實現財務自由：股票交易精髓

第二節 股市中的交易心理

　　陽光下沒有新鮮事，自有證券市場以來，財富的悲喜劇在股票市場中也在不斷重演。西方的股票和證券交易所最早產生於1611年的荷蘭；美國紐約證券交易所建立於1811年，19世紀20、30年代是美國證券交易極度發展的時候，那時候也是傳奇大師們活躍的年代；A股市場在中國也有了近20年的曆史。從100年前的大作手利弗莫爾用報價紙帶看行情到現在用電腦或手機看行情，市場的硬件、軟件、製度都在變，唯獨沒有變的是人，正像利弗莫爾說的“華爾街不曾變過。口袋變了，股票變了，華爾街卻從來沒變，因為人性沒變。”

　　股票市場是由人參與的，股票價格不僅受到宏觀經濟基本狀況影響，同時交易者的交易心理也起到重要作用。股票價格波動分為有理性的和明智的投資產生正常的價格變化，同時也有非理智的瘋狂舉動導致價格的扭曲。國內的權證市場就經常體現這種荒謬的愚蠢行為。

　　有人說市場有神秘力量決定，神秘力量的四項原則是：市場走在前麵；市場是非理性的；環境是混沌的；圖形是自我實現。其實這些都是眾多市場參與者共同創造的。股票市場是由群體參與的，群體行為在金融市場的體現是非充分。這樣無疑要受到交易心理的影響。

　　2.1羊群效應

　　我們先來看一個著名的荷蘭鬱金香狂熱的故事：荷蘭不是鬱金香的原產地，鬱金香在荷蘭隻是少數富有的顯貴之士的觀賞品和奢侈品，以至於成為顯示身份和地位的象征。1630年前後，荷蘭人培育了一些新奇的鬱金香品種，王室貴族和達官貴人趨之若鶩，爭相購買稀有的鬱金香品種，鬱金香的價格逐漸上升，在1636年10月之後，不僅稀有鬱金香品種的價格被抬高，幾乎所有鬱金香的價格都飛漲起來。

　　查爾斯馬凱在其著作中描述到：“1636年，由於鬱金香品種的需求量不斷增長……城市的交易所均設置了定期的銷售市場……，許多人轉眼之間便成了巨富……，幾乎所有人都相信鬱金香熱會永遠持續下去……，無論價格多高，都會達成交易。無論是貴族、市民、農民，還是匠人、船夫、隨從、夥計，甚至是打掃煙囪的清潔工和年老的洗衣女工，都紛紛投身於鬱金香交易。”

　　在這種狂熱情緒的推動下，1636年底，鬱金香市場上人們不僅買賣已經收獲的鬱金香球莖，還提前買賣在1637年底將要收獲的球莖，鬱金香期貨市場交易量日益上升，1636年12月底到1637年1月底之間，所有品種的鬱金香價格全線上揚。然而，1637年2月初，市場出現了大量拋售，鬱金香價格開始暴跌，市場陷入恐慌，鬱金香市場全麵崩潰。

　　發生在近400年前的投資狂熱，如今也一直在重演。從2007年的股票大牛市開始的全民炒股；到2008年進入熊市後，人們開始炒黃金，認為黃金會保值增值；再後來是普洱茶，在幾個月中也有過幾倍、十幾倍的上漲；再到最近一直持續火爆的房地產，還有近來兩年價格上漲近百倍的大蒜市場。同樣的瘋狂，在其他市場中還會繼續……

　　上麵提到的是群體性的非理性行為，金融市場中的被稱為“羊群行為”（herd behaviors），指投資者在信息環境不確定的情況下，行為受到其他投資者的影響，模仿他人決策，或者過度依賴於輿論，而不考慮信息的行為。在金融市場中，個人投資者和機構投資者均有羊群行為。

