８日分別公布今年４月份的生產價格指數和消費價格指數（
ＣＰＩ）。布隆博格對經濟學家所作的一項最新調查顯示，汽油價格的上升可能導致
這兩大指數上漲。不過，除價格變動較大的食品和能源外，零售商為了增加銷售額很
可能不會將高成本轉嫁給消費者。

　　根據布隆博格對經濟學家的調查中間值，這兩大指數都將上漲０．４％，均低於
２月份０．７％和０．６％的漲幅。另外，剔除食品和能源的核心消費價格指數可能
上升０．２％，是最近３個月以來的最小升幅。

　　兩大價格指數上漲主要是受汽油漲價的推動。美國能源部公布的數字顯示，４月
份美國汽油平均價格上漲到了創紀錄的每加侖２．２８美元，前一個月為每加侖２．
１２美元。預計總體消費價格的上升將推動截止４月的過去１２個月的成本上漲３．
３％，比截止３月的這一數據３．１％有所上升。

　　以嚴重依賴燃油的美國航空業為例，為了抵消燃油成本上升的壓力，航空公司已
經開始將成本壓力轉嫁給消費者。美國東部一家廉價航空公司ＡｉｒＴｒａｎＨｏｌ
ｄｉｎｇｓ上月宣布，因燃油價格上漲和競爭性降價，今年第一季度公司虧損８０３
萬美元。

　　美國航空公司也表示，原油價格每上升１美元，公司每年的開支就將上漲８００
０萬美元。在嚴峻的經營形勢下，航空公司當然不會“坐以待斃”。４月２８日，美
國航空公司將往返機票價格提高了１０美元，４月２９日，Ｄｅｌｔａ航空公司、大
陸航空公司和西北航空公司都上調了部分航線的機票價格。

　　不過，為了維持價格競爭優勢，西北航空公司稱，將不會提高與廉價航空公司如
西南航空競爭的航線的機票價格，以及高價位的商務旅行費用。因此，分析家認為，
企業通過加價來轉嫁成本的幅度有限。

　　另外，近期國際油價連續回落也決定了美國通脹抬頭不會持續較長時間。美國能
源部上周公布的報告顯示，目前美國國內原油、汽油、燃油庫存均處於充足狀態，其
中原油庫存已連續１２周增加，創１９９９年７月以來的最高紀錄。在這份報告的打
壓下，紐約市場６月原油期貨價格從上周三開盤的５２．０７美元起最低下探至４７
．８０美元，最終全周報收於４８．６７美元。目前紐約市場６月原油期價已從４月
４日的高峰每桶５８．２８美元回落了近１７％。

　　因此，盡管預期中的４月份生產價格和消費價格將雙雙上升，美國的通貨膨脹尚
未出現加劇的跡象，使美聯儲未來仍然能夠以每次０．２５個百分點的漸進有序步伐
加息。

　　“我們可以預期，通脹數字和核心數據仍然將比較溫和”，巴克萊資本公司駐美
國的首席經濟學家迪安·馬克表示，“美聯儲將繼續遵循穩定緊縮（貨幣政策）的路
線”。

　　“展望未來，我對通脹的看法是樂觀的”，聖路易斯聯邦儲備銀行行長威廉·普
爾上周指出，“定價環境仍然保持了相當的競爭性，這意味著企業不能迅速地擴大邊
際利潤”。

　　５月３日，美聯儲將聯邦基金利率從２．７５％提高至３％，在會後發表的聲明
中美聯儲表示，美國的通脹壓力已經加大，但長期價格預期仍得到很好的控製。分析
家認為，美聯儲在今年第一季度經濟增長明顯放慢的情況下仍堅持加息，等於給市場
發出了一個明確信號：它現在首要關心的並非經濟增長減緩，而是通脹壓力的增強。
美聯儲下次會議將在６月３０日舉行。

　　本周，美國將公布的其他重要經濟數據還包括新屋開工數據、上周首次申領失業
救濟人數、先行經濟指數等。經濟學家預計，上月溫和的天氣可能推動住宅建築業的
發展，新屋開工數量將增加；上周首次申領失業救濟人數將從前一周的３４萬下降至
３３萬。這些數據可能將緩解人們對於美聯儲過度加息的擔憂