　　羊群效應產生的原因總結如下：

　　1.投資者信息不充分、不完全。模仿他人的行為以節約自己搜尋信息的成本。人們越是缺少信息，越是容易聽從他人的意見；

　　2.推卸責任的需要。後悔厭惡心理使投資者為了避免個人決策投資失誤可能帶來的後悔和痛苦，而選擇與其他人相同的策略，或聽從一些投資經理和股評人士的建議，因為這樣的話，即使投資失誤，投資者從心理把責任推卸給別人，而減輕自己的後悔；

　　3.減少恐懼的需要。人類屬於群體動物，偏離大多數人往往會產生一種孤單和恐懼感；

　　4.缺乏知識經驗以及其他一些個性方麵的特征，如知識水平、智力水平、接受信息的能力、思維的靈活性、自信心等都是產生羊群行為的影響因素。一般有較高社會讚譽需要的人比較重視社會對他的評價，希望得到他人的讚許，也容易表現出從眾傾向；還有高焦慮的人從眾性也比較強；女性比男性更具有從眾心理與行為。

　　2.2十大交易心理誤區

　　個人交易者在股票交易中難免因缺少策略性而進入交易心理的誤區。係統交易者難以完全按係統進行交易也是因為從內心上對交易的認識還不夠。想改進操作，先要發現問題，這十大常見的心理誤區是多數人或多或少都會有的，所以也不必回避，我們講過做交易要“認輸、小錯”，要先從內心上放下鋯。

　　多年前看過一個南隱禪師“一杯茶”的故事，南隱是日本明治時代的一位禪師，一天一位學者向南隱禪師請教禪的智慧，南隱以茶相待。南隱把茶水倒進茶杯，茶滿了。但是他依然繼續的倒，茶水溢出了杯子。學者說：“師傅啊，茶已經滿了，新倒進來的都溢出了！”南隱師傅說：“你就好像這杯茶一樣，裏麵裝滿了你自己的看法和想法，如果你不把自己那杯茶倒空了，那叫我怎麽跟你講禪呢？”

　　在交易過程中，我們都會從書本上和媒體上，積累和形成自己的對操作的看法和想法。這些看法和想法就某時某地某人某事而言，或有其正確性。然而一旦我們把這些看法和想法一般化絕對化固定化，這些看法和想法也就成了執著與成見。禪師通過倒茶這樣的行為藝術，建議那位學者要放下自己的執著與成見。放下了成見，也就獲得了心靈的自由。“把自己的杯子倒空”，其實就是在指大學教授的心太滿，任何東西都裝不下，心不滿，才能裝下更多的東西。

　　準備好了“空心”，我們開始總結交易者容易進入的十大交易心理誤區：

　　心理誤區之一：倉位決定心態

　　很多交易者對市場有過於主觀的希望，總是認為市場會按他的思維發展，如果行情沒有如願運行，他會認為市場錯了，是市場出現了偏差。特別是當他重倉了某支股票後，便更加武斷。比如明顯的頭肩頂形態中，在右肩處買入股票就是很危險的，一些沒有經驗的交易者在這時往往還沒有從前麵的階段牛市的思維中走出來，眼中隻有一個方向就是看多！

　　多年前，我經常在網上看股票論壇的波浪理論愛好者畫波浪，發現很多人隻要手裏有股票，畫出的浪都是千方百計的向上畫，而當有人提出有理由的反對意見時還是不肯接受有向下的可能性。波浪理論的預測能力與事後的驗證能力哪個更強一直存在爭議，再者說股票本來就是做的概率，所以大可不必太絕對化。越偏執越不利於對策的執行。

　　這些交易者多是入市不久，經驗不太豐富的人。對於實戰經驗豐富的人來說，漲跌都是很正常的事情，重要的是對策而不是看對還是看錯。

　　心理誤區之二：專買低價股

　　低價股看上去能給人安全感，人們常常這樣想，再跌他還能跌到哪裏去？其實不然。

　　其一，你看到的隻是價格，如果想買入同樣資金數量的股票，其風險其實是差不多的。比如用1萬元買入2000股價格為5元的股票與買入500股價格為20元的股票，僅就價格波動來說其實在風險上是差不太多的。隻是波動的數值不同，波動比例和絕對值是一樣的。在熊市中，其跌起來的幅度比例和高價股是一樣，低價股同樣會被腰斬。

　　其二，低價股除了少有的大盤股外，多數是業績不太好的，關注的人也比較少的股票。低價股的價格低是有原因的，這像在菜市場上買菜是一樣的，一般情況下便宜的菜是別人挑剩下的，股票也一樣。甚至要注意，有些低價股可能是要被ST或被ST過的股票，一定要多看行情軟件中按F10鍵查詢出來的個股信息。

　　其三，低價股一般流動性和活躍性不好，這一點是相對安全（這不是因為價格低而是因為流動性和活躍性不好），但也沒有多少機會，白白在裏麵浪費時間。

　　心理誤區之三：敢輸不敢贏

　　請記住，進入股市，不應自負但應自信。許多交易者買某支股票，買進後上升一段時間，便迫不及待地要賣出去獲利。他們相信，隻有把錢裝進口袋裏才算安全。可是他們卻忽略了某種股票的趨勢。

　　一般說來，一支股票的市場價格一旦突破，繼續上漲是大概率的事。所以有些交易者賣出股票後，股價依然持續不斷地上升。而且往往表現為賣出後的價格拉升幅度比賣出前的上漲幅度還大。尤其是創新高的股票不能見好就收，見漲就賣，要以行情為基準，作出賣的決策。

　　但是，有些交易者對於虧損的股票卻能拿得住，追漲的股票一般會有回調，這時他不會像獲利兌現盈利那樣去兌現虧損，這是係統執行中的最大禁忌。把操作整個做反了，完全丟掉了係統化的客觀而又回到了主觀願望上來。許多交易者是往往賺的非常有限，虧的卻非常多。其中的一個重要原因就是不敢贏的心理在作怪。

　　心理誤區之四：盲從跟風

　　股價波動受諸多複雜因素的影響，其中交易者的跟風心理對股市影響很大。有這種心理的交易者，看見他人紛紛進場時，也深恐落後，在不了解的情況下，也買入自己並不了解的股票。有時看到別人賣出，也不問他人賣出的理由，就糊裏糊塗地跟隨賣出自己手中後市潛力很好的股票。有時某支股票的莊家故意放出消息，由於羊群心理（跟風心理）在作怪，致使股價波動變大，一旦群體跟風買入，莊家正好利用機會邊拉升股價邊出貨。這樣往往為別人做了嫁衣，而自己卻套在山頂站崗。

　　隻要有人群的地方，就會有爭論，而在爭論的群體中三種人：先知先覺者、後知後覺者和不知不覺者，當一部分人的觀點得到市場的驗證，散戶就會長時間的關注並跟從，而這樣又同時會影響更多的人，因此，隨大流是一種普遍的社會現象，往往大部分散戶都看清方向的時候，也就是行情要發生突變的時候。記的中國有一句名言“群眾的眼睛是亮的”，但是股票交易中，這句話卻不適用，股市是博弈的，多數人一致性的看法必然是錯的。因此，交易者要有主見，不能跟著別人的意誌走。

　　心理誤區之五：把股市當賭場

　　具有賭博心理的交易者，總是希望一朝發跡。他們恨不得捉住一隻或幾隻黑馬，好讓自已帳戶迅速增長，他們一旦在股市中獲利，多半會被勝利衝昏頭腦，像賭徒一樣頻頻加注，恨不得把自己的身家性命都押到上麵去，直到行情拐頭套牢為止。甚或的交易者在被套時還不認輸還要賭一把，不惜背水一戰，在下跌中補倉，這種做法多半會為了一點損失而搭進去更大的損失！

　　股諺說“一平二賺七虧”，從經驗來看，絕大多數的人從踏上股市的那一刻就注定了失敗的命運（當然個別在長期實戰中形成“優勢”的老股民除外），他們大多是在暴利的誘惑和利益的驅動下，抱著一夜暴富的心理，赤手空拳的走向這個風雲莫測、硝煙彌漫的戰場。他們入市的時機大多是在股市最火爆的時候，看著火紅的漲幅榜滿眼看到的都是機會。請記住大師巴菲特說過的，隻有在潮水退去的時候才知道誰在裸泳。

　　所以，市場不是賭場，不要賭氣，不要隻看到機會，要分析風險，建立交易計劃。尤其是有賭氣行為的人買賣股票時一定要首先建立好最大的虧損底限。

　　心理誤區之六：舉棋不定

　　具有這種交易心理的交易者，在操作股票前，原本有了交易係統，考慮好了投資策略，但當受到他人的鼓動或市場情緒的影響，進行盤中操作時，卻把交易係統丟到了一旁，完全被情緒控製進行衝動交易。

　　例如，交易者按照交易係統判定，發覺自己手中所持有的某支股票已經到了即定的止盈位，是賣出獲利了結的時機，同時也作出了賣出該股的決策。但在臨場時，聽到他人對後市有繼續看漲的看法時，其決策發生了動搖，從而放棄了在最佳位置獲利了結的大好時機。或者，投資者事前已看出市場走了出橫盤格局，開始溫和放量上漲，是適合買入的時候，並作出了買入的決策。同樣地，到開盤時一看市場情緒和行情並不很強勢，他又臨陣退縮，放棄了入市的決策，從而失去了最佳入市機會，等股價漲起來後隻能追高進場。

　　還有一種情況是，盤前根本就不打算買入股票，當看到一波拉升許多人紛紛入市時，不免心裏發癢，經不住這種氣氛的誘惑，從而作出了計劃外的投資決策。

　　由此看來，舉棋不定心理主要是在關鍵時刻，不能作出判斷，錯過良機。

　　心理誤區之七：貪心又起

　　交易者想獲取收益是理所當然的，但不可太貪心，有時候，交易者的失敗就是由於過分貪心造成的。

　　我們常說，吃魚吃中段，把握行情的主要階段就行了，把頭尾留給別人。可是有些交易者，克服了初入股市時的見利就跑，即變成了有利都要，寸步不讓。

　　市場中有賺錢的欲望是正常的，但貪心太強就容易迷失了心智，會失去客觀。貪欲過強的交易者往往會為一點利潤失去更多的利潤，因為錯過好的止盈位後，一般是階段高位的震蕩階段，其價格再下跌的時候往往是迅速的，而再漲回去的可能性很小。這些交易者雖然與追漲、殺跌的初級交易相比，有了進步，但還不能算是成熟的交易者，不能做出持續合理的操作，就是交易心理控製上還有欠缺。再進一步看起來很簡單，實則不容易。

　　華爾街有句名言說：多頭和空頭都可以在華爾街發大財，隻有貪得無厭的人是例外。也有這樣表述的：在市場中，牛能賺錢，熊能賺錢，唯有豬虧錢。

　　所以勸君莫貪心，不要老是羨慕他人的幸運，應相信自己的交易係統，自己的選股策略，控製好交易心理，進行一致性的交易。

　　心理誤區之八：不認輸

　　在股市中博弈，沒有常勝將軍，也沒有常敗的士兵，勝敗乃兵家常事！在遊戲中的普通道理，而在股市中很多交易者卻不願承認。主要表現在，一旦虧損就想死扛或下移即定的止損位。在介紹交易係統的時候我們說過，“認輸小錯”是建立交易係統的關鍵。聖杯的另一半就是你自己，如果把自己迷失在交易中，光有一個好的交易係統又有什麽用呢！

　　在操作中，很多初學者表麵上對股市的風險很擔心，可是在內心裏即對自己很迷信。股市好像有魔力一樣，讓很多人變得過於自信。關於對自我的評價，有一項專業調查顯示：82%的駕齡超過一年的司機認為自己超出一般水平。很顯然，大部分人高估了自己的水平。股市中有同樣的情況。有些交易者總想戰勝市場，不能聽從市場的真實聲音。

　　股票交易是善輸者的遊戲，也是失敗者的遊戲，即然很多人都真的失敗了，我們為什麽不能暫時接受可能失敗這個觀念呢。在初始可能接受起來有些困難，但至少可以嚐試著改變，先從減倉開始。

　　心理誤區之九：害怕後悔

　　這是交易者很容易產生的一種交易心理，買入怕被套，賣出再漲回來，害怕由於自己做出錯誤的操作而後悔。這種心理也容易導致羊群效應，變成從眾心理，走進另一個誤區。一些交易者在經過了幾次虧損操作後，變成了驚弓之鳥，好像進入了一個操作怪圈，買什麽什麽跌，賣什麽什麽漲，好像他被主力盯上了一樣，成了反向指標。這種情況也是初級交易者的表現，因為沒有一定之規，完全被市場所左右，成了虧損中的大多數。

　　好的操作來自豐富的經驗，而豐富的經驗來自於失敗的操作。擔心和後悔都是徒勞的，有些失敗是必須要經曆的，市場站在更高處看著我們去犯錯誤，我們要做的是在出現錯誤後先停下來分析錯誤的原因，從基礎的交易原則開始建立交易係統。有了一些自己實戰總結的鐵律之後，交易會更有信心。比如，在空頭市場中倉位必須控製在30%以下。定下鐵律後，一旦MACD指標小於0進入空方後，有持倉則無條件地減到30%以下，沒有持倉則隻用小於30%的倉位交易。這樣即使錯，也是可控的風險。

　　另一種怕後悔是由對消息麵的不確定性引起的，有些交易者總擔心自己的操作日正好是出消息的當口，持有股票時怕出利空，沒有股票時怕出利好。我們認為這種擔心完全是多餘的，重大的消息一般或是有預期或是根本不能知道。這些消息對市場的影響隻反應在次日的開盤價上，因為一旦進入交易時段我們就能買賣股票了，我們的操作要接受這一天的誤差，這是不能改變的事實。可以說我們在交易中所擔心的後悔就是風險，而風險是不可避免的。

　　心理誤區之十：頻繁短線

　　把曲線做成直線，這是有些迷戀短線技術的交易者的想法，他們想把價格拉直了做，認為有方法能做到全部或極大部分的行情，操作周期越來越短，進出也趨於頻繁。這樣做的交易者隻看到了理論好的可能性，沒有看到其他不利的一麵。

　　首先，股市的交易製度是T+1交易，有些交易者用15分鍾甚至5分鍾的交易係統來做交易，這在筆者看來是不合理的，因為T+1的製度決定，一天內會包括幾個15分鍾以下的周期，比如說，在盤中可能先出現了15分鍾的買賣，交易者買入後又出現了15分鍾的賣點這時是賣不出去的。我們認為交易製度決定了一些短線交易者的方法在理論上就是行不通的。短周期的分析隻能做參考，做不成主要操作周期。

　　其次，不隻是日內周期的分析不適用，甚至交易周期是兩三天的方法在理論上都很難穩定盈利，與前麵說過的道理相同，因為T+1的交易製度導致的誤差足夠影響多次交易的結果。

　　再次，交易費用，A股的交易費用每一個交易回合就近1%，對於手續費率比較高的交易者來說，做股票的T+0，所謂的高拋低吸，不僅風險很大，而且交易費率不適合做短線。在權證T+0交易中的交易費用一般是千分之一到萬分之二，而新推出的股指期貨手續費更是低到萬分之一，所以股票交易在T+1規則下的日內做差價和做過於短線操作是很不合理的！

　　“古之欲求長生者，非聞道難也，悟道難矣。非悟道難也，行之難矣。非行之難也，終之難矣！”

　　――《抱樸子》